“不差钱”的茅台集团首次发债150亿 详解投资者关注两大年夜焦点

中国贵州茅台酒厂有限责任公司首次在公开债券市场发债的动静甫出，便吸引来浩瀚投资者的眼光。

敷衍通过债市融资，茅台集团暗示，通过本次发行固定利率的公司债券，有利于锁定公司财政本钱，避免贷款利率波动风险。别的，目前公司资产规模体量较大年夜，资金需求量较大年夜，通过发行公司债券，可以拓宽公司融资渠道，有效满足公司中长期业务成长的资金需求。

别的，茅台集团收购贵州高速部门股权事项已获得《省人平易近政府关于省国资委转让所持贵州高速公路集团有限公司部门股权的批复》，批复同意将贵州省国资委所持贵州高速部门股权转让给茅台集团持有，转让价款150亿元。

贵州高速的评级陈诉指出，公司营业收入主要来历于车辆通行费收入和建材贩卖收入，2017-2019年及2020年第一季度，公司营业收入别离为145.91亿元、167.39亿元、201.05亿元和27.31亿元，其中车辆通行费收入别离为87.27亿元、95.71亿元、101.71亿元和8.45亿元，占营业收入比重别离为59.82%、57.18%、50.59%和30.96%。2020年第一季度，受新冠疫情影响，2020年1月下旬至2月中旬高速公路的车流量大年夜幅降落；且经国务院同意，从2月17日起至5月5日，天下收费公路免收车辆通行费，贵州高速通行费收入受到重大年夜影响，营业收入和毛利别离同比减少19.61%和69.69%，2020年公司谋划和业绩承压。

据了解，贵州高速附属于贵州省交通厅直接受理，作为在贵州省内专门从事高速公路打算、扶植、谋划和管理的国有特大年夜型企业，贵州高速负担着贵州省内所有国度级高速公路的扶植任务以及大年夜部门省级高速公路的扶植任务。在贵州省已通车高速公路中，贵州高速拥有绝大年夜部道路段谋划权，在全省高速公路行业中始终处于绝对领先地位。

值得注意的是，此次茅台集团首次发债，财政信息也是首次对外界投资者披露。据记者查询，茅台集团近三年来业绩亮眼，可谓“不差钱”。

一位债券市场人士以为，此次茅台集团此次发债入股贵州高速，或是操纵茅台集团优质的主体信用募集低本钱的资金，降低贵州高速的融资本钱。据茅台集团债券募集说明书披露，从2017年-2019年及2020年6月份，茅台集团的资产欠债率别离为20.69%、18.78%、19.14%、14.21%。

对此，上述北京债券承销人士对记者暗示，发债也是一种资产再分配。尽量茅台集团账面上有大年夜量的货币资金，假如直接用账面上资金去收购股权，可能涉及到直接从银行或者其他机构中提取大年夜量现金，进一步对该机构也可能发生影响，进而可能会对其他机构发生连带的作用影响。因此，通过发债募资，加大年夜直接融资比例，还可以动员银行、公募基金等举行债券投资。

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