信达澳银中小盘曾国富：一季度重配受政策支持行业

信达澳银中小盘曾国富：一季度重配受政策支持行业 更新时间：2011-1-25 10:46:34 　　信达澳银中小盘、精华灵活配置及红利回报基金的基金经理曾国富日前接受记者采访时表示，由于一季度市场受政策调控的压力较大，银行和地产等低估值板块很难出现趋势性机会，一季度他将重点配置集中在受益政策支持的医药、零售等大消费行业、节能环保、新技术等新兴产业，周期性品种只会做择机配置。　　宏观方面，曾国富认为，今年宏观经济不会出现大问题。国外经济正在复苏，PMI目前已在50以上，虽然失业率还是很高，住房购买率仍处于很低的水平，但经济再坏的可能性极小。目前，美国在实施第二轮量化宽松政策，国外的经济不排除复苏超预期的可能。国内经济方面，环比增速低点已现，同比增速低点则将在今年一季度出现。　　曾国富认为，通货膨胀何时下降是目前宏观经济问题的关键。在通胀没下来之前，抑制通胀的措施一定还会存在。他认为，一季度调控政策陆续出台的可能性很大，而且可能是“组合拳”，如加息、提高存款准备金率、人民币升值等措施，“一方面抑制投资和信贷冲动，另一方面抑制通胀”。　　由于一季度政策调控的压力较大，曾国富判断，大市值板块一季度难有好的表现。不过，如果通胀得到控制并开始下降，经济增长也处于合理的范围，政策有望放松，届时大市值板块可能会有阶段性反弹的机会。　　对于中小市值股票，曾国富认为，今年应自下而上仔细甄别，去寻找能够持续高增长的公司。那些“讲故事”的板块或品种可能面临估值向下修复；同时一部分真正能够持续有高成长的品种将通过持续高增长来化解高估值压力，这样的品种今年仍可继续投资。　　展望2011年，曾国富认为，今年的市场仍将呈现震荡格局，投资组合在行业配置上应偏均衡，一季度将重点配置受益政策支持的医药、商业零售等大消费行业、节能环保、新技术等新兴产业，周期性品种只会做择机配置。此外，在受调控政策影响的低估值板块中，一季度基建板块值得关注，尤其是水利建设、建材等。　　曾国富认为，虽然目前从估值角度看，银行和地产板块的估值相对便宜，但如果调控措施陆续出台，今年这些板块很难出现趋势性的投资机会。“目前，房价还没有得到控制，还在上涨，排队购房的现象还存在。如果这种现象延续，房地产行业可能面临更严格调控措施的出台，因此，地产板块的利空还未出尽。”　　据悉，曾国富执掌的信达澳银中小盘基金2010年全年以23.7%的收益率取得晨星230只参评股票型基金第五名的成绩。

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