CPI创18个月以来新高加息神经再度绷紧

CPI创18个月以来新高加息神经再度绷紧 更新时间：2010-5-13 23:59:36 　　4月份居民消费价格同比上涨2.8％，创下18个月以来的新高，令市场加息预期再度骤然升温。加之近期楼市调控十分严厉，上调存款准备金率等政策效果还有待观察，因此央行十分慎用这一手段。

2009年5月-2010年4月居民消费价格指数

4月份居民消费价格同比上涨2.8％，创下18个月以来的新高，令市场加息预期再度骤然升温。不过，尽管加息预测从年初开始都没停过，但央行迟迟未做定夺，显示央行对加息手段依然持非常谨慎态度。

通胀进入加速上涨期

加息预期重又抬头的重要原因来自于CPI指数的反弹。刚刚公布的4月CPI2.8％的增速，不但比3月高出0.4个百分点，也离3％的预警线仅一步之遥，这使得市场担忧通胀又将步入加速上升通道。

申银万国证券首席宏观分析师李慧勇就认为， 通胀进入加速上涨期。“4月份CPI和PPI，分别比我们的预期值高0.2和0.7个百分点。”李慧勇判断，二到三季度，物价可能进入加速上涨期，推动CPI上涨。

苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民也指出，今年前三个月，CPI都处于较低位，但随后食品价格仍可能走高，PPI、住房和工资上涨率也值得关注，“对通胀风险保持警惕并非杞人忧天”。他预计，CPI将在第二季度结束前达到3.0％，并在下半年稳定在3.5％左右。

官方也坦言近期通胀压力较大。国家统计局新闻发言人盛来运就表示，近期价格上涨存在很大压力，这一方面来自于流动性比较充裕，另一方面是由于进口大宗商品价格等涨幅偏大。不过他还是派出“定心丸”称，今年把CPI控制在3％之内仍然有可能。

交行金融研究中心则预测，当前物价仍处于上升通道，短期通胀压力继续增大。中长期来看，总体物价水平仍将持续回升，今年二季度末或达到年内高点。2010年全年CPI同比涨幅可能在3％-4％之间，PPI同比涨幅在5.5％-6％之间,2010年总体通胀水平将处于相对温和的状态。

加息时点最早本周末？

现在业界较为普遍的看法是，加息不可避免，但何时加、多大幅度，则一直众说纷纭。从最早的一季度末可能加息，到推迟到二季度末，又提前到5月份，甚至有传言称本周末就可能加息。

李慧勇分析指出，一季度经济处于过热状态，4月数据显示经济仍处于高位运行态势，加之通胀进入加速上涨期，未来政策调控基调将继续趋紧，他维持此前7月份之前就会加息的判断。

贝哲民则预计，央行将在6月再次提高法定存款准备金率，然后每两个月提高一次，6月份央行还将加息。

渣打银行研究团队则指出，加息是释放抑制通胀信息的最有效方式，而且，6、7月之前，CPI会继续推高，此外，实际利率过低也成了问题。因此预计，央行将在今年二季度分两次调高一年期基准存、贷款利率，每次上调幅度为27个基点。至于年内存款准备金率的调高次数，“从理论上说，这一手段的使用没有上限———例如，上调存款准备金率至25％都并非没有可能。”

不过也有专家持不同观点，交行研究团队就认为，年内加息虽是大概率事件。但当前经济走向偏热的可能性明显降低，短期内央行加息的必要性已下降。

银河证券高级经济学家左小蕾也表示，尽管CPI有所上涨，但宏观经济环境并没有太大变化，利率调整对所谓负实际利率的心理影响有一定边际作用，但对流动性管理的直接作用较小，且拉大与低利率国家的利差可能引发热钱流入，抵消货币政策作用，因此二季度利率调整的必要性不强。

央行左右为难

不过，尽管业界普遍认为加息不可避免，且这一预测从年初开始就没有停过，但央行却迟迟没有祭出这一手段，显示出态度非常谨慎。有业内专家分析认为，这是由于对刚刚回暖复苏的中国经济来说，加息仍是敏感问题，很可能成为一个政策从适度宽松到收紧的明确信号，还需合适时机。

加之近期楼市调控十分严厉，上调存款准备金率等政策效果还有待观察，因此央行十分慎用这一手段。央行行长周小川此前就曾明确表示：“中国政府考虑退出实施的刺激政策的前提，是决策层需要看到确切的迹象或统计数据，显示复苏态势良好。”

也有专家对此“减压”，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇就提醒说，当市场将加息视为适度宽松政策退出的标志时，央行在货币政策的操作上压力很大。为此，应强调货币政策的灵活性、针对性，而不要一味地认定加息就是货币政策彻底转向。 羊城晚报记者 刘薇

观点对撞

谢作诗：对付通胀 为何不加息

这次的通货膨胀，是在政府强大刺激政策的作用下，实体经济企稳回升，但基础并不牢靠背景下的通货膨胀。是金融危机后世界各国天量发行货币背景下的通货膨胀。在这样的背景下，加息存在极其严重的不良后果：势必严重打击企稳回升但是基础并不牢靠的实体经济，却不能有效抑制资产泡沫和通货膨胀。

牛刀：央行在权衡利弊

显然，央行在权衡利弊。货币发多了，加息的两重功效就变得非常明显：一重功效是救命，如果不加息，泛滥的流动性可能引发恶性通货膨胀,如果加息，那不只是股市的问题，还有房价泡沫的问题。如果加息，房地产的财富将要蒸发至少一半。

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