汇添富基金王珏池:可转换债券――调整市中的选择

汇添富基金王珏池:可转换债券――调整市中的选择 更新时间：2010-6-14 0:22:13 　　中国经济正处于转型阶段，按经济学家约瑟夫•斯蒂格利茨的看法：“中国人当然会努力使美国人的消费持续下去，但当美国的消费显然难以为继的时候，他们就将启动自己的B计划。”所谓的“B计划”就是指在主要西方国家经济低迷、中国出口增速下滑的情况下，考虑刺激内需以取代外需的不足，现在我们正处于这样一个临界点上。转型是否成功将决定中国经济未来的发展速度。资本市场向来就具有风险厌恶情结，投资者在这一情况下，一种策略就是观望，等待情况的明朗，但是投资时机是很难把握的，等待可能会错过难得的机会。现阶段最佳的投资策略是握有一个价格合适的看涨期权。可转债正好提供了这样一种看涨期权。因此，投资可转债可能是投资者在调整市中的现实选择。　　最近，资本市场出现了调整的走势。银行类公司在权衡利弊之后，类似中行、工行等超级大型银行纷纷提出了发行可转债的方案，可见他们认为可转债是调整市中融资的现实选择。银行融资目的之一固然就是求发展，但是也有人认为银行集体融资是为了找件厚棉袄，抵御可能出现的“倒春寒”。市场的担忧不是没有道理的，08年底爆发的金融危机影响还未完全消退，二次探底的隐忧客观存在。　　可转债是具备了股票和债券双重属性的衍生品种，可以看成是附带看涨期权的固定收益产品。对于融资方而言，与其他类型的融资方式相比较，可转债要求发行公司承担更多的

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