A股调整到位了吗？能否摆脱海外拖累走出独立行情

从深跌2.5%到收涨0.42%，创业板指走出了一波惊心动魄的深V反转行情。

3月19日，沪指低开后失速下探，最低跌至2646.80点，跌破2月4日盘中创出的2685.27点低位，创出一年以来的最低点位纪录。然而午后，大盘再度奏响反弹的凯歌，沪指跌幅收窄至0.98%，重回2700点大关之上，收于2702.13点；深证成指收盘时下跌0.10%，报10019.86点；创业板指则顺利翻红，收涨0.42%，报1894.94点。

那么，展望后市，外围市场的暴跌是否还将继续拖累A股？A股到底有没有机会摆脱海外市场的拖累，走出所谓的“独立行情”？

两市成交已明显降温

根据3月19日晚间上海及深圳证券交易所发布的成交数据，沪市当日成交额为3306.91亿元，深市当日成交额为4931.79亿元，两市成交总额为8238.7亿元，相比3月18日的成交总额，缩量152.19亿元。

这也是一个月以来，两市成交总额首次出现连续3个交易日低于9000亿元关口的情况。

之前的2月19日，沪深两市成交总额时隔210个交易日再次突破1万亿元大关，并且连续10个交易日维持在1万亿元以上。相比之下，近几日的交投情况已有明显降温。

从3月6日到3月19日，沪指挥别3000点大关后已经过去了9个交易日。跌到底了吗？这是萦绕在每一个A股投资者心间最大的一个问号。

从多空资金动向来看，似乎也有不少投资者认为此时可以抄底。万得数据显示，3月19日，万得全A委买资金为42.7亿元，委卖为14.6亿元，买卖差额达30.6亿元。上证综指、创业板指也都出现委买规模大于委卖金额的情况，尤其是创业板指，午后委买价格激增，对应创业板在午后开启了一轮强势反弹。

多空对比

此外，从行业资金流向来看，科技股也重新得到主力资金的青睐。通信、电子、半导体、软件等板块迎来超过10亿元主力资金净流入，其中，通信板块的主力资金净流入规模最大，为30.92亿元。同时，券商板块也出现回暖迹象，主力资金净流入16.80亿元，而券商板块的行情变动通常与市场变动方向保持着相对一致。

行业资金流向

海外拖累明显，有机构称A股调整或已到位

综合当前各大机构观点，多数都认为A股近期的持续走低是受到海外市场共震向下所致。

当地时间3月18日，美国股市三大股指早盘大幅低开，午间跌幅扩大并再度触发熔断机制。这是美国股市10天内第四次触发熔断机制，也是1988年设立熔断机制以来的第五次熔断。之后，美国总统特朗普签署第二轮新冠病毒救助法案，为美国应对新冠肺炎疫情推出一揽子经济援助计划。据外媒报道，这份计划将耗资1.3万亿美元，重点包括免费开展新冠病毒检测、支持疫情期间带薪病假、扩大失业保险、扩大食品补助等措施。

受此消息的提振，美股跌幅有所缩窄，但三大股指依然下跌了不少，截止到收盘时间，道琼斯工业指数下跌6.30%，报19898.92点；标普500指数下跌5.18%，报2398.10点，纳斯达克指数下跌4.70%，报6989.84点。从年内累计表现来看，短短3个月不到的时间之内，道指已经下跌30.27%，标普累计下跌25.77%，纳指累计下跌22.10%。

展望后市，A股还会受到海外市场的拖累吗？对于投资者而言，又该如何操作？

华鑫证券认为，从日线结构中，认为A股处于下跌波段中，虽然已经处于相对低位，但日线系统上并没有产生下跌衰竭的信号，且5日均线和10日均线仍处于扩散阶段。由于近一阶段美股的持续性暴跌，对A股拖累作用明显，同时由于海外市场的拐点尚未清晰，未来仍有很大的不确定性，A股也难言短期或有触底反弹，但日线下跌波动或难结束。

中原证券策略分析师杨震宇则判断，A股调整或已到位。

他表示，海外冲击推动A股连续调整由于疫情迅速扩散、原油市场价格以及衍生出的其他流动性风险上升等因素，道指海外市场波动显著加剧。尽管国内疫情防控已经稳步接近胜利，但A股受海外市场波动影响仍不免发生连续回撤。

杨震宇称，国内市场风险相对较小，A股调整或已到位。当前海外市场风险的演化路径是疫情扩散、经济悲观预期上升、金融市场恐慌、股价风险上升、流动性需求上升、流动性危机、金融市场恐慌加剧。以美国为代表的海外市场开始采取紧急措施，防止由于悲观情绪扩散加重资本市场调整的深度和持续性；国际市场有流动性危机加重的风险，但国内市场流动性较为安全；国内疫情控制已经接近尾声，即将全面复产复工，中国经济获得全球领跑地位；A股拥有“风险周期”错位的优势，A股风险释放将快于国际市场；当前沪指已经逼近2月4日低点，海外疫情影响应当较为充分。他建议，投资者目前应当将仓位升高至八成，关注金融市场、新基建、新能源汽车等有明确政策密度较高、鼓励发展以及需求确定性较高的领域，如券商、新能源汽车、半导体、5G、建材、建筑、农林牧渔等；避免开前期外资持股较多，卖出意愿较强的蓝筹股。

广发证券首席策略分析师戴康同样认为A股或将暂时止跌。

他表示，全球市场因流动性出现重大问题且有所恶化。从全球大类资产的表现和异常相关性来看，资本市场震荡幅度已经进入历史前列级别，但不如1929年大衰退和2008年的次贷危机，而本周全球流动性紧缩出现了愈演愈烈的迹象：LIBOR-OIS、CP-T Bill的利差已形成了仅次于08年的第二高峰，流动性进一步恶化的标志是美元流动性紧张。

他指出，美元流动性紧张是全球市场关键矛盾，提防强美元对其他市场造成冲击。美元流动性出现重大问题且进一步恶化形成虹吸效应，部分海外市场资产遭遇抛压以回补美元流动性，在此过程中，美元快速走强而其他货币承压，对全球流动性环境构成进一步的负面影响。经常项目逆差、外债比重较高且外汇储备薄弱的国家受到的冲击较大。需要提防美元流动性问题通过汇率对部分国家尤其是新兴市场金融系统造成次生灾害。从近期人民币兑美元贬值、资金面宽松而国债调整、中资美元债快速下跌的情况看，中国市场亦受到一定影响，然而整体风险相对可控。

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