本周一的市场巨幅调整还历历在目，沪指跌逾 5%，市场情绪承压，wind 数据显示，截至 2019 年 5 月 9 日，A 股震荡下探，上证综指收盘跌 1.48%，报 2850.95 点，创近 2 个半月新低；上证综指市盈率（TTM）已回落至 12.7，再度逼近历史底部区间，市场整体估值合理性已经显现。

每当这种时候，市场情绪总是异常悲观，下跌的走势图似乎在广大基民心中使劲扎了一下，纷纷忙着叫嚣疼痛，却完美地错过了一次又一次布局的时机；每当这种时候，任何市场观点说估值合理、长期投资的都被大家选择性忽视，每个人都沉浸在阴跌的氛围中不可自拔，就如同最近深圳不见阳光、阴雨绵绵的天气。

所以，博小时急急忙忙打开 wind 和 excel 表，在输入 2850 这个关键词后，得出了意料之中的统计数据答案：

以 2007 年-2018 年为样本，过去 12 年，市场累计发行的主动偏股型基金共 2826 只，其中，如果你购买了某只在 2850 点位之下成立的新基金，那么，恭喜你，虽然博小时不知道你具体买的哪一只，但是：

如果你持有一年

，这些基金的平均收益率会达到

20.9%

，并且有

81.6%

的大概率获得正收益；

如果你持有三年

，它们的平均收益率会提高至

43.2%

，获得正收益的概率会增加到

88.8%

；

如果你持有五年

，它们的平均收益率会高达

54.4%

，获得正收益的概率则高达

91.9%

。

基本可以说，只要不出现巨大的黑天鹅事件，选对了靠谱的基金经理和基金公司，大概率可以赚钱！

上证综指2850点以下新发主动偏股型基金业绩表现

（数据来源：wind，博时基金，20070101-20181228）

而另一方面，我们看到的是，在过去 12 年累计发行的 2826 只主动偏股型基金中，在上证综指 2850 点以下发行的有 565 只，仅占全部新发基金总数的不到 20%，这也从侧面表明，在市场相对底部区域时，仅发行了约 20% 的新基金，其余 80% 的新基金都是在市场非底部区域发行的。

与新基金在市场底部区间难发、难卖相对应的是，低位发行的新基金却有较高概率为投资者取得不错的正收益，二八效应显著

。

因此，买到那 20% 新发基金的人，才是名副其实的中国 A 股市场的幸运儿！

说了这么多，重点来了！现在就有一只基金正在发行中——

博时优势企业 3 年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金（LOF）

，除了是由金牛基金经理王俊亲自掌管以外，这个基金在产品设计上也是亮点多多。

一、关键信息摘要

1. 基金类别：

混合型证券投资基金

2. 基金代码：160526

3. 发行日期：

5 月 7 日-5 月 27 日

4. 运作方式：

契约型，前三年封闭运作，三年后转为普通开放式基金

5. 上市交易：

本基金仅 A 类在深交所上市，C 类不上市交易

6. 认购规则：

场内认购 A 类，起购点 1000 元；场外认购，起购点多为 10 元（具体以各渠道销售公告为准）

7. 投资目标：

精选沪港深三地优势企业，深入研究驱动下的中长期投资，寻找沪港深三个市场具备核心竞争力的优势企业，分享上市公司盈利增长，追求资产净值的长期稳健增值。

8. 股票投资比例：

股票资产投资比例为 0%——95%，仓位灵活，追求绝对收益；其中投资于本基金所界定的优势企业的证券的比例不低于非现金基金资产的 80%；港股通标的股票的投资比例为股票资产的 0%-50%。

9. 业绩比较基准：

沪深 300 指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%

二、产品亮点

1、金牛基金经理王俊掌舵

投资履历：2008 年，从上海交通大学硕士毕业的王俊加入博时基金，此后一直在博时工作至今，现任博时基金研究部总经理。十多年来，王俊已经成为一名资历深厚的投资老将，也是博时资历最久的研究部总经理。其管理的博时主题行业混合（LOF）2016、2017、2018 连续 3 年获《中国证券报》金牛基金奖。

投资风格：有技术的防御型投资者。力争在市场上涨中紧密跟随，在市场下跌中跑赢市场。估值水平的合理性是投资的准绳，深度基本面研究，逆向投资、低换手率以及均衡配置。

2、过往业绩优异，产品多次大奖

王俊目前共管理 4 只混合型产品，任职回报皆为正收益，且在同类基金中排名前 1/4。

数据来源：Wind/截至 2019 年 3 月末

其中，最能代表王俊投资实力的产品，就是大名鼎鼎的博时主题行业（160505），经 wind 数据统计，这只基金在历史上曾连续 9 年跑赢沪深 300 指数，是市场唯一一只达成该项记录的偏股混合基金。

博时主题行业混合（160505）规模长期在 100 亿附近，自 2015 年 1 月 22 日王俊接手至今，总收益率为 52.30%，而同期，沪深 300 指数的涨幅只有 11.90%

