敦煌种业股吧讲解首次公开发行股票科创板上市公告书

股市预测 敦煌种业股吧讲解首次公开发行股票科创板上市公告书 2020-07-19 397 0 济南于恒环保科技有限公司(以下简称“于恒环保”、“公司”、“发行人”或“公司”)将于2020年7月14日在上海证券交易所上市。本公司提醒投资者，应充分了解股票市场的风险和本公司披露的风险因素，避免在首次公开发行(IPO)初期盲目跟风“投机新产品”，谨慎决策，理性投资。

上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板和创业板在上市首日的限制比率为44%，下跌时的限制比率为36%，上市后的限制比率为10%。科技板块企业上市后的前五个交易日，敦煌种业股吧股票交易价格没有限制；上市后五个交易日，价格涨跌幅限制比例为20%。科技股的股价波动有可能比上交所主板、深交所主板、中小板和创业板市场的股价波动更为剧烈。

上市初期，原股东锁定期为36个月或12个月，发起人(主承销商)和投资股份锁定期为24个月，线下限制性股票锁定期为6个月。本次公开发行20，002，700股，发行后总股本为80，010，733股。其中，无限制股份18，198，482股，占已发行股本总额的22.5%。75%，上市初期流通股数量少，存在流动性不足的风险。

科技股上市首日可作为融资融券的标的，这可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金附加风险和流动性风险。价格波动风险是指融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指投资者以股票作为融资抵押品时，不仅需要承担原股票价格变动带来的风险，还需要承担新投资股票价格变动带来的风险，并支付相应的利息；保证金附加风险意味着投资者需要在整个交易过程中监控担保比率水平，以确保其不低于保证金融资和证券借贷所需的保证金比率。流动性风险是指当标的股票发生价格波动时，融资买入或卖出证券、融券卖出或证券买入和卖出可能受阻，导致流动性风险较大的事实。

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，我公司的行业为特种设备制造(行业代码：C35)。截至2020年6月30日(T-3)，中国证券指数有限公司公布的最近一个月行业平均静态市盈率为39。13次。扣除2019年非经常性损益前后，本次发行价格对应的发行人市盈率为31。44倍，低于中国证券指数股份有限公司最近一个月公布的行业平均静态市盈率，但仍存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

裂解技术在国内外废旧轮胎处理领域取得了良好的市场应用，在废塑料处理领域也取得了一定的市场应用，但其在污水污泥和有机危险废物处理领域的应用仍处于起步阶段。基于废旧轮胎和塑料处理领域成熟的裂解技术与有机处理领域裂解技术基础技术的一致性，裂解技术在有机处理领域的技术应用成熟度较高，以发卡行为代表的有机废物裂解设备制造商在污水污泥和有机危险废物处理领域有成功的应用案例。然而，由于垃圾收集系统的不完善、政策变化的不确定性以及下游市场对高价安全环保连续设备的接受过程，裂解技术在下游市场的应用仍不确定。

此外，发行人的裂解设备相关业务领域除裂解技术外，还有多种加工技术路线(污水污泥-化学热洗处理、常温溶剂萃取、焚烧处理等)。废轮胎――再生胶、翻新、热能利用等。废塑料――回收和再生处理、填埋处理、焚烧处理等。有机危险废物焚烧处理、填埋处理、水泥窑协同处置等。)。一些工艺已经成熟并大规模应用(如用废轮胎生产再生胶，用废塑料回收塑料颗粒等)。)，而下游市场在选择不同的技术路线时需要综合考虑环保效果和经济效益等多种因素，这给裂解技术在下游市场的推广应用带来了一定的不确定性。

报告期内，发行人前五名客户的营业收入占当期主营业务收入的100%。00%、98 .47%、99 .18%，客户高度集中。主要原因如下：发行人的主要产品是各种工业连续裂解生产线，单条生产线价值高。发行人承担过行业重点项目和大型项目，单个项目往往由多条生产线组成，项目金额较大；下游污泥场存在较高的市场集中度，使得发行人的客户集中度较高，客户单一。

在污泥处理领域，污泥裂解生产线属于发行人报告期内新增业务，发行人只有一个客户是顺通环保。报告期内，顺通环保的销售收入占当期主营业务收入总额的66.5%。07%、64 .45%、59 .99%，敦煌种业股吧拥有高度集中的客户和单一客户。目前，顺通环保一期和二期工程已经投产，三期和南疆项目正在建设中。顺通环保一期和二期项目目前运行良好，但裂解技术是污泥处理领域的一项新技术，市场需要一个过程来认识，因此污泥处理领域发行方的市场拓展存在一定的不确定性。

