三木集团：“担保地雷”一触即发

三木集团：“担保地雷”一触即发 更新时间：2010-11-30 7:50:15 　　本刊记者 赵 琳

担保怪圈一直是上市公司的一大顽疾，巨额担保不仅加剧上市公司的负担和困难，而且会拖垮或掏空上市公司，这样的例子在资本市场已屡见不鲜。

随着11月8日三木集团第六届董事会审议通过对外担保的十一项议案，三木集团及控股子公司的对外担保总额已升至6亿元左右，占公司最近一期经审计净资产的112％。

三木集团提供担保的公司大多资质平平，不少公司业绩还出现亏损，对这些公司担保期限少则一年，长则十年，一旦这些公司因为自身原因未及时归还贷款而形成逾期担保，给三木集团带来的风险不可小觑。

担保金额占净资产112％

三木集团日前召开的董事会审议通过了公司对外担保议案。方案主要包括：为长沙三兆实业有限公司等三家全资子公司向银行借款或申请授信额度与贸易融资额度提供担保，合计金额为4.4亿元；为福州轻工进出口有限公司等三家控股子公司向银行借款或申请授信额度与贸易融资额度提供担保，合计金额1.65亿元；为福州轻工进出口有限公司等两家控股子公司互保金额4200万元；为其他四家公司向银行借款提供担保，合计金额为9200万人民币加400万美元。三木集团表示，上述担保实施后，公司及控股子公司的对外担保总额预计将升至6亿元左右，约占公司最近一期经审计净资产的112％。

记者发现，在三木集团提供担保的这些公司中不少都是微利公司，有些公司甚至还出现亏损。如长沙三兆实业有限公司，三木集团为其提供的1.1亿元的借款担保期限长达十年，而这家主营房地产开发的公司，截至2010年9月30日的净利润为―1243万元；此外，提供担保的全资子公司青岛森城投资有限责任公司今年前三季度也亏损了205万元。此次担保的公司中，除福建三木建设发展有限公司实现的净利润超1000万元外，其他公司的净利均在400万以下。一旦这些公司因为自身原因未及时归还贷款而形成逾期担保，给三木集团带来的风险不可小觑。

值得一提的是，此次担保对象中除青岛森城投资有限责任公司与公司此前斥巨资拟参与的胶州湾项目有关外，其他的均无关；有些担保对象与公司的业主亦无任何关系。业内人士认为，虽然适当的担保有利于资本的运作效率，但过度担保不仅对公司自身发展构成威胁，对金融机构而言也存在较大风险。对于担保金额过大的公司，投资者有必要保持一份谨慎。

业绩下滑 押宝胶州湾项目

除了“担保地雷”的隐患外，三木集团的业绩下滑也成为公司挥之不去的阴霾。今年前三季度，三木集团实现净利润1575.68万元，同比下降32.42%；每股收益为0.0338元，同比下降32.53%。第三季度，公司实现净利润仅236.72万元，同比下降79.02％。截至三季度末，三木集团的资产负债率已达81％。对于业绩不佳的主要原因，公司半年报中曾有些许表述，主要还是在于国家对房地产调控政策的出台，再加上激烈的市场竞争，给开发商带来一定的压力。

2010年9月，三木集团发布了非公开发行股票预案，公司拟向不超过10名特定投资者发行不超过1.7亿股，募集资金不超过10亿元，计划全部投资于胶州湾产业新区大市政基础设施建设项目。依据公司发展规划，基础设施投资建设领域是公司今后几年内的发展重点之一，公司称将逐步加大对城市基础设施综合开发业务的投入力度。

据有关测算，公司建设该项目可获得的收入为19.28亿元，其中胶州市政府回购资金14亿元，项目营业收入为5.28亿元。项目的税后财务内部收益率为16.4%，税后财务净现值为6720.8万元，税后投资回收期为4年。依此看来，业绩不佳的三木集团押宝胶州湾项目，将其作为未来几年在基础设施投资建设领域的运作重点。

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