再融资新规下影视公司能否迎来救星？

自影视、娱乐类再融资被全面监管收紧之后，近日终于迎来一波好消息。

2月14日，证监会官网发布了《证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则》的消息，其中多个方面如对定增发行对象数量与再融资规模上限等都进行了提升。

许多影视公司都能松一口气了，尤其是资金吃紧的公司，再融资可以直接提高还款能力。

从截至目前已发布的近20家影视公司2019年的业绩预告、业绩快报来看，近七成的影视公司业绩出现了亏损，万代电影、华谊兄弟、北京文化、唐德影视都不乐观。

但也有分析师告诉每经影视记者：“再融资新规对影视公司理论上有影响，但实质影响不大”。

图片来源：中国证券监督管理委员会

再融资新规发布，或解决影视公司现金流问题

2月14日，证监会官网发布了《证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则》的消息。

其中再融资制度部分条款调整的内容主要包括：

一：精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

二：优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。

三：调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折。

四：锁定期缩短，将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。

五：发行对象数量扩容，将主板、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

六：适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

也就是说，定增发行对象数量与再融资规模上限的提升，将能吸纳更多投资人、机构参与，也将降低一定入门门槛。对于现金流尤其紧张的影视行业，更有着积极作用，传媒板块创业板上市公司再融资能力将大幅提升。

2019年仅万达电影增发成功，新规总体是利好

影视行业触入冰点，与近几年的融资难一定程度上有着直接关系。

早在2018年，光线传媒有限公司总裁王长田就在公开场合表示，资本正在撤离影视市场，很多影视项目的融资都出现了问题。

据choice数据统计，2019年有29家文化传媒类公司发布过增发计划，但只有当代明诚、江苏有线、万达电影和紫天科技4家公司成功实施。其中只有万达电影一家为影视上市公司。

2019年增发计划成功实施的文化传媒类公司

2019年，当代东方的定增被董事会终止，新文化的增发则已通过股东大会批准。2019年9月底，新文化为缓解公司经营资金压力，发布定增预案，拟面向双创文化影视、文鹏投资、亦琶咨询、微盟投资和陈强，募集资金总额不超过5亿元。根据已发布的2019年业绩快报，新文化2019年实现营业总收入6.73亿元，同比减少16.43%，归属于上市公司股东的净利润为-8.64亿元，比上年同期下降2833.13%，由盈转亏。

图片来源：2019年新文化业绩快报

从募资情况来看，自2015年以来，影视行业募资金额就呈逐年下降的趋势，背后存在着监管部门对影视行业再融资的严监管、投资者的信心缺失等因素的影响。

对于证监会发布的新规，大多数从业者表示是个积极的信号。

安信传媒研报认为，证监会2月14日正式发布的再融资新规，有望有效降低相关公司融资难度，一方面有利于头部公司扩大产能，一方面提供了潜在的并购可能性。此外，安信传媒认为疫情后期支持影视行业健康发展的友好政策有望陆续推出。

国信证券研报则表示：从传媒互联网公司成长核心驱动要素来看，融资能力是高成长的非常重要的条件。在资本市场融资手段得到补充，叠加监管政策变化、上下游产业链变化、需求释放以及新技术导入等多重驱动要素推动之下，传媒互联网行业向上大周期正在持续确立。

一位不愿具名的证券分析师则持保守态度，对每经影视记者表示：“理论上有影响，但实质影响不大”。具体而言，融资新规或许会对一批“资质不良”的影视公司开放融资，但影视行业目前最大困境在于作品上映受阻，“融资来的钱可以还一些银行贷款，但别的作用不大，也就是没有解决实质问题”。不过，从大环境来看，该分析师进一步称：“不知道对影视公司如何执行，理论上肯定是利好的”。

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