在废轮胎和废塑料处理领域，发行人的主要客户包括美丽中国公司、挪威泉达燃料公司、中硕环保公司、三德于恒公司、伊博瑞公司和裕丰环保公司。报告期内，废轮胎和废塑料裂解生产线规模1万元，客户集中度高，2019年收入大幅下降。

在危险废物处理领域，危险废物裂解生产线属于发行人报告期内新增业务。发行人只有一个客户，即沈炼环保，自2019年以来首次实现销售收入7631英镑。14万元，占当前主营业务收入的32.5%。56%，客户集中度高，客户单一。目前，沈炼环保项目正在建设中，尚未投入运行。该项目的运营效果和未来能否发挥示范辐射作用仍不明朗，发行人能否扩大其在危险废物处理领域的市场存在一定的不确定性。

综上所述，作为大型设备制造企业，未来影响发行人的项目数量和规模主要取决于发行人是否拥有先进的热裂解处理技术、成熟的项目运营经验和较高的品牌知名度。报告期内，发行人客户数量少，客户集中度高。发行人需要不断开拓新客户，维护老客户，承接新业务，确保发行人经营业绩持续稳定增长。如果不利于发行人未来发展新客户，现有客户的业务需求大幅下降，可能对发行人业绩产生重大不利影响，面临业绩大幅下滑的风险。

发行人主要从事有机废物裂解技术的研发及相关设备的设计、生产和销售。在有机废物处理的应用领域，前期主要集中在废轮胎和废塑料的处理上，已经有了成熟的应用案例。近年来，随着发行人技术开发领域的扩大，有机废物处理的应用领域首次扩展到污水污泥和危险废物的处理，实现了相关设备的销售。报告期内，主要业务收入的%为污泥裂解生产线；危险废物裂解生产线占%，污泥和危险废物裂解生产线所占比例较高，发行人的业务结构发生较大变化。由于发行人在污水污泥和有机危险废物处理领域的应用仍处于第一应用阶段，未来能否进一步推动市场，保持现有业务结构，在污水污泥和有机危险废物应用领域开拓更多新客户，存在不确定性风险。

截至报告期末，发行人尚欠桑德于恒1220英镑。00万元，由于桑德于恒的财务困难，发行人可能有无法收回桑德于恒的应收账款的风险。目前，桑德于恒项目处于暂停生产状态。截至报告期末，三德于恒项目累计建设金额为2004元。48万元，工程结算累计金额为3240元。00，000元，工程结算金额大于建设金额时形成的预付款(已结算的未完款项)金额为1，235。52万元。如果上述应收桑德尔于恒的账款无法收回，应收账款将冲抵上述预收账款的金额(已结清的未完款项)。由于预收账款的金额(已结清的未完款项)可以弥补桑德尔于恒的应收账款，上述应收账款无法收回，对发行人当期损益和所有者权益的影响较小。

发行人采用外包生产方式为主，独立生产方式为辅的生产方式，生产环节主要包括组装、安装指导、运行调试等。截至报告期末，发行人有27名生产人员，生产人员很少。如果生产人员发生重大不利变化或人员数量不能满足生产需求，发行人的生产能力将受到限制，从而对生产经营产生不利影响。

在营销模式中，发行人一般通过参加行业展会、行业会议、展示项目辐射效应、互联网宣传等方式吸引潜在客户的注意力，并通过详细的技术和业务交流、现场考察等一系列尽职调查与客户达成销售合同。截至报告期末，发行人有14名销售人员，销售人员很少。如果敦煌种业股吧销售人员发生重大不利变化或销售人员数量不能满足市场发展的需要，可能会对发行人开发新客户的能力产生不利影响，并影响发行人的经营业绩。

专业化分工与合作是大型装备制造业的一个特征。作为各种裂解生产线的全线制造商，公司定位于以技术研发、项目设计和项目管理为主的运行机制，主要对生产线整体运行方案的实用性和针对性、控制系统的准确性、关键部件的质量、整体运行效率的提高进行技术研究。负责生产线的总体设计，指导安装/运行调试、软件嵌入、过程控制等服务，为客户提供品牌。对于各功能部件的生产，委托外部供应商配合，其中设计方案和敦煌种业股吧图纸由公司提供，并签订保密协议，由外部供应商配合完成。

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