A股连锁药房企业再扩容 互联网巨头入局或改写竞争格式

就净资产收益率来看，资产规模较小、表现不错的健之佳的净资产收益率最高；大年夜参林是四家头部连锁药房企业中净资产收益率最高的一家。老百姓、一心堂以及益丰药房最近几年来的净资产收益率均相差不大年夜，在12%-15%之间。

门店布局环境

云南健之佳健康连锁店股份有限公司顺利发行后不久，漱玉平平易近大年夜药房连锁股份有限公司也于近日顺利过会，其后尚有养天和大年夜药房股份有限公司正在排队等待审核。自2017年大年夜参林医药集团股份有限公司顺利发行后，A股再次迎来一波连锁药房企业的上市潮。

从门店扩张速度来看，益丰药房速度最快，其次是老百姓。从2017年到2020年上半年，这两家公司的门店数量都扩充了1倍多。益丰药房门店扩张速度最快主要得益于公司的业务布局，益丰药房的门店主要集中在华东与华南地区，而这些省份其他连锁药房的布局较少。

提到连锁药房，很多人会想到生病、买药，但保健品以及其他营养产品也为连锁药房提供了可不雅的收入与利润，连锁药房也热衷于贩卖毛较高的保健品以及其他营养产品。因此，收入主要集中在云南、广西等地区的健之佳和一心堂的单店收入会低于其他同业公司。而养天和的门店主要是加盟店，针对加盟店，养天和仅能确认加盟店的部门采购收入，因此养天和平均的单店收入会在行业中垫底。

截至日前，A股已有5家连锁药房企业上市，随着漱玉平平易近、养天和的上市，A股或将迎来连锁药房7雄争霸的场所排场。而在互联网巨头入场后，谁又能笑到最后呢？

老百姓则通过多重策略扩充自身的门店布局，一方面老百姓的门店布局分散，公司将门店布局到天下浩瀚省份，减少了门店选址方面的周期；另一方面，老百姓通过授权以及供应链管理等办法扩充了大年夜量加盟店，最终使得老百姓的门店扩凑数量领先于多数同业公司。

收入规模比拟

市场也广泛以为，目前还处在头部连锁药房企业的快速成长时期，若何快速获得低本钱的扩张资金，跳动财经，开设或收购优质地段的门店将是短期内连锁药房企业举行角力的关键。谋划策略上偏安一隅或缺乏融资和扩张渠道的企业，有可能会在行业集中度提高的历程中被镌汰。不外，随着行业集中度的提高，连锁药房的市场格式会趋于稳定，扩张门店的收益也会呈现鸿沟效应。当然，在扩张的历程中，各家企业均需要遵守法令、法规，避免举行垄断性收购。

另一方面，互联网巨头也已关注到了巨大年夜的医药零售市场，阿里健康信息手艺有限公司、京东健康股份有限公司以及苏宁等企业已相继入局，并起头着手与头部零售药房企业举行资源整合。互联网巨头们的加入，无疑会让医药零售市场的竞争进一步加剧。

规模

不外，随着以阿里健康、京东健康为代表的互联网医药零售市场的成长，极可能分食线下连锁药房行业的一部门蛋糕；同时，随着门店扩张鸿沟效应的加强，以及医药零售市场的饱和，连锁药房企业或将在不久的将来相继陷入增长瓶颈。接管头部互联网医药零售企业的收编或与之合作，将线上与线下举行结合，或是未来医药零售市场的成长趋向。

这里的单店收入仅是营业总收入与当期期末门店数的比值，未思量门店开设时间等因素的影响。从上表可以看出，大年夜参林、老百姓的单店收入排名靠前，思量到益丰药房新店开设速度最快，新开设的门店会拉低单店收入。因此，可以看出在单店收入方面，大年夜参林、老百姓、益丰药房以及漱玉平平易近之间的差距不大年夜。

结合收入、净利润增长以及净资产收益率等指标来看，在行业集中度仍比力低的医药零售市场中，头部连锁药房企业正在凭借着自身的渠道与资金上风快速扩张。除了漱玉平平易近、养天和外，其他连锁药房企业的收入与净利润增长均十分明明。

顺利发行、漱玉平平易近顺利过会，A股连锁药房企业自2017年上市后再次扩容。不外最近几年来，行业竞争越来越剧烈，一方面头部企业在勉力扩张店面及行业兼并；另一方面，、以及苏宁等互联网企业争相入局，进一步加剧了竞争。

另一方面，除了行业内的竞争加剧之外，医药零售行业还需要面对来自互联网企业跨界所带来的压力。

盈利能力环境

值得一提的是，最寄托加盟店收入的企业是养天和，2019年公司80.27%的门店是加盟店，外汇资讯，同期老百姓仅有24.06%的门店是加盟店。在头部的4家企业中，除了一心堂外，其他三家公司为了快速扩张门店抢占市场，或多或少都引入了加盟店。

在头部的四家企业中，最近几年来，一心堂的净利润规模要稍逊与平等规模的企业。究其缘由，一方面是由于一心堂收入规模要低于大年夜参林，与老百姓和益丰药房也相差不大年夜；另一方面，一心堂的门店数量多于其他公司，使得运营本钱居高不下；别的，近年来一心堂频繁的行业内并购增加了整合与管理用度。因此最早上市的一心堂在连锁药房的竞争中已稍显劣势。

不外与2017年相比，目前连锁药房市场已产生了巨大年夜的变化。一方面头部企业在勉力扩张店面布局，行业内的兼并越来越多。此前，药业集团股份有限公司兼并宜宾市大年夜药房有限责任公司还引起“乌龙”事件，使得上市公司老百姓大年夜药房连锁股份有限公司遭遇投资者质疑，公司董秘不得不出头澄清。

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