2019银行理财盘点：门槛更低保本离场收益风险选择更多…

从告别刚性兑付，到保本产品逐渐离场，2019年以来，银行理财转型仍在持续。一方面，在监管政策要求下，存续的不合规的老产品不断去化；另一方面，此消彼长下，净值型产品发行速度进一步加快；此外，理财子公司产品纷纷亮相，亦为投资者提供了新的选择。

回望2019年，各类银行理财产品表现如何？在2020年，该如何配置银行理财产品，又有哪些问题需要留意？

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净值型产品：

固收类占比达94.66%

2019年已然过去，银行理财的转型脚步也同样丝毫不停。其中尤其值得关注的，便是越来越多理财产品的净值化，以及保本理财产品的逐渐退出。

据普益标准数据，2019年，全国360家银行业金融机构发行理财产品81152款。其中，净值型理财产品全年发行15430款，环比增加10654款。下半年以来，单月发行量基本稳定在1500款以上。

这也令不少投资者好奇，未来难道连银行理财也有风险了吗？

一直以来，不少关注银行理财产品的投资者，更看重的都是银行信用“兜底”，为银行理财产品附加上了“稳赚不赔”的刚兑属性……眼下，净值型产品不断增加，也确实伴随着银行理财刚性兑付逐渐被打破。

因此，目前投资者对净值型理财产品的接受程度总体较低，也并非不能理解。不过，有业内人士指出，对于投资者来说，净值型理财产品带来的并非只有风险，还有很多机遇。

净值型理财产品多采用市价法估值，银行收取固定或半固定式的管理费，这意味投资者有可能获取更高的投资收益。从目前净值型产品的收益情况来看，整体要高于预期收益型理财产品。

收益表现方面，截至2019年12月，银行发行的净值型理财产品平均年化收益率为4.73%，具体来看，固定收益类、混合类和权益类产品的平均业绩比较基准依次升高，分别为4.39%、4.63%、5.57%。不同银行中，国有行混合类产品平均业绩比较基准最高，为4.77%；股份行权益类产品最高，为5.93%；城商行固收类产品最高，为4.48%。

从新发行净值型产品来看，2019年，固收类是绝对主体，有12987款，占比高达94.66%；混合类产品次于其后，发行586款，占比4.27%，发行主体主要是国有行和股份行；此外，权益类产品仅发行147款，占比1.07%，主要由中国工商银行、中国建设银行和广东华兴银行发行。

另一方面，银行理财向净值型产品转型，并不就意味着产品本金风险加大。

业内人士表示，即便估值计价方式改变，投资者只要了解产品的风险等级、投资方向及范围，仍然能够将风险控制在可接受范围内。

事实上，净值型产品整体风险水平较低。风险等级为二级的产品有13307款，占比高达87.91%；风险等级为一级、四级和五级的产品发行数量都极少。而相较于公募基金产品与券商资管型产品平均年化收益率9.25%、5.39%，银行净值型理财产品收益虽然最低，但波动亦最小。

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预期收益型产品：

开放式产品收益“倒挂”

银行理财产品的“银行”两字，在不少投资者眼中，都是稳健的代名词。因此，关注银行理财的投资者也会更注重风险的把控，而预期收益型产品成为了不少人最熟悉的银行理财品类。

据普益标准数据，2019年，共发行预期收益型理财产品99907款，平均每月发行8326款。

其中，封闭式产品发行占比依然较高，2019年发行量达99589款，占预期收益型产品发行总量比重为99.68%。其中城商行发行量最大，达34378款，农村金融机构次之，发行量为28250款，两类银行封闭式预期收益型占比封闭式发行总量的62.89%。

“无论是预期收益型还是净值型理财产品，封闭式产品发行占比均为最高。”普益标准研报指出，由于开放式产品的产品期限一般较长，转型发展过程中出于合规性考虑各类型开放式预期收益型产品发行量较低，封闭式净值型产品占比总体低于封闭式预期收益型产品占比。

另外，各类型银行开放式净值产品中，多选择定期开放式运作，定期开放式净值型产品占比均超过90%。

收益表现方面，2019年，各类银行封闭式预期收益型产品平均收益率均出现下滑。股份制银行、城商行、国有行平均收益率分别为4.37%、4.24%、3.94%。

从不同类型产品来看，2019年，封闭式预期收益型理财产品与结构性预期收益型理财产品收益，均与产品期限成正比，1年以上期限产品平均收益率最高，分别为4.38%、4.45%。而开放式预期收益型理财产品则出现收益倒挂现象，1-3个月以上期限平均收益率最高，达到4.79%。

值得留意的是，传统预期收益型理财产品通常在发行时设定一个预期收益，在产品到期清算时绝大多数产品实际收益率可以达到预期收益率，而2019年以来，部分银行理财产品将“预期收益率”指标改为了“业绩比较基准”。

对此，分析人士提醒，“业绩比较基准”并不等于实际收益率，仅是理财产品设定的未来目标，存在收益不及预期的可能性。在关注产品净值表现和运作情况的同时，投资者还应更多地结合自身流动性需求和投资风险偏好选择适宜的产品，以达成自身的投资目标。

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子公司产品：

近六成产品1元起投

刚过去的2019年里，银行理财子公司也成为银行理财市场的关键词。

自2019年6月3日，首家银行理财子公司建信理财开业以来，年内获批开业的理财子公司达11家，包括工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、交通银行六大国有银行的理财子公司及光大银行、招商银行两家股份制银行的理财子公司等。

此外据普益标准数据，截止2019年12月20日，工银理财、中银理财、建信理财、交银理财和农银理财共新发产品达196款。

值得注意的是，理财子公司虽由银行全资控股的，但业务开展方面跟银行已没有太多直接联系，且更多是自负盈亏，因此，子公司理财产品和此前普遍意义上的“银行”理财，确有很大不同。

相比传统理财，理财子公司在投资范围、投资门槛、销售渠道等方面均具有优势。

从理财子公司发行的产品来看，以固定收益类和混合类产品为主。固收类产品最多，有150款，占比76.53%；其次为混合类产品，有45款，占比22.96%，明显高于净值型产品整体的混合类产品发行占比4.27%；权益类产品仅有1款，由工银理财发行。

2019年，理财子公司共发行了92款投资起点为1元的产品，占比高达58.23%。其次为投资起点为1万元的产品，共发行44款，占比27.84%。

收益方面，固收类、混合类和权益类产品平均业绩比较基准依次升高，分别为4.33%、4.64%、6.2%。其中，工银理财发行的各类型产品的平均业绩比较基准最高，固收类、混合类和权益类分别为4.33%、4.74%、6.2%。

与收益相对应的，则是子公司产品的风险问题。风险等级方面，理财子公司发行的产品的风险等级主要集中在二级和三级，合计占比达到97.96%，风险等级显著高于净值型产品整体。

事实上，理财子公司的成立强化了与原本银行理财业务的风险隔离，并会逐步打破刚性兑付，因此如果子公司此后出现问题，银行也可能选择不再为其兜底。

而在理财子公司的投资风格相对更加激进的情况下，投资者也需要具备更高的风险承受能力，掌握更多的理财技能。以产品说明书为例，业内人士建议，需要对产品的风险等级、期限、投资方向和范围、开放期等四点信息进行提前了解。

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