记者 | 李科文

编辑 | 谢欣

7月28日，普洛药业公告2022年半年报。2022年半年报显示，普洛药业实现营收49.86亿元，同比增长16.57%；实现净利润4.37亿元，同比减少21.04%；实现扣非净利润4.18亿元，同比减少16.90%。此外，经营现金流为3.28亿元，同比增加1.61%。

相较于去年同期营收与利润均大增，本次普洛药业出现了增收不增利的情况。对此，普洛药业解释，营业收入增加是销售业务量同比增加所致，与营业成本要是原料价格上涨及运费增加、管理费用增加主要是工资、社保、环保费及停工损失增加。

普洛药业主营业务涵盖原料药中间体、合同研发生产服务(CDMO)、制剂等研发、生产和销售以及进出口贸易业务。其中，原料药中间体、合同研发服务、制剂这三大业务为普洛药业贡献了99.35%的营收。

普洛药业原料药的中间体业务包括，头孢系列、青霉素系列、精神类系列、心脑血管类系列和兽药原料药中间体系列。2022年半年报显示，普洛药业原料药中间体业务实现营收35.48亿元，占总营收的71.17%，同比增加13.10%；毛利率为17.36%，比上年同期减少5.66%。普洛药业表示，抗生素终端销售以及物流运输因疫情原因受到了阶段性影响。

实际上，从2020上半年开始，普洛药业的原料药中间体业务的毛利率已连续两年下滑。2020年上半年普洛药业原料药中间体业务毛利率为23.10%，同比减少1.45%；2021年上半年为23.02%，同比减少0.09%。而兽药原料药中间体系列，普洛药业相关产品的下游市场需求却仍然较弱，难以放量增长，弥补上述抗生素终端的缺口。

CDMO是普洛药业第二大营收业务，这也让公司在这几年里的创新药热潮中受到投资者热捧。2022年半年报显示，普洛药业CDMO实现营收9.21亿元，占总营收的18.48%，同比增长27.79%。具体来看，在普洛药业的CDMO总收入中，国外客户业务占比91%，国内客户业务占比9%。

2022年半年报披露，截止报告期末，普洛药业CDMO报价项目441个，同比增长24%;进行中项目405个，同比增长62%，其中，研发阶段项目203个，同比增长118%，商业化阶段项目202个(包含人药项目138个，兽药项目39个，其他电子材料等项目25个)，同比增长29%。

不过，今年上半年普洛药业的CDMO毛利率却出现首次下滑。2022年半年报披露，CDMO的毛利率为41.08%，同比减少2.24%。虽然CDMO的竞争没有仿制药竞争那么激烈，但CDMO的竞争不只是价格的竞争，更是综合服务能力的竞争。

此外，2022年半年报披露，普洛药业新建成一条1906生产线投入使用;上海新增第二栋CDMO 实验楼已于今年2月份投入使用，横店CDMO研发楼正在建设中;高端药物研发设计制造服务平台CDMO多功能生产线、高活性API研发实验室、四条高活性产品生产线正在建设中，预计下半年完成建设。在原料药厂商纷纷转型CDMO与创新药企也开始全面涉足CDMO之际，普洛药业上述的扩张产能在市场竞争中能否被完全消化仍不明朗。

或为了缓解CDMO的“内卷”压力，普洛药业也开始拓展CRO（研发外包）。今年4月，普洛药业成立了卓越化学部，主要负责与公司美国波士顿研发中心对接国外Biotech早期CRO业务。

在制剂业务方面，2022年半年报显示，普洛药业实现营收4.87亿元，同比增长21.17%，占总营收的9.77%；毛利率为51.02%。与前述两项业务相同，普洛药业的制剂毛利率也出现下滑。半年报披露，制剂毛利率同比下降13.58%。

除去疫情影响，普洛药业的制药业务毛利率下降早有预兆。普洛药业的抗生素终端的产品与同行竟品相继进入集采，以价换量相关产品利润水分被挤压。7月13日，普洛药业的头孢克肟片、头孢克肟颗粒及琥珀酸美托洛尔缓释片中选集采。此前，普洛药业的左氧氟沙星片和注射用头孢他啶参加了年内国家两轮 集采并中选开始供货。

此外，普洛药业研发费用为2.82亿元，同比增长37.43%，占营业收入的5.66%。需要注意的是，2021年普洛药业的资本化研发投入占研发投入的比例为6.89%，同比增加5.42%。

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