上证综指编制方案7月22日修订

6月19日，上交所发布公告，将于7月22日修订上证综指编制方案。此次修订，ST、*ST等个股被彻底排除在上证综指样本范围之外，新股纳入时间延长，科创板上市证券被纳入。市场人士表示，修订后的编制方案有利于上证综指更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。

修订三方面内容

上证综指发布于1991年，是A股市场首个股票指数，核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综指编制方案修订多有呼声，类似“上证综指失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频现。

根据上交所公布的方案，此次修订主要包括三方面内容。一是指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。换言之，ST、*ST等个股被彻底排除在上证综指的样本范围之外。二是日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。三是在上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综指。

指数代表性提升

上交所相关负责人表示，完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综指编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，有利于上证综指更加客观真实地反映沪市上市公司整体表现。

我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票风险较高。截至5月底，上证综指样本中包含85只风险警示股票，剔除该类股票对指数本身影响较小，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综指的2.9倍。延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综指的稳定性，引导长期理性投资。考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，以保证上证综指的代表性。

随着科创板市场平稳发展，科技创新型上市公司数量和规模持续增长，科创板上市证券按修订后规则纳入，有助于提升上证综指代表性。

连续性不受影响

科创板证券纳入上证综指引发市场关注。

“科创板上市公司大部分处于新兴产业，是未来经济蓬勃发展的方向。”平安资管量化投资部总监刘宁晖表示，无论从上证综指的先进性还是代表性出发，科创板证券都应计入上证综指。

上交所相关负责人表示，首批科创板证券上市至今，上交所已持续跟踪评估近一年时间，科创板整体运行平稳。截至5月底，科创板上市公司达到105家，总市值1.6万亿元，已成为沪市重要组成部分。科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入，不仅可以提高上证综指的市场代表性，也将进一步提升上证综指中科创型新兴产业上市公司占比，使上证综指更好反映沪市结构变化。

上交所相关负责人介绍，本次上证综指编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接方式进行。即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综指的连续性，不影响投资者观测市场行情。

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