汇率升值趋势不变外资银行专家热议最新贸易数据

汇率升值趋势不变外资银行专家热议最新贸易数据 更新时间：2011-5-11 11:22:48 　　今年中国的贸易顺差仍将保持在较高水平，且中国出口行业仍将保持较强劲的竞争力，因此，人民币的升值趋势不会出现改变，反而会因为4月份的高额顺差呈加速趋势。

就在一些观察人士思考中国今年一季度少见的外贸逆差是否会在正在美国举行的“中美战略与经济对话”会上减轻人民币升值压力时，5月10日中国海关总署公布的贸易数据令他们感到意外：4月份中国的贸易收支大幅逆转，实现了远高于市场预期的贸易顺差。尽管如此，当天与本报记者连线的多数外资银行专家认为，上述数据不会对本次“中美战略与经济对话”以及人民币升值的幅度带来什么影响。他们表示，全球贸易条件改善、中国对低附加值加工贸易依存度降低、大宗商品价格暴涨等因素，造成了中国重回贸易顺差。展望未来，专家们对今年贸易顺差的前景以及因人民币升值步伐看法不一，多数人认为人民币升值步伐不会因为4月份贸易顺差大幅反弹而加快。

三大因素支撑强劲出口

数据显示，4月份出口同比增幅从前一月的35.8%放缓至29.9%，高于市场预期；进口同比增幅从27.3%放缓至21.8%，低于市场预期，铁矿石、原油以及大豆的进口出现了平稳甚至下滑走势。

高盛经济学家乔虹将出口同比增速回落主要归因于去年的较高基数。她说，4月份出口环比增速依然非常强劲，季调后月环比折年增幅约为40%。美国银行-美林证券经济学家陆挺认为，4月份出口依然强劲的动力主要有两个，其一是中国正在向价值链的上端攀登，尽管存在劳动力成本上涨的逆风；其二是日本大地震提振了中国对日本的消费品出口。

另外，值得注意的是，4月份中国对美国以及欧盟的出口分别同比增长35.0%和27.0%。澳新银行环球市场部大中华区经济研究总监刘利刚告诉记者，这表明发达经济体的需求仍然保持在较为平稳的水平上。这一点已被前一日公布的德国以及中国台湾的出口数据所证实。“整体来看，全球出口大国的出口形势仍然相对乐观。”他说。

乔虹预计在外需增长放缓的形势下，未来数月出口环比增速将随之放缓。其理由是，高盛的全球领先指标自年初以来环比稳步下降。同时，中国PMI的新出口订单成分数据也趋于下行，且下降速度更快。

大宗商品价格左右进口

至于导致4月份进口增幅低于预期这一新变化的原因，刘利刚和陆挺都认为主要是全球大宗商品价格前段时间大幅上扬导致企业大量积累库存的信心明显减弱。另外，陆挺补充道，中国降低了对低附加值的加工贸易的依赖也是原因之一。据悉，今年头4个月中国加工型出口与进口同比增幅分别为21.0%和18.5%，与普通贸易中进出口同比增幅分别达34.2%、34.2%形成对比。乔虹还认为，进口同比及环比增幅均显著回落也反映出国内政策收紧对内需的影响。

记者注意到，受技术性调整、美元反弹、美国经济数据差于预期等因素影响，标准普尔高盛商品指数上周大幅下跌11%，创下自2008年12月份以来最大单周跌幅，且完全回吐3月中旬以来的涨幅。

展望未来，刘利刚认为，上周大宗商品价格的大幅调整将提高中国进口商们的兴趣，未来数月中国的进口增速仍将快速增长。陆挺则表示，鉴于进入5月份以来大宗商品价格正处于调整阶段，5月份进口不大可能大幅反弹，实际数据可能仅为一位数。

就全年而言，瑞银证券中国经济研究主管汪涛预计出口同比增速将达到15%以上，进口增速将超过20%，外贸顺差达1400亿美元-1500亿美元，低于2010年的1800亿美元。

人民币升值步伐或将不变

因4月份中国的贸易顺差反弹至今年迄今最高水平，以及中国副总理王岐山和美国财政部长盖特纳9日在出席第三轮“中美战略与经济对话”时承诺解决两国之间的货币争端，有分析家认为中国面临的通过加快人民币升值步伐以解决经济失衡并降低通胀的压力可能增大。

对此，刘利刚认为，今年中国的贸易顺差仍将保持在较高水平，且中国出口行业仍将保持较强劲的竞争力，因此，人民币的升值趋势不会出现改变，反而会因为4月份的高额顺差而呈加速趋势。“我们认为，到第二季度末，人民币至少有1%左右的升幅。”

而其他专家则持有不同看法。汪涛认为，4月份的贸易数据不会对正在举行的“中美战略与经济对话”以及人民币升值幅度带来什么影响，仍保持2011年全年人民币对美元汇率升值幅度5%-6%的预测。陆挺则表示，如果国际大宗商品价格在经历了5月初的暴跌之后不会再次反弹，贸易条件的改善会有助于中国实现每月大约80亿美元-100亿美元的贸易顺差。贸易顺差规模相对此前几年的缩小意味着人民币升值的空间正在变小。乔虹认为，贸易顺差的反弹可能加大人民币进一步升值压力，“我们仍预计未来12个月人民币将逐步升值，折年升幅为6%。”

数据显示，在本次“中美战略与经济对话”拉开帷幕的当天，人民币对美元中间价为6.4988比1。如果从年初开始计算，目前人民币对美元已经升值近2%。

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