世华财讯：题材股面临“审美疲劳”A股持续调整

世华财讯：题材股面临“审美疲劳”A股持续调整 更新时间：2010-4-8 13:19:27 　　沪深A股4月8日午盘震荡下跌。早盘A股延续两天调整以来的弱势下跌格局，至午间收盘未有好转，这表明盘面市场偏弱格局仍将持续压制A股整体表现。早间市场表现上看，沪深A股普遍面临交投情绪低迷带来的做多压力，股指缩量明显。一方面受利空影响较深的主流权重股仍反弹乏力，而另外一方面，对于沪指3,200点久攻不下的困境，多数资金选择离场观望的情绪较浓，这极大抑制了市场兴奋点的出现，整体而言，大盘的沉闷格局表明市场仍将持续弱势震荡格局。

大盘研判：首先从宏观消息上看，央行周四重启3年期央票发行。中债公司综合业务系统下的公开市场客户端显示出周四将有3年期央票发行，同时3个月期央票也将继续发行。资料显示，3年期央票的最后一次发行是在2008年6月26日。此次3年期央票重启发行符合市场预期。由于2010年一季度短期回笼工具的大量使用，使二季度回笼压力加大，市场普遍预期，二季度央行将选择上调央票利率、存款准备金率或者重启3年期央票发行。

对此，有分析认为，这是为央行加息或人民币重新升值而铺路。不过，央行方面重申，发行三年期央票纯粹是流动性管理工具的运用，与加息或人民币升值毫无关系。国泰君安证券分析师认为，估计中国可能在四月底加息27个基点。有专家指出，在目前加息时机尚不成熟，特殊汇率政策尚未退出情况下，三年期央票可以作为一个过渡工具，成为新的流动性锁定工具。中央财经大学经济改革与发展研究中心特聘副研究员何一峰分析称，三年期央票的重启表明央行对经济复苏的信心更强了，同时也表明央行更关注管理通胀预期。而重启三年期央票能够抬高长期利率，对投资冲动和资产泡沫都有一定的抑制作用。央行重启三年期央票发行，回收流动性的压力增大显而易见，这对于A股目前缩量盘整局势相当不利，尤其是在目前大盘对3200点久攻不下的局面下，管理层收紧流动性的意义将远大于实质。但从另外一方面看，流动性的收紧有利于抑制市场普遍的加息预期，而且央行是否在美国采取紧缩货币政策之前加息仍将存有疑问。如此来看，加息有助于人民币升值预期下的游资流入，对于加息的回收流动性而言构成抵消的效应。

技术走势上看，沪指前期在3,200点引致的估值压力和浮盈兑现压力构成了本周连续下跌的主要因素。短期而言，大盘经过长达几个月的弱势震荡格局，并且逐渐迎来关键点位上的突破，这本身就在技术上是一大积极信号。从连续调整的状态上看，大盘近日的弱势整理格局明显处于自身对技术压力的消化之需，变盘概率相对较低。考虑到短线宏观基本面压力有一定集中释放趋势，所以股指在敏感点位处出现波动较为正常。但市场具备向上动力的同时，其上涨空间有待于验证。近阶段密集出台的各项区域振兴规划虽然构筑了不少新题材和热点，但整体上市场出现休整局面背景下，题材的涌现也容易让整体情绪产生“审美疲劳”，因此，短线弱势震荡格局仍将延续，但调整空间相对有限。

盘面数据统计，沪深300指数以3,381.31点低开，盘中最高至3,381.31点，最低至3,365.42点，午盘报3,370.53点，跌0.48%；沪综指以3,143.45点低开，盘中最高至3,143.83点，最低至3,131.22点，午盘报3,136.24点，跌0.38%；深成指以12,603.25点低开，盘中最高至12,603.25点，最低至12,525.58点，午盘报12,528.43点，跌0.82%，两市共成交约101亿股，成交金额约1,286亿元，与上一交易日午盘成交额1,213亿元略有放大。

盘面看，权重股表现低迷，煤炭、房地产、钢铁、金融等权重板块走势较弱，中国神华跌1.29%、万科A跌1.16%、鞍钢股份跌2.25%、兴业银行跌1.28%、中信证券跌0.85%、中国人寿跌1.14%；有色金属、交通运输、家电、食品饮料等板块涨跌互现，厦门钨业涨3.43%、恒顺醋业涨3.67%、通葡股份跌0.80%、美菱电器跌1.98%、中国国航涨4.83%；造纸印刷、节能环保、传媒娱乐、生物制药等板块走势较强，合加资源涨5.96%、岳阳纸业涨3.64%、新华传媒涨7.36%、三普药业涨7.89%，两市约四成股票上涨。

板块方面，煤炭类股下跌，中国神华跌1.29%，中煤能源跌1.17%。美国股市6日收低，6月份交割的原油期货下跌了88美分，收报每桶86.51美元，跌幅为1%。从基本面来看，上半年行业受新开工项目和房屋开工面积增加影响，煤炭需求旺盛，煤炭供应增加，但受安监力度较大影响供给增幅不大。下半年宏观调控，尤其是对房地产市场调控存在一定的不确定性，通胀和紧缩政策的压力仍然存在，煤炭的旺盛需求可能出现回落。今年一季度，煤价的同比上涨及产能释放将带来煤炭企业业绩的大幅提升，不断推进的资产注入和收购兼并将进一步推高上市公司的盈利预期。

同时，由于煤炭上市公司估值偏低，煤炭行业市盈率仅在15倍—17倍，行业纵比中存在明显的估值优势。此外，人民币升值、西南地区大旱加大对火电的消耗等因素。

西部概念股上涨，西藏发展涨7.17%，新疆城建涨5.95%。国务院总理温家宝7日主持召开国务院常务会议，研究深入实施西部大开发战略的重点任务和政策措施。会议强调，一要加快推进以改善民生为重点的社会建设。二要坚持把加强“三农”工作作为重中之重。三要继续把基础设施建设放在优先地位。四要构建促进可持续发展的生态安全屏障。五要发展特色优势产业。六要进一步加大西部重点区域开发力度。七要深化行政管理体制、经济体制及社会事业领域改革，全面推进对内对外开放，提升沿边开发开放水平。而实施西部大开发战略，是党中央、国务院作出的重大决策，西部发展的速度也为全国发展开辟了更为广阔的空间。该消息或带来的西部区域板块的投资机会，特别是新疆，西藏板块的投资机会。

环保类股上涨，合加资源涨5.96%，龙净环保涨3.15%。“十二五”期间我国环保投入将达到3.1万亿元，在“十一五”1.4万亿基础上翻番，预计2010年环保产业产值有望超过1.1万亿元。在政策推动下，我国环保产业仍将保持15%到20%的年均增速，预计“十二五”期间环保产值可达4.92万亿元。环保行业主要涉及污水处理、固体废弃物处理和大气污染治理等相关的子行业，其产业链包括环保设备的设计和生产、环保工程的建设以及环保设施的运营等。此外，海外市场上，“股神”巴菲特近期大量买入垃圾处理公司的股票，从而推动国内相关个股上扬。

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