信达澳银基金：三驾马车已复苏 政策调控转重心 - 基金网

信达澳银基金：三驾马车已复苏 政策调控转重心 - 基金网 更新时间：2010-1-23 1:14:47 　　昨天，国家统计局公布了2009年全年的宏观经济数据，信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华博士发表观点认为，物价的涨速超过了预期，我国经济得到了全面复苏，宏观政策的调控重心可能转移到“防通胀、防过热”上。　　09年12月份，CPI同比上涨了1.9%，相比较10月的下跌0.5%和11月份的上涨0.6%，昌博士认为，CPI和PPI的短期涨速很快，超过了预期，从环比看涨速更为显著，12月CPI环比达7.3％，PPI环比更高达22.7%；物价的快速上涨，与2009年货币的大量投放、尤其新增信贷的大量投放有关，也与12月份国内的暴风雪天气有一定关系。他表示，短期来看，寒冷天气仍可能持续一定时间，加之春节的临近，预期物价仍将快速上涨；从全年看，考虑到货币增速已经拐头，有关调控措施渐次出台，预期全年的通胀形势依然温和，全年CPI涨幅将在3%左右，而PPI的涨幅则会在5%附近。　　对于四季度GDP10.7%的增长，昌博士指出，这已经回到了金融危机之前的水平，特别是12月出口增长转正、达17.7％，表明三驾马车得到了全面复苏。放眼下阶段，考虑到世界经济的回暖，特别是美国再库存化过程仍在继续，出口形势有望进一步好转，全年增速有望超过15％；投资方面，伴随政策的渐紧，投资增速有望缓慢回落；对于消费，由于09年居民收入增长仅为8.8％，远低于15.5％的零售增长，昌博士认为在居民收入快速增长之前，消费仍将呈现稳定增长格局。　　基于对物价在2010上半年可能超预期上涨的判断及经济形势的全面好转，昌博士指出，政策的调控重心可能转移到“防通胀、防过热”上来，对信贷投放节奏的控制、存款准备金率的上调以及房地产的调控政策实际上都是围绕这条主线展开的。他表示，未来上调存款准备金率的举措仍会多次采用，在CPI上涨到实际利率为负的情况下，不排除央行在上半年提前加息的可能。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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