新一轮经济周期开始 贺强建议股市恢复T+0

新一轮经济周期开始 贺强建议股市恢复T+0 更新时间：2010-3-7 0:20:50 　　今年的两会提案中，全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所教授贺强的建言依然是围绕资本市场。在他所提交的四个提案中，涉及到低碳金融、证券场外市场等方面内容，都是当下国内资本市场最令人关注的问题。

新一轮经济周期开始

3月2日下午，在接受《华夏时报》记者采访时，贺强首先分析阐述了他对于当前资本市场宏观背景的判断。

“以年度GDP为代表的中国整体经济将在今年出现反弹，各项短期指标在经历了量变积累的过程后，将在今年发生质变。而从目前各项经济分析指标来判断，今年年度GDP肯定会超过去年，并且新一轮经济周期将开始出现。二次探底，几无可能。这是我们观察中国宏观经济变化趋势的一个基本观点。”贺强说。

“造成经济回升趋势的因素有很多，其中一个原因就是今年的出口。”贺强判断，今年对出口要求不高，只要能保持零增长，对GDP的贡献就会增加几个点。

他还表示，在以美国经济为代表的国际经济回升的大背景之下，中国的出口没有理由不比去年好。这其中的意义十分重大。在未来持续几年的经济扩张期内，中国社会和中国市场都将因此发生巨大变化。

追求真正的效益型反弹

贺强认为，目前一个关键问题是，上市公司和企业今年的业绩能否与宏观经济指标同步增长。从去年来看显然是不同步的，短期GDP和其他经济指标反弹很快，上市公司和企业的业绩却没有随之增长。但这一现象也可以理解，为了救市救经济，国家砸进了数万亿元，因而才有了各项短期指标的迅速反弹，不过这是砸钱砸出来的反弹，而不是真正效益型的反弹。

“相信今年这种状况将发生一定的变化。伴随经济不断回暖，企业也逐渐回暖，其盈利将不断回升，效益将好于去年。”贺强表示。

从投资者的角度看，政策支撑股市的力度也在不断变化。贺强说，中央经济工作会议提出“继续实行适度宽松的货币政策和积极的财政政策，保持政策连续性和稳定性，阶段性和针对性”。但很多人只注意到了连续性和稳定性，却忽略了其阶段性和针对性。流动性的收缩必须把握好一定尺度，如果太紧，将导致GDP下滑。

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建议推行T+0

而如何发展低碳经济，已是两会提案的一个热门关注点。“现在发展低碳金融是金融领域的一大创新，在这个领域北京应该领先，比如说北京很早就成立了环境交易所，进行碳排放权交易，而且他们已经推出了碳排放的熊猫标准。所以在低碳金融这一块，我们认为北京有必要重点做，而且我们了解到北京市政府下面的金融局也非常关注低碳金融的问题。”贺强在解释他所提交的有关发展低碳金融的提案时这样说。

低碳经济这个热点话题对国内股市的影响也已经有所体现。不过贺强认为，虽然低碳概念有所启动，但目前影响还不会太充分。就总体而言，目前国内节能环保产业的瓶颈在于投入大产出小，处于需要大量投入的阶段，必须依靠重大技术创新突破获得该产业的大发展。

“中国资本市场的金融创新是必须要做的事情。虽然美国经济因为金融危机导致很多风险被衍生工具放大，但在中国，该做的事情还得做，不能因噎废食。”对于目前的金融创新，贺强表示肯定。

贺强还提出提案，应鼓励机构进入股指期货市场套保。他表示，推出股指期货的目的是为了实现其价格发现和套期保值功能，但是功能的发挥需要科学、完善的投资者结构，应鼓励机构进入股指期货市场进行套期保值，以完善市场投资者结构。

目前市场普遍担心的股指期货上市初期规模较小流动性不足，贺强表示：“股指期货上市初期规模肯定比较小，规模扩大不能着急，要逐渐扩大，慢慢摸索。他认为，股指期货推动难点在于要对市场进行教育，对入场者进行分类引导。股指期货上市后，市场主力一定要是机构投资者。”

贺强还透露他准备到会上再提交一个提案，这个提案建议股票交易改变现在的T＋1，恢复T＋0的交易。他表示，如果恢复T＋0，不仅可以活跃市场、扩大成交量，而且还有抹平过度投机的作用。中国股市曾经实行过T＋0，但从1995年1月1日起，交易就变成了T＋1。贺强认为，随着经济的发展，中国股市也在慢慢地成熟，“目前来看，恢复股票的T＋0交易十分必要”。

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