企业信用债融资迎增量机构竞逐优质资产

“不缺资金缺资产”的投资机构迎来利好。3月31日召开的国务院常务会议提出，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。“对于债券投资机构来说，资金充裕但资产偏少，今年应该看好债券发行市场。”某债券承做人员表示。

事实上，为对冲疫情对企业的影响，近期监管部门出台了一系列政策，便利企业债券发行，特别是疫情防控债方面，审批快、机构认购踊跃。央行3月中旬发布的社会融资数据显示，2月份企业债券净融资3860亿元，同比增加2985亿元。

不少市场人士认为，多增1万亿元的净融资目标并不难达成。“今年实现这一目标压力并不太大，目前利率处在较低水平，很多企业也有发债意愿。”中信证券研究所副所长明明表示，市场流动性充裕，很多机构提到“资产荒”，所以机构肯定是具备投资意愿的。

中银国际证券研究部总监、固定收益首席分析师杨为敩认为，今年宽信用政策会继续加码，帮助受疫情影响企业复工复产。后续为刺激债券发行，除了可能降低整体市场利率，还可能会通过降低债券发行门槛、运用增信工具等方式增加债券发行量。

债券融资的目标出台，投行也要陆续开始忙起来。“前段时间不能出差，业务受到一定影响，近期我们开始跑起来了。”上述债券承做人员表示，由于很多事情电话里说不清，还是要现场尽调，承揽基本也要靠现场跑、协调关系。

该承做人员表示，目前市场上优质资产较为“抢手”。“我们近期在看一个江西的项目，银行、券商都在抢着做发债、项目贷款。”他说，全国100多家券商、几十家银行都在抢前排客户，因为AA+以上评级的债券，投资者基本都是抢着买。

“市场还是有些两极分化，存在结构不均衡的情况，投资者对于债券违约风险有所担心。”明明表示，由于流动性充裕，很多机构认为的具备投资价值、利差和风险可控的高收益债券，近期出现了利率下降的情况。

据相关承做人士介绍称，浙江地区有些AA级债券发行成本低于4%，但部分地区同级别的债券票面利率则达到了8%，“很多城商行投资债券的时候，都希望主承销银行出具信用缓释凭证，这相当于对风险较高的债券加个担保。”

明明表示，在这种环境下，如果能以增信或者信用缓释工具等类似的政策，对刺激债券发行会有一定作用，相当于提供了控制违约风险的工具，具体的工具机制设计上，还需要进一步的完善和升级。

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