7天回购利率波动加大 市场对后期调控政策有分歧

7天回购利率波动加大 市场对后期调控政策有分歧 更新时间：2010-3-11 0:20:46 　　货币市场利率经过节后回落，近期又出现分化。银行间市场质押式回购利率中，1天期回购利率先是稳定在1.44%，随后持续回落到1.4%；而7天期回购利率则出现上升。7天期质押式回购利率由节后两个交易日的1.48%，回升到上周五的1.70%，并且日间波动区间加大。从时点上看，2月25日存款准备金率上调缴款日后，两个品种的分化进一步加剧。

银河证券认为，这种分化格局既是7天回购超调的修正，也反映出央行公开市场操作对市场预期的影响。一方面信贷压缩导致隔夜拆借利率始终维持低位；另一方面，回笼力度加大使得投资者对下一次央行操作心存疑虑。

在2月24日的央行节后第一次公开市场操作中，配合存款准备金缴款，一年期央票发行规模缩量，为稳定市场利率提供了保证。但在26日的第二次操作时，央行在确定市场资金异常充裕、不受冲击之后，短期回笼品种并未继续回避缴款日因素，加大到900亿，并且恢复正回购操作，回笼力度加大，单周净回笼达610亿。

银河证券表示，回购利率波动区间扩大、央行公开市场操作力度加大，预示货币市场利率进入调整。目前1天与7天回购利率差尚未回到节前水平，7天回购利率的波动提示出市场对后期信贷调控和货币数量调控的预测存在分歧。

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