偿债危机治标不治本，谁最应退出欧元区

偿债危机治标不治本，谁最应退出欧元区 更新时间：2010-8-19 0:02:53 　　德国经济第二季度的“井喷”再次向世人证明，欧元区依然装着“德国制造”的心脏。但也恰恰是因为德国太过优秀，才让其成为欧元区的“另类”。对“德国的欧元区”来说，当前的最大问题倒不是增长，而是增长的极度失衡。 　　德国经济第二季度的“井喷”再次向世人证明，欧元区依然装着“德国制造”的心脏。但也恰恰是因为德国太过优秀，才让其成为欧元区的“另类”。

对“德国的欧元区”来说，当前的最大问题倒不是增长，而是增长的极度失衡。在德法等少数核心国家继续累积贸易顺差的同时，希腊等边缘国家却依然深陷经济竞争力下降、融资成本上升以及贸易赤字扩大的恶性循环之中。

尽管欧洲和IMF宣布的巨额偿债基金帮助欧元区走出困境，但欧洲债务危机还远未得到“治本”。成员之间的巨大差异，依然威胁着这个货币联盟的生存前景。最近，债市又热炒爱尔兰和希腊将陷入新一轮倒债危机，希腊国债CDS再度飙涨，该国未来5年违约的概率仍高达40%。不少人已经预见到，明年的3月到5月将是考验欧元区的下一个重要时间窗口，因为届时南欧多国将迎来新一波的债务再融资高潮。

对希腊等高危国家来说，德国推动的大力财政紧缩可能带来灾难性的后果。不少人都担心，在眼下经济低迷的时期，欧洲各国依然不得不大举收紧财政，进而导致上世纪30年代大萧条时期的一幕重演，即经济停滞、失业飙升、社会矛盾空前激化，最终导致联盟的彻底瘫痪甚至解体。

本着“保卫欧元”的美好愿景，很多专家、学者甚至是官员都提出，把不守规矩的希腊“开除”出欧元区。但这样的做法能否解决问题呢？先说希腊，脱离欧元区之后，希腊可能会通过货币贬值来提升竞争力，但考虑到其相对较薄弱的出口和制造业基础，这方面的刺激效应会很有限。反倒是离开欧元区带来的调整成本，可能彻底压垮本已不堪一击的国内经济。而且希腊的欧元债务也不会因为离开了欧元区而少掉一分。

再说欧元区，赶走了希腊，还会有爱尔兰，还有西班牙、葡萄牙乃至整个南欧。把16变成15，并不能改变欧元区内在的结构性矛盾，也不会让欧元区光有货币联盟而无财政、政治联盟的难题一夜间得到解决。

既然“淘汰弱者”的做法行不通，那么“强者退出”的策略或许值得一试。金融大鳄索罗斯前不久提出，德国应该考虑退出欧元区，这样欧洲其他国家会变得更加势均力敌，会变得更有竞争力。

在德国，1998年曾因德国加入欧元区而将德国政府告上宪法法院的四位知名教授，今年早些时候再次联合呼吁：“希腊不走，德国就该走！”

对“身强体壮”的德国来说，离开欧元区的阵痛固然会有，但相比希腊等基础相对较差的经济体而言，德国的抗击力要强出许多。某种程度上说，德国离开欧元区所需要付出的调整成本应该是最小的。不要忘了，现在让希腊等许多欧洲国家头疼的《稳定与增长公约》，其核心条款正是按照德国的经济情况“量身打造”的，比如3%的财政赤字占比上限，比如60%的公共债务占比限制，无不体现了“德国标准”。

不可否认，德国如果离开欧元区，也可能经历本币大幅升值等带来的阵痛，但总要好过没完没了地援助一个又一个“希腊”。

当然，正如索罗斯所言，如果德国退出欧元，其政治后果可能超乎想象。从这个角度说，让德国退出可算是一种有益的“思维实验”，这样的实验或许有助于阻止这种不可想象的事情成为现实。

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