信用债要不要退出银行间市场？楼继伟与央行有关专家隔空喊话

在20日举办的深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会上，全国政协外事委员会主任、中国财政部原部长楼继伟进行了重磅发言。他提到，银行间市场应回归同业拆借市场的本位，信用债应全部退出，并指出债券市场的改革相对落后，要问题和目标导向加快推进，“不然会是下一个风险集中爆发点”。央行有关专家隔空喊话称“与市场无关，解决债券市场问题的关键是强化信用机制建设和市场纪律约束”。

楼继伟认为，相对于股票市场，债券市场是短板，债券市场改革已经落后。今年以来，债券违约事件频频发生，特别是大型国企违约事件更是影响相关地区国企和政府的公信力。他表示其中存在以下问题：发行和监管不统一导致了市场分割，“银行间市场早已不是银行间融通资金的定位，非银行金融机构、非金融企业都可以在银行间市场发行、上市债券”；交易所市场和银行间市场交易分割，同债不同价会导致为争取市场份额而放松标准。

他指出，解决债券市场问题的基础性条件是发行标准、交易流通、监管机制的统一，银行间市场回归同业拆借市场的本位，信用债应全部退出，利率债可在两个市场同时交易。“在基础性问题解决后，债券市场改革的内容还有很多，要问题和目标导向加快推进，不然会是下一个风险集中爆发点。”

楼继伟表示要防止数据金融平台大而不能倒。数据金融平台在我国发展很快，有相当的积极作用，有利于补充银行对小微企业服务能力。但这有可能造成系统性风险，有专家指出平台资本加杠杆，共贷份额小以致于风险留存不足等问题，他认为“定出规范”可解决这一问题。另一重要风险可能源于单一数据金融平台占有的市场份额过大，“爬”出的数据真实性以及风险评估模型的偏差，这会导致大量的信贷坏账。他建议限制与单一平台合作的银行数量，或按同样条件让多家平台做类似业务，在效率和风险之间做出平衡，防止赢者通吃“大而不能倒”，埋下系统性风险隐患。

楼继伟在发言中还指出了金融乱象对国内大循环的危害，认为去杠杆、治理乱象的方向不能动摇，并建议金融业向分业经营转型，能够更好地服务实体经济的发展等。

央行有关专家周日晚向媒体表态称“信用债离不开银行间市场”。该专家表示，近期有观点认为信用债应当全部退出银行间市场，这种观点并没有充分考虑债券市场的特点和我国债券市场的发展历史和环境。

该专家认为，发展哪个债券市场，关键不在物理场所，而应该看交易主体。银行间债券市场实际上是机构投资者的债券市场，信用债在其中发行交易，符合债券市场发展的客观规律和要求。信用债市场本身就由于风险相对较高容易出现波动，如果要求信用债全部退出银行间市场，将直接导致银行对信用债的认购需求锐减甚至消失，使得信用债发行陷入停滞，利率出现大幅波动，甚至可能引发发债企业资金链条断裂等系统性金融风险，也会直接打乱信用债市场的发展进程。

该专家还指出，近期频频发生信用债违约事件，主要是因为部分企业治理结构不完善，同时市场对恶意违规违约问题缺乏必要的约束和惩处机制，这与信用债放在哪个市场发行交易并无关系，“解决债券市场问题的关键是强化信用机制建设和市场纪律约束”。

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