A股第一阶段入富即将完成 医药生物等三大年夜板块备受青睐

1、富时罗素纳A股的历史进程

>> 入富A股中小创股票占比高于MSCI；行业分布上，医药生物、电子、计算机板块公司数量占比力高

1.3

风险提示：经济恢复不及预期风险、疫情二次爆发风险、外资大年夜幅流出风险

富时罗素纳A股的成分股分解

富时罗素指数体系完备，遍及笼盖全球股票。富时罗素是英国伦敦交易所下的全资公司，是全球第二大年夜指数编制公司，旗下指数包含全球股票、货币、固收、房地产等种别，其中富时全球股票指数体系是富时罗素指数公司的旗舰指数体系。富时罗素全球股票指数体系可以按照市场和市值两个维度举行划分，从市场维度可细分为：发达市场、新兴市场、前沿市场；从市值维度可以细分为：大年夜盘、中盘、小盘和微盘。投资者可以按照市场种别和市值规模挑选指数，其中与中国相关的核心指数主要包含富时举世指数、富时新兴市场指数等。官网显示，富时罗素全球股票指数体系包括46个国度的7,400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%，为投资者带来遍及的股票笼盖率。

富时罗素纳A股的历史进程

根据富时罗素官方数据测算，第一阶段第四步纳入完成后预计可带来约210亿人平易近币被动增量资金。我们以为本年外资主动流入的规模有望到达3000-4000亿人平易近币。同时，随着QFII投资额度的铺开，国度政策的扶持将引导更多外资入场，外汇资讯，未来几年中国资本市场对外开放的法度将大年夜幅加速，外资长期流入趋向不改。

富时罗素纳入A股第一阶段第四步将A股在富时罗素指数中的纳入因子从17.5%提升至25%，该调整将于2020年6月22日盘前见效，届时A股在富时罗素新兴市场指数中的权重将提升至5.57%。叠加陆股通合股格股份调整，一阶段入富完成后，富时罗素累计纳入1053只A股股票。从闯关到纳入，历时四年，至此A股一阶段入富即将完成。

近年来，资本市场革新成效有目共睹，互联互通机制不竭完善、科创板有序运转、创业板注册制革新、科创板纳入沪股通标的，引入做市商制度、慢慢铺开涨跌幅限制等办法，使得A股市场越来越成为一个自由矫捷的市场，未来各种风险对冲工具慢慢推出，A股市场会吸引全世界的投资者。

从富时罗素指数一阶段前三步扩容的行业分布来看，医药生物、电子、化工、计算机企业备受青睐。从一阶段前三步扩容被纳A股所属行业来看，医药生物、电子、化工、计算机在三步扩容中均有公司入选，且总量居行业板块前列，外资这些行业青睐有加。

3、富时罗素纳A股带来的被动增量资金测算

四度闯关，两步纳入，三次扩容。A股分两步纳入MSCI新兴市场指数，第一步于2018年6月以2.5%比例纳入226只A股，占MSCI新兴市场指数市值权重为0.4%，第二步于2018年9月纳入因子提高至5%，市值权重0.75%。2019年2月宣布将分三次提高A股纳入比例，2019年5月份扩大年夜至10%、8月份扩大年夜至15%、11月份扩大年夜至20%。扩容完成后，中国A股在MSCI新兴市场指数中的权重提升至4.1%。

富时罗素纳A进程快规模大年夜，MSCI市场占有率相对较高

1.2

入富A股扣非净利增长率及ROE表现均逊色于入MSCI A股。从公司根基面来看，2015-2017年入富A股扣非净利增速高于入MSCI A股增速，其后2018-2019年，入富A股扣非净利增速表现一般。2015-2019年，入MSCI A股平均ROE表现优于入富A股，且二者之间存在一定的差距。

4、外资将成为2020年最为确定性的增量资金

此次富时罗素对A股纳入因子提升至25%，6月19日盘后第一阶段入富正式完成。一阶段第四步入富A股纳入因子将从17.5%提升至25%，将于6月19日收盘后见效。这标志着富时罗素第一阶段A股标的纳入规划正式完成。按照外资可投资上限28%计算，第四步纳入A股可投资市值的25%后，可投资权重为2.1%。以纳入A股可投资市值约714亿美元基准，本次纳入后可投资A股市值约为15亿美元，累计可投资市值为50美元。富时罗素官网显示，第一阶段纳入全部完成后，A股在富时罗素全球股票指数和新兴市场指数中的权重将别离提升至0.57%和5.57%。

>> 随着资本市场革新慢慢深化，A股市场对外资的吸引力增加

特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。

光学量测量仪器

三次元光学影像测量仪

轴类测量