（数据来源：wind/20190402）

。

更难能可贵的是，从 2015 年至 2018 年，连续四年，每年都跑赢了沪深 300 指数。

如果说数据只是一方面，那么另一方面我们来看一下博时主题行业历史上在三大报主办的权威奖项中的获奖记录，据不完全统计，博时主题行业累计获得8座《中证报》金牛奖杯、5 座《上证报》金基金奖杯、5座《证券时报》明星基金奖杯，同时在现任基金经理王俊管理下，共获得金牛奖 3 座、金基金奖 1 座、明星基金 1 座，成功将这份辉煌成绩延续了下来。

3、三年封闭+上市模式，实现理性投资

买基金最怕什么？基金赚钱了，基民却没赚钱。

市场上每年都有业绩亮眼的产品，但在投资过程中，投资者难免会过于在意短期的基金净值，追涨杀跌，因为各种不理性的冲动交易导致亏损。

而三年封闭期产品却能够让投资者“被动地”进行中长期价值投资，不仅可以绕开追涨杀跌的投资误区和择时难题，而且可以有效避免资金大额进出造成的基金业绩波动。

对于基金经理来说，由于该类产品在三年封闭期内不受日常申赎的规模变动影响，基金经理无需为了应对赎回压力而卖掉优质股票，反而可以在封闭期内更从容、更聚焦地去精选优势企业，并伴随企业成长，把握中长期投资机遇。

综上，

三年封闭在更大程度上实现了基民和基金经理的共赢，一举两得

。

4、未来三年看好股票资产，偏好新能源、传媒板块

在过去的 20 年里，股票最大的对手是房地产，然而随着经济驱动力的转换，房地产跑赢股票的时代即将落下帷幕。

反观 A 股市场，2016 年以来的供给侧结构性改革，带来了企业杠杆率下降、资产收益率提升，显著提升了传统行业盈利能力，未来国有企业改革、金融市场改革、生产要素价格改革将继续提升经济增长的质量。当前中国 A/H 股仍是全球相对比较便宜的资产，A 股市场有望受益于海外资金配置的系统性提升。

综上，该基金将从行业空间、竞争格局、财务质量、公司治理、估值等多个维度精选具备长期优势的企业，关注竞争结构改善和发展趋势向上的行业，未来主要看好新能源（光伏、新能源车）、文娱需求、传统制造业的全球布局等领域。

三、为什么在这个时点推荐三年封闭式基金呢？

3000 点通常被认为是 A 股分水岭式的关键点位。

站在 3000 点上回顾 A 股，相比于 2007 年 10 月的 6124 点、2015 年 6 月 5178 点，3000 点附近仍然处于相对较低的点位，市场整体估值水平仍然偏低，虽然说短期受情绪扰动可能会不断反复，但放长眼光看，不失为一个中长期布局的好时点。

从这个角度来说，三年封闭式基金可以说是 3000 点拉锯战中让你淡化短期波动、把握中长期投资机遇的利器，而且低估值也提供了较好的价值投资窗口期，估值修复行情值得期待。

封闭式基金好，但收益率却不是封闭时间越长越高，而是呈现“周期性”的规律。

数据来源：wind/2018 年末

相比其他长短的封闭期，据 Wind 数据测算，持有时间 3 年或者 4 年，盈利年化 10% 概率最大，三年期产品能够达到盈利概率与产品流动性的最优平衡，可谓是性价比最高的持有期限。

三年还往往是一轮牛熊周期和一家优势企业成长壮大的时间。2019 年恰好是牛熊转折之年，在 2019 年布局三年封闭期产品，就像在春天种下一颗种子，在三年后收获一树果实，春耕正当时。

四、投资风险分析

关于市场：

熊市或已结束，牛市尚未开启。任何一个牛市的到来都需要盈利去支撑，从短期（未来 12 个月）来看，经济的总需求已大概率确定是往下走的，在这过程中，企业的盈利也会受到压力。

从‘宽货币’到‘宽信用’角度来看，宽信用在今年 1 月份已经能确认。但对于经济的企稳，预计要在今年四季度或者明年一季度才能确认，届时若 A 股在估值上与现在变化不大（沪深 300 的市盈率在 10 倍-12 倍左右的区间），那时便能确认是牛市开始。

宏观经济未来最大的变量来自海外。如果海外的需求比预计更差，企业盈利下降的时间就会超出预期，这是比较大的尾部风险。虽然此风险发生的概率不大，但同样不能忽视。

关于基金：

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于中高预期风险、中高预期收益的基金品种。

投资者应当认真阅读基金合同、基金招募说明书等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

五、操作攻略

A 类基金份额将通过场外和场内两种方式发售，C 类份额通过场外方式发售（注：在本基金进入开放期后（即三年封闭期结束）开始销售 C 类基金份额）。

场内销售机构：具有基金销售业务资格的深圳证券交易所会员单位（具体名单见基金份额发售公告）。

场外发售机构：招行、建行、中行、交行、平安、博时官网、博时基金 APP、天天基金、蚂蚁基金等主流渠道都可以买。

最后，记住基金认购代码：160526！现正发售中！

基金投资需谨慎

博时新兴消费主题业绩走势图

博时沪深港优质企业C业绩走势图

文章数据说明：

1. 取数时段：20080730-20090617、20100506-20101012、20110523-20141203、20180801-20181228。

2. 取数规则：上证综指处于 2850 以下的连续时间长度不小于 30 天的时间段。

3. 主动偏股型基金：指 wind 分类下开放式基金分类中的主动股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金与灵活配置型基金。

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