A股“抄底”资金来了！易方达、东方红“一日售罄”更有3000亿新基金建仓

海外新冠肺炎疫情依旧施虐，刚刚过去的几天，欧佩克及以俄罗斯为首的非欧佩克减产同盟国石油减产协议谈判破裂，原油价格应声暴跌，引发全球资本市场动荡，A股市场重回3000点下方。

市场波动加大，仍有权益类新基金在“风雨”中取得较好的发行成绩，3月11日首发的易方达高端制造及东方红启东三年持有混合两只基金单日“秒光”，合计募集金额近百亿。加上本周一发行的汇添富中盘积极成长、易方达中证科技50ETF，本周已有4只基金一日售罄。

两只新基金一日售罄

火热的新基金发行市场最近出现一些变数，一是春节后，大幅下跌然后一路高歌猛进的A股市场，近期呈现震荡走势；二是近期监管层出手，严格规范基金宣传推介行为。在这样的情况下，部分新发基金依旧逆势热卖。

3月11日，易方达高端制造混合基金限额60亿发行，据记者了解，截止中午，仅银行渠道就已销售33亿元左右，到了下午2点，银行等代销渠道合计销量突破40亿。

易方达高端制造是一只行业基金，主要投资于机械、电子行业、新能源、精细化工行业等制造业领域，拟任基金经理祁禾曾任电气设备、新能源和有色金属行业分析师，现任易方达研究部工业组组长、目前掌管易方达环保主题、易方达创新驱动、易方达新思路三只基金，他自2017年12月27日担任易方达环保主题基金经理至今，任职期回报51.45%。

另一只同日首发的东方红启东三年持有混合销售情况也非常理想，有渠道人士反馈，上午11点，东方红启东销量就已超过10亿，截至14点，全渠道累计募集约28亿。基金发售公告显示，该基金达到或超过25亿元将提前结束募集，募集总规模控制在30亿元，若认购申请总金额超过30亿元将实行末日比例配售。

东方红启东三年持有混合基金是东方红资产管理发行的第二只锁定持有期的基金，该基金的份额实行三年锁定持有，投资者认申购的基金份额需持有满三年才能赎回，旨在通过封闭机制引导投资者长期持有。拟任基金经理李竞曾任东方红资管专户投资部投资主办人、私募权益投资部总经理助理、投资主办人，管理过多只东方红系列集合资管产品。

不出意外，上述两只基金今日双双提前结束募集，渠道人士透露，两只基金合计募集近百亿元。

几大因素促权益基金销售火爆

新年刚刚过去三个多月，已经连续诞生多只“日光基”，2月发售的睿远均衡价值更是创下公募基金史上认购记录。

在盈米基金FOF研究院院长施静看来，近期出现销售过热现象其实是过往市场一系列顺人性的天时、地利加人和的助推而得的结果。“天时是指从19年以来，市场从底部快速上涨之后，一直在震荡中上行，尤其公募基金也出现大批业绩优秀的基金经理。地利是指资管新规的执行，较高收益的刚兑产品稀缺，越来越多的资金需要承担一定波动，才可以获得满意收益，而公募基金是大众非常容易接触到的投资产品。人和则是销售机构对首发的重视。”

汇安基金零售业务部总经理魏嵬则指出，纵观行业历史，出现基金销售火热的情况大都是因为过往一到两年整体市场和基金业绩表现突出，带来了各种资金对权益类产品的青睐。历次出现销售过热的情况主要是因为短期市场涨幅巨大，赚钱效应形成了自反馈。但是最近销售过热，还有一个重要的因素，就是流量时代，信息的触达不论是在私域还是公域，效率都前所未有的快，所以引发自反馈的速度就会变的更快。

晨星研究中心总监王蕊认为，基金销售火热的现象主要因为以下几方面原因：一方面，整体来看，今年上半年基金公司集中发售偏股型基金，加上市场行情配合，提升了投资者购买意愿；另一方面，此前部分销售渠道的片面营销行为也会对基金销售过热产生一定的推波助澜作用，比如说强调基金募集上限，突出基金过往短期业绩，也会促使基金销售进一步火爆。

曾令华从未来资产配置的长期趋势和基金业绩两方面给出了自己的看法。“首先，居民资产配置目前在基金上占比较小。2019年初，招行和贝恩出了一个私人财富报告，他们预测到了2019年年底，可能会到200万亿。从基金规模来看，现在权益类基金，如股票加上混合，大概在3.3万亿左右，私募基金大概在3万亿左右，相加除以200，整体权益类基金的占比3%左右，相对偏少。其次，长期投资基金是显著战胜指数的，特别是从16年以来，基金表现出很好的专业投资的力量。”

今年权益基金发行逼近3000亿

今年显然是权益基金的“高光时刻”，频现爆款基金、每周都有日光基、千亿资金追捧新基金、比例配售创出新低……各种权益基金厉害的新闻出炉。

数据也证明权益基金厉害。数据显示，截至3月11日，今年以来已经成立了191只新基金，合计募集规模为3858.78亿元。其中股票型基金和混合型基金分别有38只、79只，募集规模分别为821.89亿元、2023.08亿元，占全部基金比例达到21.3%、52.43%。

