小伙伴们大家好，又跟大家见面啦！

大多数小伙伴刚接触投资的时候，肯定都听一些过来人说过：投资就是抓住一个波段，赚他个20%就可以心满意足的离场了。听了这番话的你兴奋不已，感觉得到了武林秘籍，马不停蹄拿着真金白银开始实践……结局大概率是相似的，“波段操作”成功率极低，你的投资热情被一次次摧残，在交过几波学费后黯然离场。

今天我们从底层逻辑出发，把“波段操作”这个事情讲清楚。看完后大家可以认真思考一下，自己到底适不适合做波段。

为何“波段操作”容易亏钱？

“波段操作”的特点是，最大限度利用了市场的波动性，毕竟从理论上讲，每一次价格差都是潜在的赚钱机会。

青睐“波段操作”的投资者会这么想：每天那么多涨涨跌跌，我不需要都抓住，只要抓住几个波段就已经大赚特赚了。

波段操作让人很容易“上瘾”，那种成功踩坑入场又踩高离场的成就感，只要体验过一次，就会令人身心愉悦。但是，我们之所以说“波段操作”会“上瘾”，也就意味着，快感的背面是严重的副作用。从结果上来看，通过做波段能赚到钱的人少之又少。

接下来大家跟着我做一道数学题，从科学的角度来分析，为什么“波段操作”不仅很难赚到钱，而且很容易亏钱。

假设，小明想通过做一次波段赚钱，他以往每次买、卖的成功率是50%（大部分投资者的成功率是达不到50%的）。从概率上来讲，两个事件同时发生的概率是每个事件发生概率的乘积。那么小明要想赚到钱，他必须同时完成一次低买和一次高卖，赚钱概率=50%*50%=25%。

是的你没看错，小明在操作成功率为50%的情况下，赚钱的概率只有25%。而如果小明想要把赚钱的概率提升到50%，那么他每次操作的成功率需要提升到70%以上（70%*70%=49%）。

谁能保证自己操作的成功率在70%以上呢？这就是为什么大部分“波段操作”的投资者会亏钱的原因。

“波段操作”会大幅增加交易费用

波段操作者还经常容易忽视一个问题——基金交易中的费用。

由于基金费用的设置通常比较复杂，有耐心仔细研究的人是少数，大部分基民都只知道基金有交易费用，但是意识不到频繁交易的费用会如此之高。

我们以某只主动管理的场外公募基金为例，给大家介绍一下和基金相关的一些费用，一般包括：申购费、赎回费。

1、申购费。不同品种的基金，申购费通常在1%~1.5%之间，现在大部分基金销售平台会把申购费打1折，也就是0.15%。

数据来源：某基金《招募说明书》

不少人会觉得0.15%的申购费无足轻重，但频繁操作还需要把另一笔不菲的费用考虑进去，那就是赎回费。

2、赎回费。赎回费是新手最容易忽略的，赎回费不打折，持有期越长费率越低，尤其是持有不到7天会收取惩罚性的1.5%的费用。这也间接表明，基金公司鼓励基金投资人长期持有。这也是波段操作中最大的一项费用成本。

数据来源：某基金《招募说明书》

了解了基金的各项费用，下面我们展示2种不同的交易场景，让大家体验一下，不同频率的交易习惯下基金的费率情况。

情况一：每年交易5次，每次持有1个月，每次交易金额5000元。

情况二：每年交易10次，每次持有10天，每次交易金额5000元。

从表中可以看出来，频繁买卖的费用成本是非常高的。波段操作如果没有5%~10%以上的年化收益率，那么投资收益的绝大部分将被高昂的费用吞噬。

市场大部分上涨是短期内完成的

股市中可以称得上规律的信条少之又少，但是有一条规律是比较确定的，那就是股市涨跌的“二八定律”：股市中大部分涨幅都是在短时间内完成的，其余大部分时间不是在下跌就是在调整。

我们对2013年1月1日到2022年12月31日，共2430个交易日，偏股混合基金指数的表现进行统计。期间,指数一共上涨了187.73%，而如果我们错过其中20个涨幅最大的交易日，涨幅会骤降到24.09%！

（数据来源：Wind，统计区间：2013/1/1-2022/12/31）

所以，除非市场极端高估、非理性过热的时候，我们可以暂时离开一段时间之外，在剩下的大部分时间里，我们最佳的策略就是“蹲”在市场里跟着市场调整，安静地等待那不到1%涨幅最大的时机就好了。

贪婪和恐惧让人更容易犯错

贪婪和恐惧是人与生俱来的天性，是人类在与大自然漫长的博弈过程中逐渐进化而来的，好处是可以帮助我们趋利避害，让我们更容易在恶劣的自然环境中生存下来。但是坏处是容易从众，面对特殊情况的时候无法做到理性应对，表现为集体的盲目行为。

资本市场就是一个典型的“特殊情况”，因为人在股市中对抗的不是大自然，而是一个个活生生的、和自己有着同样贪婪和恐惧心态的人。

有些朋友戏称：偌大个股市，好像就跟我一个人的那点钱过不去，我一买它就跌，我一卖它就涨。其实很多人都有这种体验。这种感觉就证明，绝大多数投资者的交易行为，都是在贪婪和恐惧的驱使下完成的。

我们试着来解释一下其中的原因，小明跟绝大多数人一样，看到一个利好的消息，在贪婪之心的驱使下一窝蜂买入。这时，股价虽然会被推高，但同时也意味着后续买入的资金难以为继，只要买入的资金不能持续，那么股价就会下跌。反过来也是一样，当一个利空消息出现后，大多数的人怀着恐惧的心情离开市场，那么市场中对行情最悲观的资金撤出去了，下跌也就失去了动力。后续有一点点的资金推动，就很容易涨起来。这就是为什么你总是感觉做错方向。

划重点

一、“波段操作”容易亏钱的原因：操作成功率低于70%就会亏钱，而大部分人的操作成功率低于50%。

二、“波段操作”会大幅增加费用成本。如果平均每个月交易1次，大概会抹掉5%~10%的投资收益。

三、市场大部分涨幅是在极短时间内完成的，“波段操作”很难抓住这些转瞬即逝的机会。

四、贪婪和恐惧让人在交易中更容易犯错。

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