ETF周报:根据风格偏好确定ETF配置

ETF周报:根据风格偏好确定ETF配置 更新时间：2010-8-24 0:02:23 相对其它基金产品而言,ETF 最大的特点在于投资组合的透明性。利用ETF申赎清单结合成分股风格特征可以确定ETF 产品的风格特征。在已上市交易的十二只ETF 产品中,大多数ETF 均为大盘价值型ETF 产品。　　目前小盘股估值高高在上,半年报所披露的增长水平也未大幅高于市场整体水平,风险较大;而大盘股受制于其市场规模,很难有大幅上涨的空间。　　因此,看好市场时,我们推荐深证100ETF、上证中盘ETF 等风格中庸且相对具有弹性的ETF 产品,看空市场时,上证50ETF、180价值ETF 则是较好的防御型配置。　　本周治理ETF 表现最好,上涨2.39%,中盘ETF 表现最差,上涨0.44%。本周ETF 成交金额与前期相比有所上升,ETF 周成交金额为124.21亿元。本周十二只ETF 与标的指数的跟踪误差有正有负,跟踪偏差最大的是责任ETF的-0.17%。　　本周上海ETF 市场的申赎状况为:二只ETF 净申购,七只ETF 净赎回。其净申赎情况分别为:治理ETF,-0.06亿份,超大盘ETF,-4.61亿份,180价值ETF,-0.085亿份,上证50ETF,-1.6亿份,央企50ETF,-0.43亿份,责任ETF,-0.2亿份,上证中盘ETF,-0.244亿份,上证180,1.95亿份,上证红利ETF,0.095亿份。　　申万策略认为,淘汰落后产能超预期、地方融资平台问题处理结果超预期、汽车家电销量超预期、城镇化加速预期升温这四个催化因素正在朝着我们预期的方向演变,上述催化剂对投资品、银行和汽车行业正面效应。中小板ETF、深证100ETF 在申万看好的行业中配置了较高的权重,且个股投资评级相对较高。结合以上市场大势研判,行业比较以及个股的投资评级,建议投资者保持较高ETF 仓位,推荐中小板ETF 和深证100ETF。　　因中国平安与深发展资产重组,中国平安与深发展分别于2010年6月29日和2010年6月30日开始停牌。深发展与中国平安为多只ETF 的权重股,复牌后小幅价格波动都将对ETF 净值产生较大的影响。如果投资者看好深发展或中国平安复牌后上涨2%以上,可以通过“买入相应ETF――赎回成一篮子股票――卖出除停牌股票外的其他成份股”方法实现正向套利。如果投资者看空深发展或中国平安复牌后下跌2%以上,可以通过“买入一篮子股票――现金替代申购ETF――卖出ETF”方法实现反向套利。申银万国证券股份有限公司

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