前美联储官员称美联储可能上调IOER利率

前美联储官员称美联储可能上调IOER利率前美联储官员称美联储可能上调IOER利率2020年4月10日 星期五 20:50美联储前官员对MNI表示，美联储可能上调超额准备金付息率(IOER)，也可能上调逆回购利率(RRP)，以确保基准利率远低于首选目标区间，并补充称，挑战是安抚市场这些举措是技术性的，不是任何过早货币收紧措施的一部分。

美联储通过第13条第3款紧急流动性工具等一系列行动向金融体系注入了如此之多的资金，以至于几天来实际联邦基金利率一直保持在区间低端。担保隔夜融资利率等其他货币市场利率最近结算于0.01%。

美联储前资深特别顾问、耶鲁大学管理学院现任教授英格利希(William English)表示，考虑到美联储行动导致准备金供应增加，这些利率变化在意料之中。

他表示，“上调IOER以抵销准备金增加是自然而然之事，就像他们下调IOER以应对准备金下降的影响一样。”

前财政部官员席茨(Nathan Sheets)同意这种看法。席茨在美联储工作了18年之久。

席茨表示，“有可能将逆回购和IOER利率分别调整至0.05%和0.2%，这样就有了一个15个基点的区间，而(实际联邦基金利率)就在中部附近。”

IOER和逆回购利率目前分别为0.10%和0。自3月15日美联储将联邦基金利率下调100个基点至0-0.25%的目标区间以来，实际联邦基金利率过去三周已从0.25%下跌至0.05%。

席茨称，利率上调时机仍不确定，但最迟可能在4月28-29日召开的下一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前。

— 沟通

然而，尽管调整这些利率对美联储货币政策如何影响实体经济不会产生任何重大影响，但美联储希望避免外界认为它在实现2%通胀和最大就业的双重使命前在收紧政策。

英格利希表示，“他们可能不喜欢这样的信号，所以他们可能会暂停一段时间，让实际联邦基金利率接近其交易区间的底部。”“然而，他们最终将不得不提高利率，否则基金利率将基本上降至零，而市场利率可能变为负值。他们曾说过他们不希望这样。”

周三公布的美联储会议纪要补充称，“一些与会者”表示，他们不希望美联储的零利率助长投资者对负政策利率的预期。

席茨表示，此类IOER和逆回购利率调整可能被描述为技术性的，而重点将放在将联邦基金利率保持在首选目标区间内。

席茨补充称，“我们拥有庞大的货币市场共同基金行业，且这些市场非常活跃。但负利率会让使之更加困难。”

— 控制

2008年10月首次推出时，IOER意在实施联邦基金利率区间的上限，而逆回购利率意在支撑底部。随着时间的推移，美联储不得不不时调整其设置。

“他们推出IOER，实际联邦基金利率迅速跌破IOER利率，而且他们很快意识到，有一些政府支持企业(GSE)和房贷银行无法获得准备金利息，所以他们愿意以低于IOER的利率放贷。这就是逆回购工具的起源。”

前美联储理事杰里米?斯坦(Jeremy Stein)表示，他预计联邦基金利率将继续稳定在IOER下方。“机械地说，随着美联储计划实施，准备金水平可能会继续上升，这将使实际联邦基金利率相对于IOER保持在较低水平。”

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