“大多数基金是赚钱的，但很多基民并不赚钱”。这是基金业长期存在的怪圈，使得不少人对于投资望而却步。

2020年初发布的《权益类基金个人投资者调研白皮书》，也在一定程度上佐证了这个说法：近39%受访者称最近一年投资是亏损的。在这些亏损投资者中，一半的人亏损在10%以内，一半的人亏损超过10%。

以上个人投资者的投资成绩，与近一年权益类基金收益率有着天差地别：Wind显示，2019年各类权益型基金涨幅普遍在30%以上，普通股票型基金的涨幅更超过了47%。

数据来源：Wind，统计区间：2019.1.1-2019.12.31，权益类：包括混合型、股票型、指数型基金。

持有时间越短亏损的可能性越高

尽管2019年权益型基金的整体业绩较好，但是基民们却不如想象中那么赚钱，甚至还有近四成基民亏损了。

总的来看，基民对基金的持有时间偏短，是导致未获理想收益率的主要原因。《白皮书》的统计也显示，

投资者持有基金的时间越短，近一年亏损的可能性与亏损幅度就越大

。

投资者持有基金的时间与盈亏比例

数据来源：《权益类基金个人投资者调研白皮书》，诺亚研究整理

上图显示，单只基金平均持有时间少于半年的投资者，亏损人数甚至超过半数。由于A股的波动性较大，当基民选择3个月持有期，遇到市场大幅上涨，可能会获得超额收益；但如果遇到市场下跌，就会出现不利的收益体验，年化亏损平均存在20%乃至50%以上。

但是随着持有期限延长，亏损可能性不断下降、亏损幅度也不断降低。调研显示，持有6个月，最大亏损幅度基本在50%以内；持有1年，最大亏损幅度基本在20%~30%以内；持有3年，最大亏损幅度基本在5%~10%以内。

另一方面，

长期持有还可以增大正收益的概率

。盈亏区间图显示：如果持有3年，收益区间基本落在-10%到20%的范围内，并且正收益的概率接近70%。由此可见，长期持有是大概率盈利的充分条件，时间是投资的朋友。

持有基金不同时间的盈亏区间可能性

（全部股票型和偏股混合基金的净值规模加权平均业绩，纵轴为收益率区间的概率）

“高买低卖”更容易造成亏损

然而，在长期投资的理想和现实之间还有太远距离。多数基民遇到的另一问题是：购买了业绩良好的基金产品，但由于自己节奏踏反，依旧导致了亏损。

造成这种情况的关键原因是“高买低卖”。 长期以来，当股市下跌或者在低位徘徊时，虽然长期获利的概率很大，但基民的投资意愿比较低，基金发行募集也比较难。当股市上涨，尤其是大幅上涨之后，受到市场热烈氛围影响，基民的投资意愿比较高，基金发行募集也比较容易。

整体的市场逻辑是“越低越卖、越高越买”，与“低买高卖”的赚钱逻辑是相悖的。

很多投资者“越低越卖、越高越买”

（包括普通股票和偏股混合基金，按成立日统计2005年1月至2020年1月）

其实对于基金投资来说，坚持长期投资，坚持在市场低迷时买入或定投，未来获取正收益的概率是很大的。克服贪婪与恐惧的心里，克服短期操作的冲动、从容对待暂时的净值波动，才是投资者的最优解。

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