经济观察网 记者 郑淯心

8月23日，宝宝树集团（1761.HK）发布2021年中报显示，上半年继续亏损1.22亿人民币，上年同期亏损1.73亿人民币，营业总收入1.64亿人民币，同比增长62.0%，主要得益于广告收入的增长。

2018年11月，宝宝树登陆中国香港资本市场，成为“互联网母婴第一股”，发行价6.8港元/股。2019年3月，其股价冲到顶点达8港元/股，总市值一度超135亿港元。而2021年的8月24日开盘，宝宝树股价飘绿，股价不足1港元/股，实时总市值为14亿港元，几乎是高峰期的十分之一。

不仅如此，宝宝树在上市后业绩大变脸，2015年-2018年，宝宝树营业总收入从2亿元增长至7.6亿元，而从2018年上市后，2019年和2020年的营收逐年减少，并且在2015年-2021年上半年中，宝宝树仅在上市当年实现盈利，上市后，宝宝树从2018年的盈利变为持续亏损。

宝宝树的广告收入占据总收入的绝大部分。从2021年半年报可以看出，上半年宝宝树广告业务收入为1.2亿元，较去年同期激增55.2%，占据上半年主营业务收入的88.89%，其中传统品牌广告及自助广告收入分别占广告业务收入的76.1%及23.9%，较去年同期分别增加约35.5%及188.8%。

宝宝树集团在财报中表明其为扩大广告营收所作出的努力，宝宝树表示其扩大了国内母婴相关客户群，继续与现有客户加深合作，并已与67个新品牌建立合作关系，上半年来自新广告商的收入占广告业务总收入约30%。并表示，其自助广告服务广告商主要包括备孕、孕妇护理、体重控制及催乳等业务。

广告增加引来了用户吐槽，有用户在微博上表示，宝宝树社区存在组群打广告的行为，“且群里拉帮结派挑拨离间传递负能量，群助手还在鼓吹甚至帮忙踢掉群成员，搞得群里孕妇心情很不好”。

宝宝树社区的月活用户总数也逐渐下降，2020年宝宝树平均月活跃用户总数为1.39亿，2019年下降为9120万，2021年上半年财报中显示其目前的月活跃用户为7640万。

宝宝树上市时有着辉煌的投资方，如阿里巴巴、复星集团等，上市后却频频传出创始人出走、高管变动、大规模裁员等负面新闻。

宝宝树关联公司北京众鸣世纪科技有限公司新增股权冻结信息，启信宝显示，北京众鸣世纪科技有限公司被冻结股权数额4778.986万人民币，被执行人为宝宝树创始人王怀南，冻结期限为2021年8月16日至2024年8月15日，执行法院为北京市第一中级人民法院。对此，8月19日，宝宝树方面回应记者称，创始人的个人资产事宜与公司无关，不会影响公司业务经营。

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