这几年，深陷资金困境的昔日“影视一哥”华谊兄弟，一直在“卖卖卖”的路上；而它的实控人王忠磊、王忠军，为了偿还债务，也在不断的变卖资产。

10月12日晚间，华谊兄弟公告，实控人之一王忠磊计划减持不超5558.5万股，即不超过公司总股本的2%。减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。此前披露的数据显示，王忠磊所持公司股份近8成被质押，其哥哥王忠军所持公司股份的95%被质押。

二级市场上，近期华谊兄弟的股价持续下跌，自9月14日以来累计下跌10%，年内累计跌幅超过20%，最新股价为3.4元/股。若将周期拉长，自2015年6月历史最高点32.13元/股以来，华谊兄弟股价累计下跌近90%。最巅峰时期，华谊兄弟市值一度逼近900亿元，而如今市值不足95亿元。

王忠磊拟减持华谊兄弟2%股份

二级市场上，近期华谊兄弟的股价持续下跌，自9月14日以来累计下跌10%，年内累计跌幅超过20%，最新股价为3.4元/股。若将周期拉长，自2020年8月高点7.2元/股以来，公司股价累计下跌52.8%；而自2015年6月历史最高点32.13元/股以来，华谊兄弟股价累计下跌近90%。

随着股票价格的持续下挫，高比例质押股票的华谊兄弟实控人，又一次面临股票质押风险。为此，实控人不得不变卖公司股权，来偿还股票质押融资，以降低质押风险。

10月12日晚间，华谊兄弟在深交所公告称，公司实际控制人之一王忠磊，计划十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持不超5559万股，即不超过公司总股本的2%。

华谊兄弟解释称，王忠磊此次拟减持股份的原因为个人资金需求，减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。

王忠磊为华谊兄弟的实际控制人、控股股东之一，现任公司副董事长兼总经理。截至公告日，王忠磊持有公司股份1.3亿股，占公司总股本比例4.68%。王忠军、王忠磊合计共持有公司股份6.96亿股，占公司总股本的25.05%，为公司实际控制人。

如本次减持计划最大限度实施后，王忠军、王忠磊的合计持股比例将降低至23.05%，仍为公司实际控制人，不会导致公司控制权发生变更，不会对公司的持续性经营产生影响。

为了融资，王忠军、王忠磊均高比例质押了华谊兄弟的股票，据华谊兄弟8月26日晚间披露的数据显示，截至8月27日，王忠军的股权质押比例高达94.99%，王忠磊的股权质押比例为77.39%。

当时，华谊兄弟表示，王忠军、王忠磊未来半年内到期的质押股份累计数量为4.39亿股，占其所持股份的62.12%，占公司总股本的15.78%，对应融资余额为7.3亿元；未来一年内到期（包含前述未来半年内到期）的质押股份累计数量为5.82亿股，占其所持股份的82.37%，占公司总股本的20.93%，对应融资余额为9.81亿元。王忠军、王忠磊还款来源于自有及自筹资金，具有相应的偿付能力。

三年合计亏损近62亿元

财报数据显示，近几年，华谊兄弟经营陷入困境，2018年至2020年，华谊兄弟分别亏损11.69亿元，39.78亿元、10.48亿元，三年合计亏损61.95亿元。这三年，公司的营收同比分别下降3.34%、41.18%及33.14%。2021年上半年，华谊兄弟的归母净利为1.06亿元，看起来扭亏为盈了，但是扣非后净利仍亏损2.27亿元。

截至今年二季末，华谊兄弟的短期借款仍高达15.85亿元，而货币资金仅有9.1亿元，偿债压力依旧较大。除了受到新冠疫情的影响，华谊兄弟的债务问题，还与此前的一系列高溢价并购有关。

据不完全统计，上市以来，华谊兄弟累计耗资近49亿元收购资产。2013年，华谊兄弟花了2.52亿元收购了张国立实际控制的浙江东升，溢价率高达36倍。2015年10月，华谊兄弟以7.56亿的高溢价收购了仅成立了一天的东阳浩瀚影视，溢价超出一百倍；2015年11月，公司又斥资10.5亿元收购了冯小刚旗下东阳美拉70%股权。

高溢价收购，形成了巨额的商誉，至2015年底，华谊兄弟商誉达35.70亿元，其中，收购银汉科技、浙江常升、东阳浩瀚、东阳美拉形成的商誉分别为5.36亿元、2.45亿元、7.49亿元、10.47亿元。而标的公司业绩频频爽约，也给上市公司带来了巨额的资产减值。

不断变卖资产，拟转让英雄互娱15%股权

而为了缓解公司债务危机，华谊兄弟不得不走上了变卖资产的道路。

2021年上半年，华谊兄弟完成对华谊腾讯娱乐有限公司13.17%股权的处置，产生投资收益1.24亿元；另外，公司还处置了腾讯音乐、猫眼娱乐等金融资产，产生收益3324万元。此外，2021年4月，公司控股子公司实景娱乐完成转让河南建业华谊兄弟文化旅游产业有限公司10%的股权，形成投资收益5000万元。

