A股原料药企业投哪家？

原料药企业的价值逻辑

从下游需求来看，特色原料药下游制剂需要连续更新迭代，所以特色原料也有明明的生命周期，至于判定特色原料药的发展型，要看其研发能力以及产品条线的增加环境，因为属于手艺驱动型财产，下游对价钱因素不甚敏感。

肝素原料药与其他提取自化工及生物发酵的特色原料药不同，上游的肝素粗品提取自健康生猪的小肠粘膜中，主要用于临床的抗凝血药剂制备，在各种心脑血管手术中多有使用。2019年整年我国肝素及其盐出口量为201吨，占全球需求量的50%左右，是全球最大年夜肝素类原料药出口国。

从区间涨幅环境来看，大年夜宗原料药企业涨幅动力不大年夜。截至8月7日，而沙坦类龙头华海药业区间涨幅到达171.92%；造影剂原料药龙头司太立区间涨幅到达181.50%。这些特色原料药企业与大年夜宗原料药不同，专利刚过期不久，工艺壁垒高、附加值高，集中在慢病、抗肿瘤、精神神经、消化道用药等范畴。主要应用范畴品种较多，但是各品种规模较小。

原料药下游主要应用范畴为医药制剂，同时在饲料、保健品、食品等范畴也有较多应用。原料药企业的根基逻辑是通过研发新产品、改善生产工艺，从而降低生产本钱以及提升产品质量，从而形成自身的竞争上风。

专利原料药和CDMO一样，主要为原研药企业服务，一般在专利期内，因此对供应商的研发和手艺实力要求极高，从而也带来更高的附加值，专门做专利原料药的企业较少，但是未来成长空间仍是很大年夜的。

本年以来，原料药上市公司在二级市场表现亮眼，截至8月7日，奥翔药业上涨209.05%；司太立上涨181.50%；华海药业上涨171.92%。

那么原料药企业的转机在那里？就目前来看有两条蹊径，一是向下游制剂延伸，转向利润率更高的处所；二是转向CDMO药物生产外包服务。

本年上半年，外洋疫情伸张，其中主要原料药产地美国、意大年夜利、德国、西班牙、日本等疫情较重，原料药供给端受限导致原料药价钱上升。而海内疫情根基得到控制，可以稳定复工的环境下，海内原料药企业面对历史机会。

华海药业的贩卖毛利率为60.54%，在同行业中处于高位；但其贩卖净利润率仅为11.26%，期间用度率较高。其主要产品是治疗高血压的沙坦类原料药，规模根基稳定。

不外行业目前广泛面对上游短缺环境，海内生猪出栏量呈现下滑，且价钱水涨船高，肝素粗品供应也呈现短缺，因此导致原料药价钱上涨。

大年夜宗原料药企业涨幅动力不大年夜

凯莱英是典型的CDMO企业，业务逻辑一是研发，二是生产。药品生产较为传统，无法激发更高的估值；所以市场给予凯莱英88倍的估值主要因其与默沙东、辉瑞、百时美施贵宝、艾伯维、礼来等公司合作研发立异药，一旦研发乐成，CDMO企业获得的收入丰厚。

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