上海证券报：准备金率再上调A股所受影响有限

上海证券报：准备金率再上调A股所受影响有限 更新时间：2011-3-21 7:54:15 　　中国人民银行18日晚间宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来央行第三次上调准备金率。分析人士认为，央行此举表明流动性收紧仍是未来货币政策的大方向，但对于早有心理准备的A股而言不会带来太大冲击。

上调意在控制通胀预期

此次上调后大型金融机构的存款准备金率达20%，中小型金融机构达到16.5%，为历史高位。按照银行存量存款计算，此次上调将冻结资金3600亿元左右。

“本次提高准备金率主要目的是为了控制银行间市场流动性，从而控制货币、信贷的增长率，从源头上控制通胀预期。”中金公司分析员彭文生认为。

数据显示，2月份CPI达到4.9%，虽然非食品价格环比增长放缓，但食品价格上涨超过预期，导致总体2月份CPI环比上涨1.2%。“总体来讲，继续调控流动性是大方向，但时间点可能受一些外部因素影响。”彭文生说。

他分析说，日本地震对全球经济的潜在冲击是一个需要观察的因素。但国际金融市场近两天的走势趋稳，显示地震造成的全球经济不确定性可能在减少。央行由此选择这个时点再度出手。

流动性收紧仍是大方向

央行公布的数据显示，2月份广义货币供应量同比增长15.7%，比前月末和上年同期分别低1.5个和9.8个百分点，低于年初央行设定的16%的目标，这显示货币调控已取得初步成效。

“但银行间市场流动性近期偏多，3月份有高达7000亿元的央票到期，近期银行体系总体的超额备付金达到1.5万亿元，超额准备金率2%左右。4月份又有近6000亿元央票到期，流动性压力仍然存在。”彭文生分析说。

除此之外，1月份新增外汇占款超过5000亿元，说明我国仍面临较大的外部流动性压力。

数据显示，过去三个星期央行通过公开市场操作，回收了4800亿元的流动性。彭文生认为，本次提高准备金率的主要效果是冲销到期央票，对利率趋势影响应该不大。而央票发行成本较高，对央行来说提高存款准备金率仍将是管理流动性的重要工具。

关注货币政策出台时点

流动性收紧对资金为王的股市自然不是利好，不过分析人士认为，由于投资者对此早有预期，预计此次存款准备金率上调对A股的冲击不会太大。

英大证券研究所所长李大霄说，根据历次上调准备金率股市表现来看，短期会对股市形成冲击，但力度不会太大，而且投资者也早已具备这方面的心理素质。此外，上调存款准备金率虽然对股市来说是负面消息，但目前市场基础良好，投资者不会过分恐慌。

实际上，对于股市而言，预期更为关键。此次上调存款准备金率之后，未来一段时间是否仍会有加息、调率等举措值得关注。

对此，瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光分析说，当前，稳定物价仍是首要任务，所以货币政策仍将趋紧。

彭文生也认为，近期内控制流动性、防止货币信贷增长反弹、巩固过去几个月的调控成果等，仍将是货币政策的主要取向。他认为，不排除二季度再次加息的可能，同时存款准备金率依然有提高的空间。

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