加大违法打击力度保A股市场化改革推进

A股市场化改革全面推进之际，如何应对频频出现的证券违规行为备受关注。近日，暂停7个月的证监会例行新闻发布会正式恢复，内容聚焦资本市场治理。

证监会首先通报了“王府井”内幕交易案情况，吴某某等人在重大事件公告前获取内幕信息并大量买入“王府井”股票，获利数额巨大，涉嫌构成内幕交易。交易数据显示，“王府井”股票从4月底的12元以下，最高上涨至7月初的79元，引发炒作的原因是免税概念。

其实，类似案例在A股市场可谓司空见惯，内幕交易堪称资本市场“顽疾”。对此，证监会承诺将全面落实国务院金融委关于对资本市场违法行为“零容忍”的工作要求，持续加大对内幕交易、财务造假等违法行为打击力度，切实维护资本市场秩序，保护投资者合法权益，还就新的上市公司内幕信息知情人登记管理制度公开征求意见。

证监会还在本次发布会通报与公安部联合部署13起重大典型案件的查办工作，对43起上市公司信披违法案件立案调查，并提出将多措并举切实加大违法成本，提升执法威慑，净化市场生态。

最近几年，监管层一直致力于推动A股市场化、法治化、国际化改革。在这一进程中，A股长期存在的内幕交易、市场操纵、财务造假等证券违规行为尚有改善空间。而且，因为注册制等市场化制度的实施，让上市公司及其实际控制人造假、舞弊相对容易，且相关案例在市场化初期可能比行政监管较多的核准制时代要多，同时还会因为交易制度的放开带来市场的波动。因为注册制的基本特点是以信息披露为核心，监管部门将不再对股票价值好坏、价格高低做实质判断，上市公司质地自然更加复杂。

此时，为保证A股市场化改革平稳运行，监管层依法加大打击力度就显得至关重要。且从制度经济学的角度来讲，当市场上第一个违法公司出现，如果这家公司得不到相应的处罚，那么其他公司就会跟风，最后劣币驱逐良币，法治沦为一句空话，最后承担恶果的就是全市场。

值得欣慰的是，为配合A股市场化改革推进，业内期盼已久的新证券法今年3月已生效实施，显著提高了包括内幕交易在内的证券违法违规成本。相关责任方不仅面临着行政和刑事的处罚，还将面临着投资者的巨额索赔，这也是监管层的法律武器。

同时，以大数据、北斗导航等为代表的前沿科技也应该积极运用查处违规行为。以日前公布的獐子岛案为例，证监会借助了北斗导航定位系统，委托专业机构，通过獐子岛采捕船卫星定位数据，还原了采捕船只的真实航行轨迹，进而复原了公司真实的采捕海域，最终揭开了獐子岛财务造假手段的谜题，认定其2016年虚增利润1.3亿元、2017年虚减利润2.8亿元，决定将獐子岛案移送公安机关，追究刑责。无疑，在高科技协助下，违法违规行为能够逃出生天的概率越来越低。

此外，为保障投资者合法利益，呼声已久的集体诉讼制度应尽快落地。集体诉讼是成熟资本市场的基础性制度，相比自诉、委托或代理人诉讼等方式，既能调动“沉默的大多数”，更高效地维护投资者索赔权益，也能对上市公司违法行为产生威慑力。此次证监会亦表态高度重视证券集体诉讼工作，建立了由会领导带头的领导小组。

A股市场化改革很难一帆风顺，针对固有及新制度实施引发的系列违规行为，监管层需综合施策，依法加大打击力度，确保市场化改革行稳致远。

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