若将股票型基金和混合型基金合并计算，目前总规模已经达到2844.97亿元，若算上今天提前结束募集的两只基金的百亿级别增量，今年权益基金的总募集规模已经妥妥的逼近3000亿大关。

业内人士纷纷关注权益新基金数据，一是看对A股市场的增量，二是看是不是过火。

从今年数据来看，短短的2个多月时间内募集规模逼近3000亿，若按照60%的平均基金仓位来算，可以说给市场将带来接近2000亿的弹药。近期不少爆款基金净值表现不错，显示出建仓不慢。若这一波行情持续，新基金募集还将延续火热，是投资者格外需要关注的一个方向标。

不过，也有人士担忧“好发不好做、好做不好发”的基金行业定律。从基金业历史来看，过去市场牛市中，也频频出现权益基金的发行高潮，比如2007年的2月至9月，比如2015年的2月至6月。

而从这一波发行高潮和之前比，有几大特色：一是权益基金发行的分化很大，既出现了千亿资金追捧新基金的热潮，也有不少新基金发行还在挣扎。同时，也有大量“一日售罄”产品，也出现发行时间很长的产品。

出现这一情况是，过去业绩较好的、建立起权益基金品牌口的基金经理发行新基金比较受到市场追捧，比如兴全、睿远、汇添富等基金公司旗下产品。

二是这一波选择“限售”的基金更多。相比2007年之际频频出现百亿新基金的情况，这一波实际募集超百亿的权益基金并不多，很多都是因为限售。很多新基金将实行比例配售，并没有盲目扩张规模，更为理性。

三是这一波更多定期开放式产品，有些三年，有些两年、也有1年的定开产品，也让投资者被动长期持有，减少“追涨杀跌”的操作，这将有助于基金管理人“从长计议”，践行长期投资理念。其实从实际数据也显示，持有基金超过3年以上，出现亏损的概率非常低。

这些不同点，也值得投资者关注。其实在整个A股下跌震荡中，基金等机构投资者起到好的作用，机构投资者更不容易“追涨杀跌”，投资更为理性，也将资金投资到更具发展潜力的绩优股上，形成一个良性循环。

3000亿蛋糕如何分？

今年权益基金发行这么猛，究竟哪家公司募集规模更大？基金君因此做了一个表格。

仅从目前已经成立的总规模为2844.97亿元的权益基金来计算，今年权益基金募集最多的是广发基金，合计规模达到256.7亿元，华夏、易方达、交银、鹏华、汇添富、国泰、泓德、东证资管、博时等基金公司募集规模也超百亿。

基金看市：A股价值逐渐凸显

关注周期投资品

海外疫情蔓延带来各种情况，全球市场进入大波动期，而相对来说A股市场表现更为抗跌。而从基金公司态度来看，也挺看好A股中长期价值，可能会有一波独立行情。

融通逆向策略基金经理刘安坤表示，股市深度调整和国际油价大跌，始于新冠病毒，但到现在还没有结束。展望后市，A股或将表现出一定的抗跌属性。他分析理由有三，其一，目前A股权重股估值处于历史相对低位，以上证50为例，估值9.26倍，低于历史中位数。权重股的低估值使得A股整体估值处于历史较低水平，上证指数估值为12.69倍，同样低于历史中位数；其二，国内的新冠肺炎疫情已基本接近尾声，而美国的防疫工作进展相对较慢，据媒体报道，近期才逐步下放检测试剂；其三，面对疫情对经济的冲击，目前国内有充足的货币政策和财政政策空间。而美国为了应对冲击，3月3日已经降息，但带来的市场效果欠佳，后市仍会降息，但空间相对有限。

此外，刘安坤推出，未来启动强有力的新旧基建乃至地产投资来对冲是大概率。另外，春节躁动行情已结束，表面原因是美股暴跌打断了市场的节奏，实质是，随着国内复工复产，央行释放的流动性逐渐下沉至实体经济。前期市场人气最旺的科技投资主题已经单边大幅上涨，以芯片指数为例，2月单月上涨超过30%，在流动性下沉、估值高企的压力下，科技股短期或将修整，周期类资产的活跃也呼之欲出，投资者不妨关注逆周期调节受益的周期投资品。

“外围风险不改变A股中长期向好逻辑。”海富通中小盘基金经理范庭芳表示，受外围不确定性的影响，近期A股整体偏防御，新老基建板块相对较强。但中长期看，我们仍将坚持科技+消费的主线，精选行业景气向上、业绩兑现程度高的优质公司。科技板块短期受到风险偏好的压制，待情绪企稳后预计仍有持续的超额收益，继续围绕5G拉动的“管端云”新一轮全球科技创新周期和以半导体、基础软件国产化等为代表的中国科技自立周期两条主线进行布局。消费板块方面，此轮疫情的确对消费大环境产业巨大影响，公司一季报可能面临较大压力。在此情况下，将加大对消费板块的精挑细选，关注在疫情考验下仍能保持业绩增长的行业和公司。

