实习记者 | 刘云飞

四大电力央企集中转让亏损火电资产。

据界面新闻根据北京产权交易所、上海联合产权交易披露的信息不完全统计，自9月底以来，国家电力投资集团（下称国家电投）、中国华能集团、国家能源集团共挂牌转让旗下11家火电企业股权。

其中，国家电投拟转让旗下九处火电资产，包括六家企业的控股权以及三家的参股权。

这九家企业中，有六家企业陷入亏损，一家企业净利润为零。除中电投汕头热电有限公司的资产负债率处于27.79%的低位外，其余八家资产负债率都在70%以上。辽宁东方发电有限公司和阜新盛明热电有限责任公司的负债率甚至超过了110%。

华能集团拟挂牌转让的一处火电资产，为华能烟台八角热电有限公司49%股权。

截至今年9月30日，该企业营业收入为25073.76万元，利润总额为-787.81万元，净亏损590.86万元，资产负债率为74.64%。

国家能源集团也挂牌转一处火电资产，为国华能源有限公司持有的华能鹤岗发电有限公司（下称鹤岗发电）18%股权。国华能源有限公司国家能源集团的全资子公司。

截至今年8月31日，鹤岗发电营业收入为10.32亿元，营业利润为-1.74亿元，净亏损1.68亿元，资产负债率为129.15%。

华北电力大学经济与管理学院教授袁家海对界面新闻表示，上述火电企业股权集中转让，主要是因为它们为亏损资产，已成为集团转型的障碍，如果不及早处理，负担会越来越重。

“从‘双碳’角度而言，这也是优化市场布局和产业布局的措施。处理掉这些低效益的火电资产，尽早达到各公司制定的碳达峰目标。”袁家海称。

财务数据显示，上述挂牌转让的火电资产，大多净利润为负，资产负债率高企。

去年下半年以来，煤炭价格处于高位，抬升了火电企业的发电成本。

这从各火电上市公司的三季度业绩中亦可以看出。今年前三季度，华能国际(600011.SH)实现净利润7.8亿元，同比下降91%。其中，三季度亏损35亿元，同比下降91%。

大唐发电(601991.SH)前三季度净利润1345万元，同比下降99.5%。其中，三季度净亏损16亿元，同比下降282%。

华电国际(600027.SH)前三季度实现净利润16.2亿元，同比下降57%。其中，三季度亏损18亿元，同比下降230%。

袁家海认为，对于上述挂牌转让的火电资产，中小企业接盘的可能性很小，或有地方企业购入这些资产，以置换新项目的建设指标。

袁家海对界面新闻表示，如果中国在2030年前实现碳达峰，意味着2030年后将不会再有大规模火电项目进行新建，也同时意味着，五大电力集团将在火电和新能源之间完成轨道切换，即尽量做大新能源资产，同时将火电资产在合适的时机进行退出或出售，以此置换更多新能源资产。

目前，电力央企出售的仍以亏损火电资产为主。袁教授预测，下一步，部分有收益的火电资产也可能被提前出售，以盘活用于未来发展可再生能源的能力。

目前，新能源项目可以在融资、贷款优惠中获得了国家扶持，发展成本逐渐降低。

袁家海表示，国家发改委正在试点REITs的上市机制。如果下一步国家能够打通新能源开发的长期购售电协议(PPA)，在锁定价与量的情况下，新能源项目可以通过REITs提供给投资人，新能源企业由此可实现快速的投资循环。

REITs指不动产投资信托基金。此概念最早产生于美国20世纪60年代初，由美国国会创立，意在使中小投资者能以较低门槛参与不动产市场，获得不动产市场交易、租金与增值所带来的收益。

今年6月底，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》指出，及时梳理汇总本地区基础设施REITs试点项目，将符合条件的项目分类纳入全国基础设施REITs试点项目库。

短期内，火电企业价值仍有望重估。银河证券10月发布的研报指出，由于新能源的不稳定性和波动性，新能源占比越高、火电的基础地位越重要。目前国内仍以煤电为主，储能、电力外送、调配电网等相关技术攻关尚需时日。很多大型电力公司转型新能源初具成效，龙头具有规模、调峰以及火电灵活性改造等优势。

在“双碳”目标下，五大发电集团转型趋势明显。

中信证券称，华能集团旗下上市公司华能国际的利润结构，加速向新能源切换，今年上半年风光业务利润占比或已超过50%，在煤价大涨的不利环境下为业绩贡献韧性。

华能国际清洁能源占比连年增长。2018-2020年，华能国际的天然气、水电、风电、太阳能和生物质发电等清洁能源装机占比分别是16.5%、16.92%和20.6%。今年上半年，这一占比提升至21.07%。

近期转让火电股权的同时，国家电投还对旗下新能源、环保公司进行了增资。

9月17日，北京产权交易所发布公告，披露国家电投集团控股的东方智慧（河北）新能源有限公司增资项目，募集资金主要用于新能源项目投资及电力供应。

9月30日，国家电投集团氢能科技发展有限公司增资项目披露，增资募集资金主要用于氢燃料电池及系统和电解水制氢设备研发、中试及产业基地建设、补充流动资金。

9月以来，国家电投在不断与新能源企业进行合作，已先后与锦浪科技、隆基股份、特变电工、协鑫集团等企业签署战略合作协议。

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