来源：容易投

大多数小伙伴刚接触投资的时候，肯定都听一些过来人说过：投资就是抓住一个波段，赚他个20%就可以心满意足的离场了。听了这番话的你兴奋不已，感觉得到了武林秘籍，马不停蹄拿着真金白银开始实践……结局大概率是相似的，

“波段操作”

成功率极低，你的投资热情被一次次摧残，在交过几波学费后黯然离场。

今天我们从底层逻辑出发，把

“波段操作”

这个事情讲清楚。看完后大家可以认真思考一下，自己到底适不适合做波段。

为何“波段操作”容易亏钱？

“波段操作”的特点是，最大限度利用了市场的波动性，毕竟从理论上讲，每一次价格差都是潜在的赚钱机会。

青睐“波段操作”的投资者会这么想：每天那么多涨涨跌跌，我不需要都抓住，只要抓住几个波段就已经大赚特赚了。

波段操作让人很容易“上瘾”，那种成功踩坑入场又踩高离场的成就感，只要体验过一次，就会令人身心愉悦。但是，我们之所以说“波段操作”会“上瘾”，也就意味着，快感的背面是严重的副作用。从结果上来看，通过做波段能赚到钱的人少之又少。

接下来大家跟着我做一道数学题，从科学的角度来分析，为什么“波段操作”不仅很难赚到钱，而且很容易亏钱。

假设，小明想通过做一次波段赚钱，他以往每次买、卖的成功率是50%（大部分投资者的成功率是达不到50%的）。从概率上来讲，两个事件同时发生的概率是每个事件发生概率的乘积。那么小明要想赚到钱，他必须同时完成一次低买和一次高卖，赚钱概率=50%*50%=25%。

是的你没看错，小明在操作成功率为50%的情况下，赚钱的概率只有25%。而如果小明想要把赚钱的概率提升到50%，那么他每次操作的成功率需要提升到70%以上（70%*70%=49%）。

谁能保证自己操作的成功率在70%以上呢？这就是为什么大部分“波段操作”的投资者会亏钱的原因。

“波段操作”会大幅增加交易费用

波段操作者还经常容易忽视一个问题——基金交易中的费用。

由于基金费用的设置通常比较复杂，有耐心仔细研究的人是少数，大部分基民都只知道基金有交易费用，但是意识不到频繁交易的费用会如此之高。

我们以某只主动管理的场外公募基金为例，给大家介绍一下和基金相关的一些费用，一般包括：申购费、赎回费。

1、申购费。不同品种的基金，申购费通常在1%~1.5%之间，现在大部分基金销售平台会把申购费打1折，也就是0.15%。

数据来源：某基金《招募说明书》

不少人会觉得0.15%的申购费无足轻重，但频繁操作还需要把另一笔不菲的费用考虑进去，那就是赎回费。

2、赎回费。赎回费是新手最容易忽略的，赎回费不打折，持有期越长费率越低，尤其是持有不到7天会收取惩罚性的1.5%的费用。这也间接表明，基金公司鼓励基金投资人长期持有。这也是波段操作中最大的一项费用成本。

数据来源：某基金《招募说明书》

了解了基金的各项费用，下面我们展示2种不同的交易场景，让大家体验一下，不同频率的交易习惯下基金的费率情况。

情况一：每年交易5次，每次持有1个月，每次交易金额5000元。

情况二：每年交易10次，每次持有10天，每次交易金额5000元。

从表中可以看出来，频繁买卖的费用成本是非常高的。波段操作如果没有5%~10%以上的年化收益率，那么投资收益的绝大部分将被高昂的费用吞噬。

市场大部分上涨是短期内完成的

股市中可以称得上规律的信条少之又少，但是有一条规律是比较确定的，那就是股市涨跌的“二八定律”：股市中大部分涨幅都是在短时间内完成的，其余大部分时间不是在下跌就是在调整。

我们对2013年1月1日到2022年12月31日，共2430个交易日，偏股混合基金指数的表现进行统计。期间,指数一共上涨了187.73%，而如果我们错过其中20个涨幅最大的交易日，涨幅会骤降到24.09%！

数据来源：Wind，统计区间：2013/1/1-2022/12/31

所以，除非市场极端高估、非理性过热的时候，我们可以暂时离开一段时间之外，在剩下的大部分时间里，我们最佳的策略就是“蹲”在市场里跟着市场调整，安静地等待那不到1%涨幅最大的时机就好了。

贪婪和恐惧让人更容易犯错

贪婪和恐惧是人与生俱来的天性，是人类在与大自然漫长的博弈过程中逐渐进化而来的，好处是可以帮助我们趋利避害，让我们更容易在恶劣的自然环境中生存下来。但是坏处是容易从众，面对特殊情况的时候无法做到理性应对，表现为集体的盲目行为。

资本市场就是一个典型的“特殊情况”，因为人在股市中对抗的不是大自然，而是一个个活生生的、和自己有着同样贪婪和恐惧心态的人。

有些朋友戏称：偌大个股市，好像就跟我一个人的那点钱过不去，我一买它就跌，我一卖它就涨。其实很多人都有这种体验。这种感觉就证明，绝大多数投资者的交易行为，都是在贪婪和恐惧的驱使下完成的。

我们试着来解释一下其中的原因，小明跟绝大多数人一样，看到一个利好的消息，在贪婪之心的驱使下一窝蜂买入。这时，股价虽然会被推高，但同时也意味着后续买入的资金难以为继，只要买入的资金不能持续，那么股价就会下跌。反过来也是一样，当一个利空消息出现后，大多数的人怀着恐惧的心情离开市场，那么市场中对行情最悲观的资金撤出去了，下跌也就失去了动力。后续有一点点的资金推动，就很容易涨起来。这就是为什么你总是感觉做错方向。

划重点

一、“波段操作”容易亏钱的原因：操作成功率低于70%就会亏钱，而大部分人的操作成功率低于50%。

二、“波段操作”会大幅增加费用成本。如果平均每个月交易1次，大概会抹掉5%~10%的投资收益。

三、市场大部分涨幅是在极短时间内完成的，“波段操作”很难抓住这些转瞬即逝的机会。

四、贪婪和恐惧让人在交易中更容易犯错。

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资须谨慎。工银瑞信以诚实信用、谨慎勤勉的原则提供投顾服务，但不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益和投资本金不受损失。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投顾组合及成分基金的历史业绩仅供参考，不代表未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。

投顾组合策略的风险特征与单只成分基金的风险特征存在差异，投资者通过工银瑞信基金投资顾问业务进行基金投资应遵循“买者自负”原则，应仔细阅读投顾组合策略的《服务协议》《业务规则》《策略说明书》《风险揭示书》等相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，根据自身的风险承受能力独立审慎做出投资决策，并自行承担投资风险。

工银瑞信在本材料中的所有观点仅代表工银瑞信在本材料成文时的观点，工银瑞信有权对其进行调整。若本材料转载第三方报告或材料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表工银瑞信的立场，工银瑞信不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。对于本材料中任何收益率（如有）的引用及既往业绩的表述，均不代表本公司对相关产品收益的预测及承诺。除非另有明确说明，本材料的版权为工银瑞信所有。未经工银瑞信的书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本材料或其任何部分进行派发、复制、转载或者发布，亦不得对本材料进行任何有悖原意的删节或修改。

欧大师断桥铝门窗定制

高档系统门窗

别墅门窗十大品牌排行

隔热门窗品牌排名