2019年A股北上资金创新高万亿规模成外资加码新起点

2019年以来A股市场的一个典型特征，就是外资持续流入。

数据显示，2019年全年北上资金累计净流入为3517.43亿元，创下历史新高。同时，自沪港通、深港通开通以来，北上资金已累计净流入达到9934.77亿元。

站在即将突破万亿大关的时点，同时也是2020年的新起点之上，外资，又会在A股市场演绎出怎样的剧情，依旧备受市场关注。

事实上，不少机构均有提出外资长期流入A股的趋势不变的观点。随着新的一年资本市场改革继续深化以及对外开放政策不断加码，外资增持A股的空间依然很大。

“外资加速流入A股，一方面说明A股在全球资本市场是估值洼地，外资从美股获利了结，从海外市场流出来，进入到A股市场抄底。另一方面也说明外资对A股的配置需求不断地增加，因为之前外资对于A股的配置比例过低，现在外资开始加速配置A股，外资在未来10年对A股的配置还会继续增加，买买买的模式不会改变。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉21世纪经济报道记者。

增持银行、家电、电子

数据显示，截至2019年12月30日，沪股通持股数量最高的前五只个股分别是方正证券、农业银行、工商银行、长江电力以及招商银行，持股量均超过了10亿股。其中持股数量最高的方正证券，持股量为14.63亿股，占流通A股的比例为17.77%。

深股通数据显示，截至2019年12月30日，持股数量最高的前五只个股分别是平安银行、京东方A、分众传媒、美的集团以及格力电器，除格力电器外，4只个股持股数量均超过10亿股。其中持股数量最高的是平安银行，为15.12亿股。

整体来看，平安银行成为沪股通、深股通资金持股数量最多的个股，其次则是方正证券和农业银行。

从行业来看，Choice数据显示，2019年北上资金增持的行业板块中，排名前五位的分别是银行、家电、电子元件、医药制造以及房地产，一年增持市值分别约为524.53亿元、450.64亿元、276.94亿元、253.74亿元以及241.52亿元。

相比2018年的数据，北上资金对成长，以及新兴行业表现出了较强的关注。

“2019年在投资上也表现出一些特征，比如一些比较飘的投资风格在这一两年不被追捧，在2019年市场整体大盘除了第一季度后面三季度表现比较平淡，市场发生非常大的结构性差异。而外资对优质的盈利比较高的公司的偏好，对市场也产生了一定的偏好作用。”北京某大型公募基金投资总监表示。

“在全球范围内，中国经济增速仍然是偏高的，在主要经济体里面也是最高的。我们经济转型释放出更多的改革红利，将会成长出一批伟大的公司。外资在这方面比内资看得更清楚，所以他们坚定地去配置优质的股票。”杨德龙认为，“外资流入的对象无一例外都是优质的好股票，外资在海外市场已经有了几十年上百年的投资经验，所以他们对于价值的认可度更高，他们更愿意去配置优质的股票，做好公司的股东。”

持续布局可期

事实上，外资进入已经给2019年的A股市场带来了明显影响，不仅仅是反映在市场投资风格上的变化，也有投资结构的转变。

“外资投资金额的增加，拉近了海外投资者和国内市场的距离，对国内投资机构来说也带来了提升，包括在投资决策等等多个方面。”华南某公募基金人士表示。

而就目前情况来看，2020年，亦将是外资持续布局的一年。随着国内资本市场国际化进程加速，对外开放政策陆续加码，MSCI、富时罗素、标普等国际指数纷纷对A股扩容，外资的流入料将持续。

譬如此前富时罗素方面称，将于2020年2月21日发布富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果。此次评议将调整全球指数系列中的部分指数，同时也将A股的纳入因子提升至25%，完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入。

在此之前，富时罗素已经在2019年6月21日首次将A股纳入其指数体系，并在8月继续扩容，将A股的纳入因子由5%提升至15%。另一大指数MSCI，亦在2019年11月迎来第三次A股扩容生效，纳入比例由15%提升至20%。

“A股在2019年纳入MSCI等国际指数，纳入因子已经提升到20%，可以说是比较大的一个进步。将来势必还会进一步地提高纳入因子，外资对A股的配置需求也会越大，这势必会引发更多的外资流入到A股市场。”前述投资总监接受受访时指出。

安信证券研究认为，影响外资增配A股的因素主要有两大类，第一类是增加新兴市场资产占外资全球配置的比例，这通常与美股表现和全球风险偏好有关，当全球风险偏好提升时，资金倾向流入新兴市场，而当全球避险需求增加时，资金倾向回到发达经济体；第二类则是增加中国A股占新兴市场资产配置的比例，中国的经济基本面、国际指数对A股资产的纳入进度、汇率走势以及金融开放进程等都会对这一比例产生影响。

沪上某外资背景私募机构投资总监则表示，“对2020年的A股布局，我们比较看好的是消费和科技板块。虽然现在很多的核心股票估值已经非常高，但对于外资来说，按照外资全球化来配置的策略，其实这些比较贵个股的估值仍然比较合理，因为类似的公司在海外外资机构也一样会配置。主要的一点就是要分析公司未来增长的逻辑，估值是暂时的。”

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