三年兑现时限将近 神华调高层疑重组前奏

三年兑现时限将近 神华调高层疑重组前奏 更新时间：2010-8-15 0:05:18 　　本报记者 王冰凝 北京报道

三年前的10月，中国神华（601088.sh)承诺，母公司神华集团将在未来3年将优质资产注入上市公司。如今，三年的时限转眼将至。近期，频繁的海外收购以及高层大调整似乎正在印证着神华的动作。

8月10日晚，中国神华宣布，董事会通过关于郝贵、薛继连和王品刚不再担任公司副总裁的议案。如此重大的高层人士变动背后隐藏着怎样的计划？又是否与资产注入和整体上市有着某种关系？

三副总离任事关业务重组？

按照中国神华的公告，郝贵、薛继连和王品刚三位副总裁是因为工作变动原因，不再担任副总裁职务。记者致电中国神华，相关人士称三位副总裁只是离开了上市公司，但更具体的情况尚不便透露。

记者从神华集团了解到，目前郝贵、薛继连和王品刚三人仍担任着神华集团副总经理等集团相关职位。此前，郝贵、薛继连和王品刚在中国神华分别负责公司安全工作、交通行业工作和电力行业工作。

但煤炭行业一资深专家则告诉记者，中国神华的高层变动，可能事关业务重组，即母公司资产注入。

三年前的10月，中国神华作为中国最大煤炭生产商成功登陆A股，当时，中国神华承诺，母公司神华集团将在未来3年将优质煤炭资产注入上市公司，现今，距“三年”时限仅剩3个多月，资产注入却尚无音讯，当时超募的300亿资金也闲置至今。

今年3月，中国神华执行董事兼总裁凌文对外称，目前神华集团正在积极推进业务重组及整体上市，但尚无具体时间表。7月份，凌文再次撰文指出，要推动公司整体上市，增强企业竞争力。他指出，“部分上市”作为我国独有的过渡现象，客观上造成了股市价格悬空和定价机制扭曲，非流通股东和流通股东的“利益分置”格局无法强化内部管理和资产增值的“倒逼”功能，使得同业竞争、关联交易、资金挪用等违规行为屡禁不止。公司整体上市有利于压缩管理层级、降低管理成本；分离不必要的社会化职能，减少利润漏出和潜在风险；发挥专业化优势和协同效应，增强规模优势和市场力量。

对于资产注入，中金公司认为，随着神华集团主导的煤化工，尤其是煤制高端化工品和风电业务的日益成熟，未来注入到中国神华的可能性很大。

战略转向

今年初，中国神华定下了五年经济总量翻番的发展目标，并宣布公司未来发展将突出战略转型，推动变革，并计划将发展战略从单纯的内生性增长转变为内生性加并购式增长。

凌文进一步解释称，未来发展将依靠内生性增长以及海内外并购两种方式。英策咨询指出，目前看，中国神华将继续推进经营方式战略转变，逐渐由依靠自主投资，向投资、并购重组等多管道协同发展转变，由专注生产型企业向以生产为依托、营销为主导的企业转变。在经营模式上，公司继续推进大销售战略，完善矿、电、路、港、航一体化模式，优化销售管理模式，加强重点区域销售力量，加快储备煤基地、码头、海运船队建设，合理布局细分市场，完善销售渠道，构建大销售网络，增强市场控制力。

根据中国神华的计划，公司今年煤炭销售量目标2.72亿吨，同比增长7%；今年资本开支411.3亿元，同比增长32.5%，其中煤炭、铁路、港口、发电业务各占43.6%、31%、4.7%及21%。此外，公司计划2014年将年度煤炭产量在2009年的基础上提高一倍，从2.103亿吨提高到 4亿吨。

记者从中国神华了解到，目前，该公司在发展煤炭业务的同时，抓住了制约目前国内煤炭市场运输的瓶颈问题，向运输领域拓展，目前已经建立起了铁路、港口、海运为一体的运输体系。

而除了现有业务增长外，凌文透露，公司将继续推进整体上市进程，整体上市计划意味着公司有优先收购母公司全部资产的权利，而这一计划将会分步骤实施。

海外收购是今年重点

同时，中国神华也一直在积极寻求海外资产的并购机会。凌文说，中国神华今年工作重点之一，是推动“重组、并购、走出去”。

此前，凌文曾透露，去年中国神华参与投标的蒙古TT项目将在今年进入第二轮招标阶段；澳洲的Water mark项目早已取得投资审查委员会批准，并已与当地居民签订购地协定，预计项目进展的时间表将比预期提前。

而据记者了解，神华正计划在澳大利亚Gunnedah盆地附近建设一座发电厂，将煤炭就地转化。神华方面承认已与澳洲新南威尔士州政府就在Hunter Valley兴建一座新电站的相关事宜进行谈判。

目前，神华在澳大利亚和印度尼西亚已拥有部分煤矿资产。但显然神华还要在澳大利亚寻找更多的煤矿。近期，业内传闻，中国煤炭龙头中国神华母公司神华集团，可能以策略投资者身份入股澳洲煤矿商Whitehaven Coal，此前兖煤也曾到澳洲投资煤矿。

“整体上市在今年可能性不大，但神华可能会率先开始进行其之前承诺对中国神华的资产注入事宜。同时帮助中国神华进行海外收购。”上述煤炭专家告诉记者。

目前，中国神华还有意投资蒙古Tavan Tolgoi项目。Tavan Tolgoi煤矿位于蒙古南部的沙漠地区，为世界最大的未开采化石燃料矿藏地之一。Tavan Tolgoi项目拥有60亿吨煤炭储量，蒙古政府希望通过IPO筹集15亿美元资金。据悉，包括中国神华、必和必拓、日本三井矿业冶炼公司和Xstrata Plc在内的海外公司有兴趣投资入股。

“无论是收购母公司资产，还是海外并购，内部投资收益率必须达到10%以上。”凌文说。

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