A股领涨国际市场利好还在加码本周会继续吗？

对于近期A股的表现，不服不行。重要的是，它的利好还在加码。

恐慌的美股

环顾国际市场，A股已经处在领涨的位置。

美股上一周基本在“过山车”――道琼斯指数周一先是反弹近1300点，随后周二立刻大跌约800点，接着周三又大涨近1200点，周四又跌了快1000点，周五盘中一度跌了800点，好在尾盘拉升，收盘只跌了250多点。综合一周来看，上上下下的道琼斯指数累计只上涨了1.79%，纳斯达克指数涨0.1%，标普500指数涨0.61%。

由于资金恐慌，大量涌入美国国债避险，使得美国国债收益率大幅下跌。10年期美国国债收益率达到历史低位0.768%，30年期美国国债收益率也跌至历史新低1.291%。美联储前主席格林斯潘甚至认为，美国30年期国债可能将走向负收益率。

同时不可忽视的是，被称为恐慌指数的芝加哥期权交易所VIX指数目前已经涨至41.94，在美股这轮大跌之前，这一指数长期未超过20.VIX指数是投资者对美国标普500指数的未来30天的预期年化波动率，在一定程度上代表了当前市场的情绪，数值越高，意味着投资人预期指数波动将加剧。可见，市场普遍认为美国接下来大概率还会大幅波动。

此时，不少机构开始把目光投向东方的A股。

回归的均值

海外市场的恐慌，丝毫没有影响中国A股的走势。

上一周，沪指、深成指、创业板指上涨都超过了5%。随着包括摩根士丹利在内的海外机构关注和推荐，A股“避风港”的名号不胫而走。

A股为什么这么牛？机构普遍认为，中国防控疫情得当，同时刺激经济的政策空间充足。目前中国各地逐渐复工复产，有望较早于疫情中恢复。

“对中国而言，消费挫伤有限且可控，而工业部门处于”底部复苏“进程之中，疫情的影响更可能是打乱节奏而难改趋势，这为后续经济修复提供了基础。同时政策空间充足且工具丰富，财政货币协同已在高效地推进，应珍视中国政策能力带来的确定性溢价。”国泰君安策略团队认为。

中信证券也持类似观点，认为海外冲击不改A股配置价值。趋势上，A股依然处于中期“小康牛”的通道中，流动性整体宽松的环境下，政策支持基本面“填坑”是市场的核心驱动。海外疫情加速蔓延虽然压制风险偏好，但若美欧不采取“休克疗法”，则未来的外需压力仍在国内政策可应对范围内。节奏上，预计疫情退潮后产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。全球货币宽松加码的同时，中国在疫情控制、基本面预期、汇率方面都有相对优势，这有利于稳定外资对A股的配置意愿：当前A股则依然处于可积极配置的窗口。

有意思的是，美股和A股可能都处在“均值回归”的路上。根据国泰君安策略团队测算，美国在过去经历了近乎长达十年的估值持续扩张，当前动态PE位于过去十年之中的“85%分位”水平；在本轮暴跌之前，这一数据更是接近历史高点；反观A股，尤其在过去5年之中经历了持续的估值下杀，当前动态PE位于过去十年之中的「58%分位」水平。在总量研究中，历史规律总结下来往往是四个字――“均值回归”。如果这一过程也将是未来中美股市的主旋律，那么美股从昂贵回归均值，A股从便宜回归均值。

加码的利好

就在周末，证监会又给A股释放了一批利好。

首当其冲的就是券商“降准”。3月6日晚间，证监会发布公告表示，为增强证券行业服务实体经济能力，降低新型冠状病毒肺炎疫情对证券公司经营活动的暂时性影响，证监会对证券公司缴纳证券投资者保护基金的比例进行调整，A类、B类、C类、D类证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳2019年度证券投资者保护基金，2020年度证券投资者保护基金的缴纳比例参照执行。预计行业2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度缴纳金额将下降45%。

这意味着什么呢？意味着券商在2020年将少缴纳超过10亿元，这无疑将为券商做大做强增添了一笔资金。

接着是新三板转板政策落地。证监会明确，试点期间，符合条件的新三板挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上。挂牌公司转板上市的，应当符合转入板块的上市条件。最重要的是，不需要证监会核准，只需要交易所审核。

此举将盘活沉寂的新三板市场，同时也为科创板和创业板建立了一个蓄水池。值得注意的是，这次是试点先行，如果效果好，推广到整个市场也不是不可能。对于券商而言，实实在在又增加了一个业务板块。

所以，政策利好加码之后，券商的发展被各方看好。而作为牛市风向标的券商，本周能否带领A股继续领涨，也值得期待。

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