景顺长城股票投资部也表示，A股方面，尽管短期受到海外市场波动影响，但整体仍然体现出一定的韧性，投资者无需过度担忧。国内外新冠病毒肺炎疫情进展不同步，国内疫情目前得到了较好的控制，但海外正在不断扩散；国内复工复产开始推进，但海外部分国家开始封城、采取相应措施防控疫情；国内宽货币格局有望在较长时间内延续，海外发达国家利率处于低位，尽管近期包括美联储在内的海外央行正在加快新一轮宽松操作，但空间相对有限；且国内有庞大的内需市场，A股与海外市场的相关性相对较低，建议投资者无需过度担忧。

但由于在全球一体化的背景下，疫情蔓延，不排除投资者风险偏好、资金博弈出现反复，A股的波动性可能有所加大。长期来看，我们对国内经济长期运行趋势仍有信心，疫情结束后市场有望回归正常运作，考虑到目前整体估值处在较低位置，具有一定安全边际，为中长期配置需求投资和提供了较好支持。

而港股方面，考虑到港股市场上不乏优质投资标的，估值仍然处在较低位置，与全球市场相比，资产性价比相对更高。另外经历了本轮新冠疫情影响调整，不少投资标的跌出了价值，也为投资者提供了较好的进入机会。

此外，景顺长城认为风险点在于：新冠疫情全球大爆发继续超预期国内疫情由于海外疫情扩散带来二次冲击风险偏好和市场情绪从高位急剧转差国外需求短期恶化和供应链扰动风险上升，影响来自国外，相对不可控，对国内复工和恢复带来新的挑战。新冠疫情目前仍在动态发展中，后续仍存在较大不确定性，建议投资者继续密切关注疫情后续发展。

汇丰晋信沪港深基金基金经理程彧认为：中国经济增速稳定，确定性较高，再叠加AH股较低的估值水平，或使人民币成为全球最具吸引力的资产。随着全球进入“降息模式”，“资产荒”已成为一个全球投资者都将面临的现实问题。相对来看，人民币资产在全球市场中的吸引力正越来越凸显。

首先，无论是A股还是港股，相对全球其他主要市场，均具有低估值、高增长的优势。其次，中国经济相较其他主要经济体，增长动能更强，确定性更高。尤其是美国本轮经济扩张周期已经步入尾声，中美经济的相对强弱正在发生变化。第三，美联储连续降息令美元走弱，间接提升人民币资产在全球的吸引力。第四，在全球健康风险不断提升的同时，国内健康风险已显著收敛，确定性较高。以及，目前港股的股息率较高，这对于国际投资者尤其具有吸引力。

因此，从全球资产配置的角度，未来我们或将看到越来越多资金流向人民币资产。尤其是那些能够受益于中国经济转型升级，且具有持续较高ROE的“中国核心资产”，有望为我们贡献较为丰厚的超额收益。

诺德基金研究员杨雅荃表示，目前的海外正如当时的国内一样，正在经历疫情的加速爆发期，而市场也逐渐认识到问题的严重性，而原油的暴跌更是使得国际风险资产的波动性大幅增加。往后看，海外市场可能还会随着疫情的发展有所起伏，若各国都采取强力的措施或者新增病例见到明显的拐点将是比较明显的见底信号。A股受到全球恐慌情绪的边际影响将会逐步减弱的，后续表现主要取决于国内经济、政策本身的情况。目前国内疫情基本得到了控制，宏观调控的精力将从“控疫情”转向“稳预期”“稳增长”。通过财政政策发力基建，维持地产产业链的相对稳健，可能是主要的手段之一，因此“新基建”、传统基建以及部分地产行业的龙头企业都是我们相对看好的方向。同时，伴随着利率下行、风险偏好回升，符合产业发展方向的科技成长股也是值得重点布局的。

招商基金首席宏观策略分析师、招商安盈基金经理姚爽表示，海外疫情进展及全球股市的风险偏好短期来看仍难言见底，同时疫情对全球供应链产生较大扰动，也可能使得消费者和企业的信心弱化，进而对需求端形成明显冲击，短期形势仍不明朗，A股仍有调整整固压力。但中期来看，外需若因疫情影响继续走弱，国内逆周期调节政策出台的必要性也将进一步强化；目前市场估值仍处于历史中枢以下，同时流动性充裕和利率持续下行的背景下，市场整体的下行空间不大。下一阶段，各国托底政策的出台节奏以及海外疫情的进展仍是关注的重点。板块上，我们将重点关注受益于逆周期政策加码且当前估值仍低的周期性板块的估值修复机会，如地产、汽车等；同时对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块仍可精选个股，择机参与。

博道基金分析指出，在全球比较深度融合的今天，海外经济的疲软以及市场的持续调整，会从基本面和风险偏好两个方面影响A股市场。因此，A股市场短期面临的不确定性加大，市场是否充分反映了海内外基本面和风险偏好的变化，还需观察。中长期而言，我国的经济基本面相对其他主要经济体更为健康，A股市场目前估值合理，而且货币政策有充分的操作空间，如果短期市场出现更为充分的调整，将提供更好的参加市场的机会。

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