三年半净利润亏损近8亿！云知声科创板IPO增收不增利难题何解？

人们对于AI语音的认识和熟悉或源于苹果Siri.2007年Siri成立，三年后其被苹果公司收购。最初Siri以文字聊天服务为主，随后通过与全球最大的语音识别厂商Nuance合作，Siri实现了语音识别功能，并逐渐深入人们的工作与生活。

近年来，随着互联网技术和人工智能产业的发展，很多互联网公司开发了AI语音服务业务，甚至出现了一批专门研究AI语音的公司。他们研发的蓝牙音箱、智能家居、AI主播等这样的语音服务随处可见，逐步成为了人们的工作助手、生活的“声音伴侣”。

近日，一家语音赛道的AI独角兽云知声智能科技股份有限公司瞄准了科创板，并于今年11月正式递交招股说明书。

为持续提升技术领先性和加速技术产业化，云知声紧密围绕主营业务，计划将拟募集到的9.12亿元投向人工智能技术中心台、面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台，以及基于人工智能技术的智慧医院解决方案建设项目，剩余一部分用于补充流动资金。

《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到，2017年―2019年，云知声的营收处于逐年递增态势，但净利润却长期为负。并且，进入今年后公司业绩出现了急速下滑的情况，亏损额进一步加大。与此同时，云知声还存在高研发与低毛利率并存、实控人股权分散等问题。

三年半亏超7亿

云知声的前身是由梁家恩、康恒于2012年6月共同出资设立的云知声有限责任公司。2019年5月，云知声有限通过董事会决议，将公司整体变更为股份有限公司。

作为一家人工智能企业，云知声以“万物智联、知音知心”为愿景，为企业和用户提供智能语音交互产品、智慧物联解决方案及人工智能技术服务。其中，在智能语音交互产品领域，该公司主要提供跨硬件平台、跨应用场景、云端芯一体的物联网语音交互产品和面向行业级客户、覆盖“感知”“认知”“决策”等不同层次的智能语音工具产品。

在智慧物联解决方案领域，该公司主要面向酒店、社区、住宅和医院等特定场景，提供智慧物联综合解决方案，助力众多企业级客户实现用户与设备、设备与设备间的互联互通互动。另外，该公司还面向优质龙头客户提供人工智能技术服务，赋能众多客户开展业务智能化升级，降本增效、提高生产力。

据云知声日前递交的招股书信息可知，报告期内，该公司营业收入分别为0.61亿元、1.96亿元和2.19亿元，2018年及2019年分别较上一年同期增加221.24%和11.37%。

然而，《投资时报》研究员注意到，或受疫情影响，云知声今年上半年的营收仅有0.85亿元，若照此发展，今年营收可能将不及2018年营收。

另外，报告期内该公司亏损净额分别高至1.74亿元、2.14亿元和2.92亿元。加上今年上半年亏损的1.12亿元，云知声仅三年半就亏损7.91亿元。

对此，云知声也在招股书中表明，公司目前仍在不断探索新业务方向、相应适当调整经营策略；并继续保持研发、产品开发方面的投入；持续建设销售渠道、提升品牌影响力，因此预计短期内无法实现盈利。

此外，该公司还表示，公司存在金额较大的累计未弥补亏损，截至今年上半年其未分配利润达-4.63亿元，预计未来一段时间内该亏损额或将持续扩大，公司暂时无法进行现金分红，对股东的投资收益也会造成一定不利影响。

云知声2017年至2019年及2020年上半年盈利状况

数据来源：公司招股书

语音产品收入占比走低

云知声的主营业务包括智能语音交互产品、智能物联解决方案和人工智能技术服务。据招股书数据披露，2017年至2019年及2020上半年，该公司主营业务收入占营业收入的比重均超99%，分别高至100.00%、99.92%、99.77%和99.87%。

分业务来看，2017年云知声超90%的重心都在智能语音交互产品上，当期该业务贡献营收0.59亿元，占公司主营业务总营收的96.93%；与此同时，智慧物联解决方案业务尚未贡献任何营收。

自2018年起，云知声似乎逐步将重心转移到了智慧物联解决方案业务上。据招股书数据披露，2018年―2019年云知声该项业务贡献的营收分别达0.17亿元和0.50亿元，分别占公司主营业务营收的8.54%和22.96%。

而今年上半年，该项业务就带来0.57亿元营收，不仅超过去年一整年收入，并且占据了该公司主营业务营收高达67.25%的比重，而此时的智能语音交互产品业务却由2017年的96.93%比重骤降至2020年上半年的28.18%。

云知声近年主营业务构成情况

数据来源：公司招股书

毛利率不及行业平均

一边是持续扩大的业绩亏损和变化的收入结构，另一边却是逐年攀升、持续扩大的资金需求。

据招股书信息可知，云知声在业绩持续亏损的同时期，仍不断加大研发资金投入。报告期内该公司研发投入分别高至1.00亿元、1.53亿元和2.58亿元，占公司营业收入比重分别达163.55%、77.62%和117.78%。

而云知声同行业可比上市公司的研发费用率均值分别仅有10.96%、10.63%和11.66%。今年上半年，云知声的研发投入同样远超同行业，且超过了公司主营业务总营收，研发费用率达到109.14%。

与此同时，报告期内云知声的主营业务毛利率分别为11.41%、24.79%和26.28%，远不及同行业可比上市公司48.13%、47.58%和48.84%的均值。这是否意味着该公司高额的研发投入没有带来相应的回报？

此外，云知声的股权结构也值得关注。《投资时报》研究员注意到，云知声的实际实控人为黄伟、梁家恩和康恒。三人直接或间接合计控制公司股份的比例不及50%，仅有38.84%。至于该公司的其余股东，前十名股东中的最高者云思尚义，持股比例为27.57%。可见，云知声的股权较为分散。

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