过去一个多月人民币快速贬值，人民币汇率跌破7的关口后，又迅速跌破7.1，直奔7.2而去，眼看就要跌破2019年的低点，这个时候央行及时出售，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率上调至20%。

外汇风险准备金率是什么？央行此时上调又有何深意？能够遏制住人民币贬值的势头吗？本本文就来聊聊这个问题。

1、什么是远期售汇业务的外汇风险准备金率？

首先我们来解释一下什么是远期售汇，远期售汇是相对即期售汇来说的，简单理解就是期货和现货的关系，即期售汇是现货，买卖外汇都是按照当时的价格，一手交钱一手交货。但是为了锁定未来的汇率，那么就会约定一个汇率在未来的某个时间段去交付，这个就是远期售汇，这种方式是能够锁定汇率的，以免未来汇率波动造成不必要的损失。

其次，远期售汇是站在银行的角度来说的，就是以一定的价格卖掉远期的美元，买入远期的人民币，在未来某个时间进行交付。站在企业和个人的角度就是反过来，也就是购汇，买入远期美元，卖出远期人民币。

最后，银行要开展远期售汇业务，那么就必须向央行缴存一定“

比例

”的外汇无息存款准备金，这个“

比例

”就是远期售汇业务的外汇风险准备金率。很显然，如果这个“比例”越高，意味着银行展开这项业务的成本就越高，银行就不那么积极开展这项业务了，这也意味着企业和个人在远期购汇也没有那么积极了，远期购买买美元没有那么积极，意味着未来美元将贬值，人民币将升值，简单来说就是改变市场预期，有利于人民币的升值，反过来说有利于遏制人民币的贬值。

近期人民币贬值太快了，这引起了央行的担忧，有必要加强调控，手段有很多，比如直接在外汇市场卖出美元，买入人民币，但是这种操作太直接，会被说成是干预外汇市场，所以现在央行一般不直接这么干，而是“拐个弯”，比如外汇风险准备金率就是一个非常好的工具，从0提高到20%，就意味着央行要遏制人民币快速贬值。如果从20%下调到0，意味着要遏制人民币快速升值。在2020年10月份的时候，当时央行就将外汇风险准备金率从20%下调至0，当时的局面和现在截然相反，当时的人民币处于快速升值过程中，汇率从7.19升值到6.74。

2、央行此次出手有何深意？

央行此次出手的原因上文已经透露过了，就是因为人民币近期快速贬值，央行认为有必要稳定一下，不能任由人民币继续快速贬值下去。

人民币贬值的原因是因为美国加息，美国最近又加息75个基点，联邦基金利率已经提高至3%-3.25%，这必然会太高美国各项利率，这也意味着美国债券的无风险利率大幅上升，那么全球的美元都会回流到美国，在美国躺着都能够赚好几个点无风险利率，全球的美元当然会回流。

这就意味着其他国家的外汇市场将迎来风暴，纷纷抛售本国货币换成美元，然后美元流入美国，这造成其他国家外汇市场上美元稀缺，从而引发美元的升值，本币的贬值，中国的经济实力比其他国家强悍一些，但是也在被动贬值，今年以来已经被动贬值近13%，是主要货币中贬值幅度最低的。

美元最近加息后，美元指数快速走高，9月21日涨幅超过1%，9月23日涨幅1.56%，9月26日，涨幅0.97%，最高的时候达到114.5，今日跌了一点，回落到113.7，对应的，人民币也加快了贬值步伐，

上周人民币贬值幅度高达2.29%

，这是什么概念？是2015年9月份以来最高的周贬值记录，也就是过去7年时间贬值最快的一个周，在这种情况之下，央行的出手就不难理解了。

3、央行此次出手能够遏制人民币贬值的趋势吗？

央行的本次出手我觉得还是为了遏制人民币快速贬值，因为这是被动贬值，贬值幅度不能比美元的升值幅度还要快，人民币也不仅仅只是盯着美元，还有其他货币。人民币相对其他主要货币是在升值的。

人民币到底会贬值到什么程度，这主要还是取决于美元的升值程度，如果美国持续加息至4%甚至是5%，那么美元会继续升值，甚至会突破2001年创下的高点—121。如果是那样的话，那么人民币大概率还会继续贬值，因为你不贬值，那么其他货币相对美元是大幅贬值的，那么人民币相对其他货币是大幅升值的，这对中国的出口也是不利的。

所以，人民币未来是否还会继续贬值，其实就是看美国是否会持续大幅加息，现在有不少资金是希望能够继续流到美国去的，因为这会有很大的收益，我打给比方，如果有先见之明的人，在今年年初将人民币换成美元流入到美国，等到现在可以享受美国较高的无风险利息收益，同时还能享受人民币贬值的收益，比如说可以获得美国无风险收益率5%，再加上人民币贬值13%，那么算下来就是18%的收益率，这比当前买房子、买股票要划算得多。美国10年期国债利率目前已经快涨到4%了。

也正是因为有这种套利存在，所以会有越来越多的资金流出去，这会进一步促使人民币贬值，那么央行就得出手干预，打破这种预期。

从我个人的观点来看 ，现在要准备面对美元未来贬值的转折点，可能有人觉得这很扯淡，美元的当前正在升值了，怎么就扯到贬值上去了，其实美元加息之后，尤其是大幅加息之后，往往会导致经济发展受困，你想嘛，美国的国债收益率都涨到近4%了，贷款利率得多高啊，做生意、投资的资金成本得多高，经济自然受到影响，甚至是衰退，一旦发是衰退后，过不了多久，美国又会开始降息，这就是一个周期，那么美元又会进入到贬值周期中，历史上已经来回过很多次了。

这次也很难有例外，所以，现在与其去博人民币贬值到什么程度，不如想想美元贬值的拐点什么时候来，因为后者的风险更小，收益更大，而前者相当于是股票中最后疯狂的阶段，看起来涨得厉害，其实很可能是高位站岗。

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