文|霸铭听市

什么是市盈率？

市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以每股收益得出，即：

市盈率=股价 / 每股收益

由于股价×总股本=总市值，每股盈余×总股本=总年利润，所以市盈率还有一个计算方式，为：

市盈率=总市值 / 总年利润

市盈率又分为静态市盈率和动态市盈率

静态市盈率的计算方式为：

静态市盈率=股价 / 前一年的每股收益 = 总市值 / 前一年的总年利润

动态市盈率的计算方式为：

动态市盈率=股价 / 今年全年预估每股收益=总市值 / 今年全年预估利润

这是市盈率的基本定义，这个相信刚进股市几天的朋友也能搞清楚。

那么市盈率到底有什么用呢？

对于市盈率这样一个基本的指标，刚入市的时候我只是了解了其概念，入市久了便赋予它许多意义，等到现在真正市盈率的概念以及内在逻辑研究透彻后，却发现市盈率就是他本来的样子：

市盈率=股价 / 每股收益 = 总市值 / 总年利润

总市值除以总年利润也许更好理解一些，就是指假设公司现在在市场上占的市值是10个亿，而公司每年可以创造出1000万的利润，那由此计算，如果股价和年收益都不变的话，100年可以将公司现在的市值赚回来，所以该股目前的市盈率为100

由此可见，市盈率是通过计算获得的。股价是不断在变化的，每股收益是一个比较固定的数值，可以用去年的值来计算，也可以预估今年的收益来计算，所以在很大的时间区间里，市盈率是随着股价的变化而变化。

市盈率是一种结果，而不是一种预期。

上面这句话非常非常重要，现在还没理解不要紧，请看完这篇文章后将这句话铭记在心，你对市盈率的理解将会超越市场上所有披着虚假外衣的“专家”。

因此首先应该明确，市盈率高与低不是衡量一只股票是否值得购买的绝对指标。

然而它依旧是反映一家公司获利能力和股票未来成长性的一大指标。探究股票市场的波动规律，一直是一个世界级的难题。时至今日，人类也没有找到一个能够反复经得起时间考验的方法，来预测股市的波动和走向。截至目前，对股票投资研究的成果主要分为三类，一类是基本分析，一类是技术分析，还有一类是演化分析。这三者既相互联系，又相互区别。首先，基本面分析将企业内在价值作为研究对象，从而对影响企业价值和股票价值的各个因素入手，通过分析企业经营状况/行业发展前景以及宏观经济形势，来测算公司的投资价值和风险水平，并给出相对应的投资建议。

其次是技术分析，这个方法比较直观，就是通过研究股票价格的涨跌，来预测其未来发展趋势。

最后是演化分析，这个方法更进一步，它通过建立动态的跟踪研究，从股票市场整个的代谢性/周期性/变异性等方面入手，总结出股票市场演变的趋势。

市盈率是一只股票每股市场价格和它的每股收益的比率，一直被认为是较好的股票投资指标。市盈率是反映一家公司持续获利能力和股票成长性的基本指标。如果一家公司的股票市盈率过高，那么这家公司的股票就有可能存在泡沫。当然，市盈率的衡量不是绝对的，只能说理论上市盈率低的股票更加适合投资。但是实际上，不管市盈率高低与否，重要的还是看个股的内在价值。

市盈率什么时候比较低？

一般来说都是股票低迷的时候，在美国1972年时大牛市顶峰，市盈率高达80倍，巴菲特坚决不买，因此避开了下跌风险，等到1974年大熊市谷底，许多股票市盈率都是个位数，知名人物开始大量购买，后来在股票反弹大赚一笔。有两个比较低市盈率的案例。

第一个案例举宝钢股份，2005年9月到2006年9月，宝钢在4~5元之前徘徊了很久，2003年，2004年，2005年，平均每股收益为0.66，市盈率=4/0.66=6倍多，到2007年8月，宝钢上涨到16.5，上涨4倍多，远超同期大盘。

第二个案例中国第二大钢厂武钢，2005年11月到2006年9月，在2.5到4.2 徘徊，2003年，2004年，2005年这三年平均每股收益0.41，市盈率也就6倍多，武钢1年到达到15，上涨6倍

第一个因素是遇上大牛市，是首要而且是必要因素，第二个因素这两个股票都是国内钢股龙头股，而且市盈率很低，这两个股票盈利可以，每股收益也比较稳定，当它的市盈率只有5，6倍时，跟国内上市公司相比，还是国外同行相比，估价明显低估。

市盈率估值方法有一个致命的缺点，就是每股盈利往往是虚的，账面上赚的钱，与真金白银到自己手里，往往差别很大。

简而言之，市盈率是考量股票投资价值的一个因素。市盈率能够反映出股票估值的高低，但并不完美！

具体来说，市盈率指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比率，计算公式：

那么从公式来看，市盈率代表的就是每份盈利所代表的股票价格；若是单位盈利代表的股票价格较高，说明股票出现泡沫。是不是市盈率越低越好呢？

并不尽然，一方面从市场角度来看，市盈利较小，说明股票的活跃度不够，市场对该股的关注度不够高，另一方面，说明股票的成长性存在问题。

那么如何用市盈率呢？

1.市盈率指标，参考的重点在于平均市盈率，可以对比同行业平均市盈率

2.市盈率和市净率搭配使用，规避市盈率陷阱。

接下来，市场会更加侧重对市盈率的关注。毕竟，当下市场的投资风向是价值投资，挖掘投资价值，所以反映股票价值的市盈率会更加受到青睐。

最后，无论是参考什么指标，笔者认为都需要综合考量，不能单纯因为某一种指标来做出判断……

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