A股市场连续两天缩量：科技股分化有机构称上升通道没破坏

2月27日，A股市场成交再缩量，进入震荡行情。

在先后经历了V型反弹、科技股暴跌的跌宕行情之后，2月27日A股市场三大股指展开震荡，上证综指当日仅上涨0.11%，收报2991.33点，3000点大关得而复失。

科技股出现分化，深证成指收涨0.32%，创业板指收涨0.73%。不少软件概念股再度封上涨停板，但电子、半导体等细分板块的跌幅却位居大盘各板块前列。

沪深两市成交总额当日再度出现缩量，但依然在1万亿元关口之上。对于后市，机构观点开始出现分歧，大部分机构仍对科技股的风格延续表示出信心，但也有投顾称，短期形势暂不明朗，可能进入乱战格局。

两市成交连续两天缩量

2月27日晚间，上海证券交易所和深圳证券交易所发布了当日的成交数据，沪市当日成交额3963.4亿元，深市当日成交额6569.24亿元，均较前一个交易日出现萎缩。2月27日沪深两市总成交额为10532.64亿元。

这是A股市场连续第七个交易日成交额突破1万亿元大关。但同时值得留意的是，这也是A股市场连续第二个交易日出现成交缩量。

此前的2月25日，沪深两市成交总额达到14168.11亿元，刷新了2015年3月24日以来单日成交总额的最高纪录。2月26日，沪深两市成交总额缩量至13135.15亿元，2月27日，这一数据再度锐减了2602.51亿元。

与此同时，是北向资金的持续流出。

2月27日，北向资金净流出39.42亿元，这是北向资金连续第五个交易日出现净流出。本周累计来看，北向资金已经合计净流出242.04亿元。

尽管如此，杠杆资金仍在持续入场。2月26日，沪深两市融资融券余额达到11263.05亿元，相比2月25日的数据增长31.42亿元。这不仅是两融余额规模实现“八连增”，而且也是2019年12月18日以来连续44个交易日两融余额超过1万亿元大关。

科技股细分行业出现明显分化

从2月27日的资金流向来看，主力资金净流入额最大的行业还是热门的软件行业，规模达到13.53亿元，该板块当日上涨了2.85%。

其中，不少个股出现涨停，包括用友网络、卫宁健康、东方国信等。

不过，同属科技股的电子、通信、半导体等板块都出现了主力资金净流出的情况，规模分别达到44.32亿元、25.42亿元和24.68亿元。

另一个值得留意的细节是，在此前几个交易日，主力净流入额超过10亿元的板块多达五六个，但2月27日仅有软件板块这一个板块吸引主力资金超过10亿元。

科技股究竟前景如何？

国都证券的研究报告认为，科技成长趋势仍然占优。

该机构称，首先需要确认一个周期趋势，即绩优蓝筹与科技成长各领风骚三年。回顾近十年A股走势，绩优蓝筹与科技成长风格基本各领风骚三年左右，背后的主要驱动力或逻辑，主要受宏观经济、货币政策、产业景气、资本市场改革与监管力度等变量因素影响。而本轮科技成长股风格回归动力已然具备。

2019年6月中旬起，国内宏观经济底部趋缓、货币政策相对宽松重点引导资金价格下行，金融监管政策的优化调整，包括以科创板注册制试点改革的快速推进落实，对并购重组、再融资等监管政策的优化调整，及5G建设开启产业互联网++特斯拉电动汽车国产化等为代表的产业发展，以及创业板业绩增速触底回升；以上宏观环境、监管政策及基本面因素的转变与发酵，已驱动科技成长股风格的回归，相对收益动力已然具备。而2020年初尤其是新冠肺炎疫情发生以来，央行降准、加大逆回购等资金投放，并加快相继下调OMO、MLF、LPR资金价格，“放量降价”的充裕流动性，加速推升科技成长板块上涨行情。

科技股看似风头不再，但该机构的观点相对还是偏向乐观。

研报称，近半年中小创大幅上涨之后，市场对中小盘成长风格的持续性担忧上升。结合历次风格切换规律来看，在趋势逻辑未发生转变前，市场风格相对强弱一般难以逆转。而且本轮风格切换时长刚八个月，远短于2-3年的风格趋势分化周期。

但同时也需要指出，近期中小盘科技成长股加速上涨而大盘蓝筹显著落后，市场风格存在阶段性切换动力。

机构意见分歧：“上升通道没有破坏”与“短期形势暂不明朗”

海通证券投资顾问陈晓慧对2月27日的大盘分析称，因量能不济，几只人气高价龙头继续重挫，各抱团机构似乎是在“多杀多”。从筹码分布来看，这批个股高位筹码并不多，上升通道都没有破坏，离30日线还有一定距离，只要短期套牢盘和前期获利丰厚盘清洗完毕，它们依旧会获得资金尤其是机构资金的青睐，毕竟，很多新成立的科技类基金必然有低位建仓要求。

另一方面，在科技类个股快速回调时，市场并不是一潭死水，券商维持指数在3000点附近整理，其他超跌、补涨类板块顺势上扬，即使这是短期机会，只要节奏控制得当，依旧可积极参与。

盘面上，股指在60日线一带整固，形成第一个短期支撑位，而2950点、2850点为下方两个关键支撑位，3050点为短期压力位。在之前两市量能创出本轮反弹新高之后，股指还有向上空间，第一目标位为3130点位置，这需看金融等权重何时发力。至于创业板，最好的走势就是持续修整，如能回调至2000点，必然能吸引更多踏空资金，投资者可耐心等待下一波攻击。

兴业证券投资顾问严晓鸥认为，整体来看，2月27日盘面不温不火，不排除未来继续延续这种风格的可能。操作上，建议投资者将仓位控制在半仓以内，短期形势暂不明朗，可能进入乱战格局，可以关注回调的医药方面的优质标的。

粤开证券则认为，2013-2014年成长风格演绎、市场分化是源于创业板盈利趋势持续强于全部A股非金融板块整体，而本轮创业板非蓝筹板块公司业绩成色待验证，同时A股盈利趋势或强于2013-2014年。预计3-4月成长风格持续性将面临宏微观基本面数据的双重考验，成长与周期消费板块的分化或收敛。

配置上，该机构建议关注景气、估值与逆周期政策共振方向，随着疫情逐步得到控制、保复工和逆周期调节政策开始发力、3-4月年报季和宏观经济数据验证期到来，市场或将迎来风格收敛的契机，具体包括新基建，如机械、通信、传媒、军工、汽车、电力设备及新能源等。

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