信诚盛世蓝筹基金经理张锋：成长股将获更多机会

信诚盛世蓝筹基金经理张锋：成长股将获更多机会 更新时间：2011-4-21 10:53:25 　　上证指数在站上3000点大关后，再次出现宽幅震荡，市场将何去何从？　　对此，信诚盛世蓝筹基金经理张锋认为，就今年市场来看，二季度还将会是一个震荡市场，原因就是经济周期拉长后，对于后面的演绎仍不明朗。市场在这一种纠结的状态下，仍将保持震荡格局。　　张锋称，大盘周期股二季度仍有可能继续保持强势，但与前期调整较大的医药等泛消费和新兴产业板块之间的超额收益将大幅收窄。二季度之后，大盘周期股整体是否依然可以持续强势还很难判断，市场真正走出大牛市行情目前还缺少足够的支撑。　　张锋表示，上证指数在2009年8月阶段性见顶3400点之后至今的近两年时间里，基本上处在一个大的区间震荡，最低到2300点，一直没有突破3400点这个高点，这个反映的情况就是，市场一直在对经济，对未来的政策，包括经济的走向，做一种比较偏谨慎的解读。“比如说像去年的成长股行情，就是资金从金融和地产等一些大的周期性行业中撤出来，去追捧成长股，实际上反映的就是对宏观的谨慎心态，特别是在连续出来紧缩政策之后，经济会不会出现收缩、会不会出现下滑的担忧。”　　“而到今年，大盘蓝筹股特别是低市盈率的股票表现比较好，反映的还是一种谨慎的心态，去年那些成长股在盈利预测和估值提升后，已不具备安全边际，而去年被抛弃了一年的金融、地产、钢铁、煤炭、机械、水泥等周期性行业因为市盈率低，同时经济并没有出现大的问题，市场之前过于担忧了，那么市场就出于避险或者说出于风险收益比的考量的话，资金就流向这些板块。”　　张锋认为，过去一年中成长股和周期股的估值偏离程度非常之大，今年可能会有所修正。但周期股盈利的持续高增长不太现实，不能仅凭估值高低来决定投资方向，在中国经济的产业升级和转型过程中，代表先进生产力的成长股将获得更多投资机会。　　张锋表示，中国已经成为全球第二大经济体，如此体量的经济规模要继续保持高速增长，面临的人口、资源等生产要素约束会越来越明显。因宏观调控逐渐发挥效用、输入型通胀压力缓解，下半年经济有望软着陆，通胀水平将有所回落，但即使回落之后，也会因为一些结构性因素而保持在相对较高的水平上。在这个前提下，经济很难重启一轮类似03或06-07年那样的强劲上升周期。但是从微观层面看，中国已经有越来越多的企业具备了产业突破的实力，未来的投资机会可能更多是局部的、结构性的。“创新+成长”会成为一个长期主题。

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