2021年投资策略密集公布 多数券商预测：岁末年头A股有望迎来“春季行情”

中信证券秦培景策略团队判定，从跨年直到来岁二季度中，市场都将处于轮动慢涨期。

中金公司王汉锋策略团队判定，未来几年内，在居平易近资产配置向金融资产倾斜、金融资产配置向机构倾斜的动员下，公募基金将成为居平易近对A股市场配置的重要通道。2021年公募基金的新募规模或与本年大年夜致持平，为权柄市场带来6000亿元至7000亿元左右的增量资金。

敷衍近年来连续做多A股的外资，券商的概念起头呈现不合。兴业证券王德伦策略团队以为，思量到A股未来极具吸引力的投资价值和性价比，守旧估计未来5年内有望看到平均每年2000亿元至3000亿元的外资继续流入，外资持股占A股流通市值比例有望继续提升3个百分点左右。

大年夜势研判方面，多数券商预测：A股有望在岁末年头迎来“春季行情”。

招商证券暗示，以来岁二季度作为分水岭，市场或将进入转折期，可能碰面对较大年夜的估值下行压力。随着疫情缓解，一度被压抑的信用扩张和消费投资需求将推动全球经济在2021年进入上行周期，同时也会带来通胀上行，经济上行和通胀的同比增速高点或呈现在2021年二季度。

与高估值核心资产相对应，低估值顺周期资产获得不少券商的关注。朴直证券策略团队暗示，市场核心驱动换挡，景气确定性是来岁的主要投资标的目的，建议关注“双周期”配置框架，即传统经济周期与数字经济周期。

招商证券张夏策略团队预判，A股自2020年四季度到2021年上半年将处在典型的苏醒期，体现为根基面驱动的特征。按照全球经济周期和我国信贷周期所处的阶段推演，2020年四季度非金融上市公司盈利将会延续二季度以来的改善趋向，并将在2021年一季度到达本轮盈利的周期高点。

新时代证券则持有不同概念。该公司策略首席樊继拓以为，相对来说，保险机构和外资更关注估值。本年以来北向资金流入规模慢慢放缓，主要原因是估值上行较快，导致性价比降落，如AH溢价指数已从去年的120-130区间抬升到目前的140-150的区间。假如来岁A股估值继续抬升，不排除外资买入规模进一步减少，乃至变成小幅净流出。不外，外汇资讯，思量到人平易近币资产长期价值和外资分散配置需要，预计外资流出规模不会很大年夜。

展望来岁，机构一致预测居平易近申购基金的热度还会继续。

资金结构方面，本年A股市场资金面较前两年产生明明改变。一方面，外资在颠末持续4年的高速扩张后，本年进场节奏显著放缓；另一方面，权柄类基金代替外资成为本年市场主要增量来历。

基金热有望连续外资流向存在不合

板块配置方面，本年以来各范畴核心资产屡立异高，估值也连续拔高。敷衍来岁资金抱团核心资产的现象可否连续，券商概念目前存在一定不合。

核心资产或需消化估值顺周期品种仍有机遇

也有机构起头担心部门核心资产的估值消化问题。申万宏源策略团队以为，长期景气资产已处于高估状态，而低估值资产根基面改善的稳定性仍存疑。

临近年尾，多家券商的2021年投资策略受到投资者遍及关注。综合来看，券商广泛以为A股基本面向好态势明确，市场将转为盈利驱动，跳动财经，同时居平易近通过基金配置A股的态势也不会产生改变。投资者可以从大年夜势研判、资金面结构、板块配置这3个维度立体不雅测券商研究机构的一致性预期与不合所在。

同时有部门券商提醒，来岁二季度或将成为分水岭，A股市场后续可能呈现挫折。

“春季行情”可期二季度后或有挫折

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