券业迎利好！券商两类子公司管理规范获修订

中证协修订部门内容

最后，本次修订稿进一步明确了私募子公司及二级管理子公司人员配备要求：具有5年以上投资管理或资产管理履历的高级管理人员不得少于2人；具有2年以上投资管理或资产管理履历的投资管理人员不得少于3人；具有投资研究部分，且专职从事投资研究的人员不少于3人；具有专门的合规风控人员。

值得注意的是，私募基金子公司不得下设除二级管理子公司之外的其他机构，二级管理子公司不得下设子公司。尚有，私募基金子公司下设多家二级管理子公司的，各二级管理子公司的业务范围应当清晰明确，不得交织重复。另外，协会还打消了二级管理子公司的备案要求，这意味着券商私募子公司下设二级子公司将铺开。

针对《另类子公司管理规范》，修订后的另类子公司业务范围包含：一是经母公司制度明确的母公司自营业务范围以外的业务范围；二是属于母公司自营范围但未实际开展的业务或能划分投资特征的业务种类；三是在有效防范利益冲突的根本上投资的衍生品、大年夜宗商品、天下中小企业股份转让系统挂牌转让的股票等中国证监会和协会承认的其他标的；四是以现金管理为目的投资于风险较低、流动性较强的证券。

中证协近日向各家券商、另类投资子公司、私募投资基金子公司下发了关于就《证券公司另类投资子公司管理规范》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范》征求意见的通知。

但是，本次修订稿中明确了另类子公司投资母公司继承主办券商的新三板股票的相关要求。即连续督导期间，另类子公司在切实做到与母公司信息隔离、风险防范的前提下，可以依法投资母公司作为主办券商连续督导的新三板挂牌公司股票。

但是，私募基金子公司、二级管理子公司因业务开展需要，需设立特殊目的机构的，私募基金子公司应向协会举行备案。需要强调的是，特殊目的机构不具备私募基金管理资格，不得开展与备案内容无关的其他勾当。

当然，根据科创板战略配售的相关法则，另类子公司为保荐机构到场跟投的指定机构，同时，另类子公司也可以将跟投持有的科创板股票向证券金融公司借出开展转融券业务。为此，修订稿明确了另类子公司根据中国证监会相关羁系规定及交易所自律管理要求被动到场境内交易所股票战略配售的，不受《管理规范》有关“投资+保荐”禁止条款的相关限制。

《每日经济新闻》记者注意到，本次修订稿整合了现有羁系及自律要求，适当优化了另类子公司的业务范围，完善了另类子公司到场战略配售的制度根本，同样也贯彻了《优化营商情况条例》的相关规定。

另外，证券公司继承拟上市企业首次公开辟行股票的辅导机构、财政参谋、保荐机构、主承销商或继承拟挂牌企业股票挂牌并公开转让的主办券商的，应当按照签定有关协议或者实质开展相关业务两个时点孰早的原则，在该时点后另类子公司不得对该企业举行投资。

此前，为打击直投业务中呈现的“直投+保荐”的套利模式，中证协于2016年12月底公布了《关于公布及的通知》，跳动财经，同时废止了原证券公司直投子公司的《证券公司直接投资业务规范》。至此，直投子公司这一证券公司重要的投资管理平台，起头拆分为私募管理业务和另类投资管理业务两类相互独立的公司。

针对《私募子公司管理规范》，此次整合的主要内容是在修订稿中明确私募基金子公司根据业务开展需要，可以下设子公司，跳动财经，私募基金子公司应当持有该二级管理子公司35%以上的股权或出资，且拥有管理控制权。

规范私募子公司运作

“在之前《整改答复》中其实就明确了券商私募基金子公司可以与处所政府投融资平台、国度重点扶持财产龙头及知名外资机构合作，在取得机构部无贰言函后创立二级管理子公司。这些合作机构一般而言实力强大年夜、资金雄厚，券商私募从而可以实现上风互补，再加上拥有控制权，也会提高券商私募敷衍项目的把控能力。”有业浑家士评价道。

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