2019年外资资管巨头PK本土基金结果是……

目前全球排名靠前的海外资管巨头均不同程度布局了中国市场。“洋和尚”的中国经念得怎么样？在中国股票市场，外资资管巨头PK本土投资高手，谁更牛？

中证君从晨星、部分私募基金持有人处获得了外资机构公募基金、私募基金的业绩表现数据，带你一探究竟。

公募基金PK:内资完胜

晨星收录了60只注册于美国的大中华区股票基金，这些基金的投资范围包含A股、港股、台湾地区股票。单看2019年，这60只基金中的优等生与境内普通股票基金的优等生相比有一定差距。

晨星统计的大中华区基金将基金资产的70%以上投资于股票，基金股票资产中75%以上投资于A股、港股和中国台湾地区市场股票。鉴于这类基金和境内的普通股票基金投资范围有较大的重合度，这两个基金的表现一定程度上可以显示外资和内资投资中国市场水平高低。

截至2019年12月30日，境内普通股票型基金2019年最高收益105.86%，由广发多元新兴斩获。美国发行的大中华区股票基金同期最高收益42.48%，由贝莱德旗下中国A股机遇基金K份额斩获。如果将其放到境内股票型基金中，将排在196位。

美国发行的大中华区股票基金第25名2019年录得收益31.23%，境内普通股票型基金第25名2019年录得收益71.70%。

值得注意的是，冠军基金贝莱德旗下的“China A Opportunites Fund”是2018年年底新设立的，成立仅一年多，规模也比较小，仅1470万美元。

富达投资旗下的基金“Fidelity Advisor China Region Fund Class Z”2019年录得收益35.11%，是排名前25的美国大中华股票基金中规模最大的，规模达12亿美元。该基金设立于1995年，成立以来累计回报734.28%。

2019年美国发行的大中华区股票基金不敌境内普通股票型基金一个重要的原因是2019年港股显著跑输A股，持仓中含有较多港股头寸的基金受到影响。

私募基金PK:外资产品再度完败

部分控制回撤水平出众

截至目前，已有23家外资机构在基金业协会备案私募管理人，其中21家已经在境内发行了私募产品。从投资范围、募资范围方面来看，这些外资私募基本是与境内私募同一水平线的竞争。

中证君从部分持有人处获得了四只产品的业绩数据。整体看来，外资私募的业绩并不惊艳，但是部分机构控制回撤的能力相当可以。

例如，截至2019年12月中旬，瑞银旗下的一只股票型私募基金在2019年录得26.48%的收益。格上财富数据显示，截至2019年11月30日，当年收益超30%的股票私募基金多达21只。

值得注意的是，这只产品2018年回撤控制得力――2018年仅亏损8.56%，与国内头部股票型基金相比亏损幅度较小。

管理规模近7万亿美元的巨头贝莱德在境内发行了多只私募产品，其中一只产品为指数增强型私募基金。这只基金成立于2018年9月6日，2019年年初至12月中旬已录得33.83%的收益，年化收益略优于沪深300，但是波动率却小于沪深300。

对比国内私募基金管理的量化股票多头策略来看，格上财富数据显示，截至2019年11月底，当年股票量化多头策略私募基金的最高收益达53.23%。贝莱德的这只指数增强产品收益也并不抢眼。

再如，英仕曼在境内发行了两只量化产品，其中一只2018年全年录得收益10.34%。不过，2019年这只基金表现一般，收益为-2.64%。

作为CTA策略的鼻祖，元胜公司境内私募产品中一只CTA产品2018年录得收益-0.30%，2019年录得5.02%的收益。不过，格上财富数据显示，截至2019年11月30日，当年国内管理期货策略产品最高收益已达68.39%。

除了控回撤能力，外资私募的投资方法也更加多元，例如英仕曼的那只产品净值曲线与大部分同类私募的相关性都比较低。

桥水中国基金规模一年增长三倍

2019年还有一家不能不说的外资机构――2019年多次高调唱多中国的全球头号对冲基金――桥水基金。

2017年，桥水在开曼设立一只离岸的全天候中国基金。据养老与投资杂志报道，这个基金投资中国的股票债券以及全球市场的商品等，名称为Bridgewater All Weather China Fund，使用桥水的风险均衡策略。这只基金的规模从2018年9月的1.61亿美元增长到了2019年9月的6.67亿美元，规模增长三倍多。

外资中国市场投资咨询机构哲奔认为，桥水创始人达里奥才是真正懂中国市场的人。“最近他大幅提升了WOFE的注册资本。”

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