分级热度不减 港股分级基金关注度高

兴业证券 陈云帆

上周A股市场继续创出新高，在券商和地产等蓝筹股的带动下上证综指突破4000点大关。与此同时，创业板和中小企业板也出现了大幅震荡，表现逊于大盘指数。截至4月10日收盘，上证综指收于4034.31点，一周上涨4.41%；深成指收于14013.34点，一周上涨3.84%；中小板指数收于8519.19点，一周上涨0.51%；创业板指数收于2552.83点，一周上涨1.70%。

资金持续青睐分级基金

从分级基金跟踪指数来看，本周表现最好的行业指数是申万证券、中证800金融、中证800地产、证800证保和中证全指证券公司，分别上涨6.91%、6.72%、6.61%、6.29%和5.91%，表现最好的宽基指数是恒生国企指数、恒生指数、中证100、中证等权90和沪深300成长，分别上涨10.46%、7.90%、5.31%、4.80%和4.18%。

从市场交易情况看，本周所有被动股票型优先份额日均成交额为26亿元，一周成交额超过105亿元。而进取份额的日均成交额达到181亿元，一周成交额接近724亿元，再创新高，其中申万证券B的日均成交额超过56亿元。

随着A股市场的持续走高，上周分级A类份额和B类份额的份额净流入均接近34亿元，份额流入最多的包括汇添富恒生指数分级、银华H股指数分级、招商券商分级、申万证券分级和鹏华证保分级基金，显示资金正在不断流入分级基金市场。

港股分级基金迅速升温

中国证监会3月27日发布了《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》(下称《指引》)，允许公募基金通过港股通投资港股。受该《指引》发布的影响，港股市场出现飙升，南下港股通的每日额度也迅速用完。同时，跟踪港股的两只分级基金——汇添富恒生指数分级和银华恒生国企指数分级基金也受到市场资金的关注，一周基金份额增幅分别约10亿和5亿份，其中银华H股B价格一周上涨更是超过了20%。汇添富恒生B和银华H股B的最新价格杠杆分别为1.31倍和1.13倍。

目前银华基金和汇添富基金均发布公告称，其各自母基金份额将于4月13日正式上市交易，上市后可实行T+0回转交易。银华基金的场内母基金为H股分级(161831.SZ)，而汇添富基金的场内母基金为添富恒生(164705.SZ)。H股分级和添富恒生上市交易后，投资者可通过T+0回转交易实现高效率套利。

另外，我们建议投资者也可以关注港股相关的ETF和LOF基金。从跟踪指数上看，恒生指数和恒生中国企业指数(恒生H股指数)属于典型的大盘蓝筹指数，是基金公司的常见选择；但是南方基金比较特立独行，选择了中国中小盘指数，属于偏成长型的小盘指数。在各类产品中，ETF的申购门槛最高，需要100万起步；LOF基金和分级基金则显得亲民很多，只需要500-1000元即可申购。从套利效率来看，华夏恒生ETF由于具备T+0实时交易功能而拔得头筹；沪港通ETF套利则需T+1日，分级基金(盲拆套利)需要T+2日，而LOF基金套利历时最长，需要T+3日。

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