世华财讯：权重乏力拖累A股反复支撑仍有待于酝酿

世华财讯：权重乏力拖累A股反复支撑仍有待于酝酿 更新时间：2010-7-9 0:03:46 　　沪深A股7月8日收盘窄幅下跌。早起两市小幅高开后，权重品种乏力表现最终拖累两市延续弱势震荡窄幅下跌，中小盘个股局部有所反弹但多数个股仍然延续调整走势。目前市场量能萎靡仍然表明大盘近期将延续弱势格局。

盘面表现看，A股连日来的弱势表现一方面虽然始终处于窄幅震荡格局，但权重股表现上的疲软最终还是市场走势主要导向，股指上行乏力的特征较为明显，市场上涨的缩量仍然明确，这也表明A股整体弱势格局仍在维持。银行、地产以及资源类权重品种涨势不振很有可能将在接下来市场局势的演化上再次出现分化，目前多空仍在僵持的阶段并不排除股指仍将震荡调整的可能。

大盘研判：目前A股短线继续遵循技术性因素弱势震荡，由于前期连续下跌的趋势有一定收敛，这难免在市场底部状态时激发起场外多头作为抄底盘进场的热情，但阶段性缓和背后市场动能偏弱，这也是目前大盘尚不具备充足企稳条件的主要特征，所以短线市场的震荡态势仍有可能继续遭空头打压而反复。从目前市场热点上看，局部提振人气的板块仍然属于国家出台行业或低于刺激政策所致，但考虑到题材热点目前仅仅体现在市场对该概念的预期层面上，热点炒作的持续性较差，而做多盘对消息的敏感也反映出目前主力机构投资者在市场弱势背景下正在努力营造机会。同时，对于大宗商品反应敏感的资源类个股，这些局部表现积极的板块尽管短时时间内能够对人气恢复有一定帮助，但金融市场环境并不具备支持其持续积极表现的因素。

盘面数据统计，沪深300指数以2,591.51点高开，盘中最高至2,602.23点，最低至2,564.64点，收盘报2,575.92点，跌0.18%；沪综指以2,429.68点高开，盘中最高至2,436.28点，最低至2,402.00点，收盘报2,415.15点，跌0.25%；深成指以9,528.26点高开，盘中最高至9,585.37点，最低至9,436.40点，收报9,465.80点，跌0.21%，两市共成交约108亿股，成交金额约1,040亿元，与上一交易日收盘成交额1,057亿元略有萎缩。

盘面看，个股走势有所分化，电子信息、水泥、传媒娱乐、造纸印刷等板块跌幅居前，恒生电子跌3.86%、西水股份跌3.21%、新华传媒跌2.78%、美利纸业跌2.32%；钢铁、煤炭、电力、石油等权重板块亦有走弱，中国石油跌0.29%、华电国际跌1.08%、武钢股份跌0.69%、中国神华跌0.23%；有色金属、酒店旅游、汽车制造、房地产等板块走势稍强，江西铜业涨5.24%、西安饮食涨停、星马汽车涨7.04%、深深房A 涨停；新股方面，N金刚玻涨36.54%、N科新涨20.56%、N国联跌0.63%，两市约四成股票上涨。

板块方面，银行类股上涨，招商银行涨0.46%、交通银行涨0.17%。中国农业银行A股发行的发行价格确定为其价格区间上限2.68元/股。同时，三大国有上市银行再融资计划即将全部敲定。工商银行可能通过A+H配股最多募资450亿元人民币。加上发行的可转债在内，三大行的再融资规模共计2450亿元人民币。具体而言，建设银行确定的再融资计划为A+H配股融资不超过750亿元人民币；中国银行确定的再融资计划除了在A股发行400亿元可转债外，还将通过A+H配股融资不超过600亿元人民币；此前，工商银行已通过在A股发行250亿元可转债的计划。除了再融资，工商银行还将发行总额为220亿元的次级债，在充实资本金的基础上，用以替换2005年发行并即将在下月到期的相同金额次级债券。而农行发行价的尘埃落定以及三大行再融资规模的基本确定短期内消除了银行股基本面的不确定性。同时，在农行7月15日正式上市前，其他银行股股价的提升，也有为农行上市保驾护航的意味。而从银行业基本面来看，由于息差回升相对缓慢及较高的信用成本率，全年业绩增长预测面临下调。受到房地产调控、融资平台清理、结构调整以及政策趋紧的影响，商业银行信用成本在下半年有上行压力。目前大型银行估值水平已经较接近历史底部，因而具有一定的估值安全边际。A股市场14家上市银行的动态市盈率不足10倍，市净率不足两倍，其估值水平创1996年以来的新低。A、H溢价率由最高时的75%跌到目前的-20%。而银行股的估值重估将取决于三项行业不确定因素的逐步消除：宏观政策的收紧、各银行的再融资和地方融资平台贷款中不良贷款的分类/拨备标准。

有色金属类股上涨，中国铝业涨0.68%、云南铜业涨3.98%。因欧元反弹以及美股上涨，LME基本金属前夜从跌势中反弹并最终收高。A股市场有色金属板块开盘快速反弹冲高。不过，国际市场有色金属价格的上涨更多的是来自与超跌反弹的要求。因6月底受投资者信心影响，基本金属价格大幅下挫。而经过连续下跌后，铝、铅、锌和镍铁等价格已进入成本区域，具备超跌反弹的条件。从有色金属需求面来看，仍然存在临诸多不确定性：首先，有色金属的消费具有比较明显的季节性特征，随着冬季的临近和信贷资金的回笼，金属的需求也随之下降，金属消费弱于上半年；其次，为削减财政赤字，欧洲主要国家纷纷施行财政紧缩计划；而中国正在加大经济结构调整和经济转型，对金属的需求可能趋弱。

电力设备类股下跌，特变电工跌1.44%、置信电气跌2.64%。

受前期表现较为坚挺影响，电力设备板块整体估值水平偏高，导致近期该板块跌幅较大。而从电力设备各子板块的市盈率来看，二次设备估值水平较高，不过电气设备及其他节能减排类设备受行业高景气度及技术壁垒理应享受一定的估值溢价。而新能源、特高压未来5-10 年内仍处于景气度周期，同时目前国内外经济面临不确定性，电力设备周期性较弱，在我国智能电网、新能源、节能减排整体不变的情况下，未来的景气度不变。

海南板块下跌，海南高速跌4.02%、罗牛山跌3.80%。前期海南国际旅游岛纲要获批刺激该类股表现活跃，整体表现明显超越大盘，各路资金纷纷热炒海南板块，使该板块中的个股普遍呈现良好的涨势，其估值风险并不被投资者所特别注意。海南板块整体估值高企，考虑到受全球经济复苏前景不确定影响，上市公司盈利存在下调的可能，A股市场估值水平难有大的提升，这将抑制海南板块的活跃空间，而炒作热情退潮后相关个股的估值风险将快速暴露，今日海南板块领跌地区板块，后市可能继续释放估值压力。

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