A股超跌“黄金坑”来了吗？

3月23日全球股市仍未能逃脱“黑色星期一”魔咒。美股三大股指期货一度跌逾5%，触发熔断机制，亚太股市、中东股市再次集体下挫。A股同样承压低开，避险情绪主导市场，继上周净流出达337.70亿元后，昨日再度净流出71亿元。A股能否在全球疫情蔓延中继续挺住？北上资金何时能重回净流入？多家券商认为，A股正处于全年最佳的配置窗口，新基建和科技板块受关注。

北上资金近期连续净流出

近期，全球资本市场惊心动魄，上周美股就上演了两次熔断，道琼斯工业指数单周大跌17%。上周大盘低迷，一周累计下跌4.91%。3月23日，A股主要股指大幅低开，沪指收报2660.17点，跌3.11%。

由于外围的不稳定性，流动性问题依旧严峻，北上资金持续大幅流出。上周周累计净流出337.7亿元，其中沪股通合计净卖出170.7亿元，深股通合计净卖出167亿元。这对对外资偏好的消费白马股、金融等板块形成了较明显的负面影响。

不过，值得注意的是，在北上资金持续流出之际，仍有部分个股获得青睐。其中，上周北上资金净买入金额最多的是美的集团，金额为9.13亿元，其次是迈瑞医疗、隆基股份，净买入金额分别为3.02亿元、2.29亿元。

数据统计显示，上周北上资金加仓股共493只，加仓比例超0.5个百分点的有19只。东方雨虹加仓比例最为明显，最新持股比例7.8%，环比增加1.42个百分点；紧随其后的是卫士通，环比增加0.9个百分点；其他加仓比例靠前的还有三棵树、鱼跃医疗、众生药业、酒鬼酒、三诺生物等。

3月23日，北上资金全日再大幅流出71亿元，其中，沪股通净流出58.78亿元，深股通净流出12.78亿元。

北上资金净流出还要持续多久？据国泰君安证券测算，近一个月以来，配置型的北向资金净流出接近总净流出规模的45%，且净流出的绝对规模相较过去2年以来历次风险冲击净流出均要高，是近一个月来北上资金净流出的主要边际力量。A股外资偏好组合估值已进入配置区间，流动性风险冲击缓和后，北上资金有望重回净流入。

估值已具备中长期吸引力

外资流动对A股是否造成冲击？全球进入金融危机？为了缓解疫情的冲击，多部门释放利好。3月22日，在国新办应对国际疫情影响维护金融市场稳定有关情况的发布会上，银保监会副主席周亮表示，下一步将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重，超过30%的上限。发布会上，证监会副主席李超表示，金融市场流动性合理充裕，股市的估值水平处于历史低位。总的看，外部环境的影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。

中信证券研报指出，预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确，A股正处于全年最佳的配置窗口。“美元荒”导致的美元指数快速上行已近尾声，未来美元指数回落到100以下将是全球市场短期见底的重要信号。

而政策积极准备和应对下，预计国内金融市场不会出现类似于海外的系统性风险。预计A股在今年的第二轮上涨将在二季度启动。配置的主线依然是基建和科技。

海通策略同样认为，A股估值已经具备中长期吸引力。近期全球股市下跌源于疫情蔓延引发金融危机担忧，A股跌幅较小源于中国对疫情防控更有效、企业盈利数据更好、估值更低。国际比较和大类资产比较角度，A股估值已经具备中长期吸引力，蓄势待变，等海外新增确诊高峰和国内基本面数据好转。全年坚定信心，短期保持耐心，着眼全年，符合转型方向的科技+券商仍是主线，白马股配置吸引力上升。

科技股行情是否会在疫情中终结？海通策略认为，科技中期趋势不变。从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期刚刚开始，类似2012-2015年的3G/4G，这次基本面回升预计也要持续两年；疫情对冲政策中新基建正在发力。

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