加息也难遏制上半年通胀压力

加息也难遏制上半年通胀压力 更新时间：2011-2-17 8:23:47 中国本周公布的1月消费者物价指数年率为4.9%，与周一的传闻一致，低于预期的5.4%。虽然通胀水平低于预期，但生产者物价指数却达到了6.6%，超过了预期的6.3%。通胀水平似乎正在放缓，但许多人认为中国的消费者物价指数将在2011年上半年达到6%，下半年才会回落。中国政府任务艰巨，遏制通胀压力需要采取严厉措施，但那将阻碍经济增长。加拿大皇家银行的分析师称，若粮食歉收，下半年通胀水平没有大幅回落，那将是灾难性的。分析师杰克逊说道，“若中国北方地区旱灾持续，通胀将有加剧风险”。

中国国家统计局同时宣布消费者物价指数的计算方式有所改变，资产价格权重上升，食品类别权重由32.4%下调至30.2%，住宿价格权重由15%上调至19.2%。美林证券分析师称即使2月份CPI下降，仍难阻中国加息步伐，下一次加息可能在4月，而存款准备金率的上调可能最早就在本月。

为了遏制通胀压力，在公布CPI数据之前，中国央行已于上周加息，为去年10月份以来第三次加息，一年期贷款利率由5.81%上调至6.06%，一年期存款利率由2.75%上调至3%。如前所述，中国通过加息遏制通胀是在预期之内，这次加息也不例外，只是时机有些出人意料。我们曾多次提到，加息对于中国来说一个最大的问题就是它很难达到预期的效果，因为中国的储蓄率本就很高，加息很难吸引流动资金回流。因此我们看到中国央行为了回收流动性多次提高存款准备金率。中国央行能否在不拖累经济的情况下控制通胀压力，这仍是一个问题。

上周中国还公布了贸易帐，进口同比大增，而出口增长缓慢，月度贸易顺差减半至65亿美元，为9个月来最低值。不过，许多分析师称进口的大增是因为许多人将生意提前，集中在中国新年假日前完成，今年中国新年比去年提前了1周。因此若二月份的贸易帐下降也不会让人意外。

最後，中国外汇管理局在官方网站发表声明，称之前网络媒体传言中国将在美国两房债券上损失4500亿美元的新闻不实。外管局称中国2008年至2010年每年都获得了美国抵押机构的6%年利息，此外，外管局没有对任何机构的股票进行投资。

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