2021年8月份，华谊兄弟公告，公司拟将持有的控股子公司华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司15%的股权，转让给西藏景源，转让价款为2.25亿元。交易完成后，公司不再是天津实景实际控制方，持股降至39%，也不再纳入公司合并报表范围。

9月24日晚间，华谊兄弟又披露，公司拟转让英雄互娱15%股权给陈琛或其指定第三方，全部转让对价为86953万元，即每股目标股份的价格为4.04元，相比持股成本（6.56元/股）折价了38.41%。本次交易前，公司持有英雄互娱20.17%股份（约2.89亿股）。本次交易后，公司持有目标公司5.17%股份。

回溯来看，2016年2月份，华谊兄弟斥资19亿元，收购了英雄互娱20%股权，成为其第二大股东。当时，英雄互娱还是新三板明星游戏公司，2016年时市值一度突破200亿元。后来，华谊兄弟还试图将其重组进上市公司体系，但最终并未成功。

2018年，英雄互娱启动IPO计划，2019年又先后宣布“借壳”赫美集团、东晶电子，但均以失败告终。在2016年至2018年完成华谊兄弟投资时总计18.2亿元净利润承诺后，2019年、2020年，英雄互娱归母净利润骤降至2459万元、2797万元。2021年上半年，英雄互娱净利亏损2684万元。

而随着盈利能力下滑，英雄互娱的市值大幅缩水，华谊兄弟所持股权出现减值情况。2020年4月，华谊兄弟发布《关于2019年度计提资产减值准备及核销资产的公告》显示，对英雄互娱一口气计提减值损失12.51亿元。

对于此次出售英雄互娱15%股权，华谊兄弟称，交易有利于公司进一步聚焦“影视+实景”，持续整合优化现有资源配置和资产结构，逐步剥离与核心业务关联较弱的资产，以集中优质资源不断巩固和提升公司的核心竞争力。股份转让所得资金可用于补充公司流动资金等，更好的支持公司主营业务发展战略的推进。

此外，华谊兄弟的实控人王忠军也在不断变卖资产还债。去年有媒体报道称，王忠军变卖位于香港中半山富汇豪庭2座高层，价值2.2亿港元；更早之前，王忠军出售了曾以2990万美元拍下的毕加索的油画《盘发髻女子坐像》、以5500万美元（加上佣金拍价合计为6176.5万美元）拍下的梵高油画《雏菊与罂粟花》。

对此，王忠军曾表示，“为了公司的安全性，我什么都可以卖掉，这没什么丢人的。”

华谊兄弟：不存在无法偿还即将到期且难以展期的借款

今年9月16日，深交所向华谊兄弟下发问询函，半年报显示，报告期末，公司现金及现金等价物为8.22亿元，短期借款为15.85亿元，一年内到期的非流动负债为5.9亿元，长期借款为8.08亿元。深交所要求结合公司的现金流情况，尤其是经营性现金流情况及债务到期明细，说明公司是否存在短期或长期偿债风险。

对此，华谊兄弟9月22日晚间回复称，2021年初至回复日，公司通过经营活动及资产处置产生的现金回流偿还有息负债累计6.28亿元，同时累计完成 14.65亿元借款的续贷合约签署，截至回复日，公司一年以内有息债务余额 16.5亿元，公司计划通过经营现金流以及资产处置实现的现金回流重点偿还一年以内到期的有息债务，同时借款的续贷工作正在积极沟通协商中，部分贷款的展期工作已经取得了关键性进展，相关续贷情况以银行最终批复或双方签订的相关协议约定为准。公司不存在无法偿还即将到期且难以展期的借款。

此外，对于公司实际控制人是否存在履约能力和追加担保能力，是否存在平仓风险这一问题，华谊兄弟回复深交所称，截至问询函回复日，公司实际控制人王忠军、王忠磊质押的股份不存在被平仓处置的情形。

经公司与实际控制人沟通获悉，截至目前，关于部分股票质押合约处于到期或存在可能触发质押股票被处置的情形，实际控制人已与相关质权人进行良好沟通，并正在协商制定还款或展期等相应解决方案。

华谊兄弟称，根据公司实际控制人说明，除持有公司股票外，其还拥有房产、其他长期投资、艺术品等多项资产，且该等资产财务状况良好。公司实际控制人表示将以自有及自筹资金全力履行股票质押合约，具备相应的履约能力和追加担保的能力，目前其质押股份实际被平仓处置的风险相对较低。公司实际控制人计划采取其他资产置换、出售、提供其他增信措施、与融资方协商延期或协商达成新的还款计划、分期偿还款项等应对措施。此外，未来12个月内不排除根据情况减持其所持股份，所得资金用于偿还质押融资，进一步降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。

此外，华谊兄弟表示，公司还在着力推进向特定对象发行股票融资事项，如果能够通过向特定对象发行股票取得募集资金，将在很大程度上支持公司主营业务发展，同时进一步优化公司债务结构，促进公司健康运转。

根据最新修改的发行股票预案，华谊兄弟拟向特定对象发行股票募集资金总额不超20.69亿元，用于影视剧项目及补充流动资金。

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