PMI连创新高增强加息预期

PMI连创新高增强加息预期 更新时间：2010-12-3 7:45:26 　　来自官方和民间的最新数据均显示，11月中国制造业采购经理指数创出数月来的新高。分析人士称，这意味着中国制造业仍处在扩张区间，经济景气度仍在提高。

不过值得注意的是，当前中国经济形势比较复杂，未来走势存在较大不确定性。尤其是购进价格指数连创新高，通胀压力有增无减。

制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI数据在50以上，反映经济总体扩张；低于50，则反映经济衰退。

据中国物流与采购联合会1日公布的数据，11月，中国制造业PMI增至55.2%，连续第四个月回升，并创出近七个月新高，这也是该数据连续第21个月保持在50%以上；当日，汇丰中国发布的数据也显示，中国制造业PMI亦升至55.3，创近八个月来新高。

从各分项指数看，相比上月，各指标也呈现稳中略升基本态势。据CFLP的数据，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、主要原材料库存指数继续提升；从业人员指数保持平稳；只有供应商配送时间指数小幅回落。

从行业来看，20个行业中，只有造纸印刷及文教体育用品制造业、石油加工及炼焦业、饮料制造业行业低于50%，其余行业均在50%以上，其中电气机械及器材制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、交通运输设备制造业等行业高于60%。

对此，国务院发展研究中心研究员张立群分析认为，11月份PMI指数继续提高，预示经济景气度提高。这与今年以来投资、出口、消费较高增幅是一致的。

值得关注的是，11月份购进价格指数达73.5%，比上月再升3.6个百分点。该指数自8月份以来，持续强劲攀升，目前已达到近两年的最高水平。分行业来看，普遍较高。20个行业全部高于50%，其中有15个行业高于70%。部分行业甚至高达80%以上。

据了解，上一轮购进价格连续保持在70%以上的时期为2008年2月至7月，同期CPI一直保持在6%以上的高位运行。而10月CPI为4.4%，相较于2008年1月7.1%仍有一段距离，因此，未来通胀压力仍然很大。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，在美联储重启第二轮量化宽松货币政策的背景下，11月制造业采购经理人指数继续走高，特别是成本价格加速上涨。这很可能加剧对通货膨胀的担忧。预计未来几个月政府会进一步强化数量型紧缩并通过25个基点的小幅加息来抑制通货膨胀。

交银国际1日发布报告称，购进价格继续较快上升，说明上游通胀压力继续增强。展望11月份经济数据，该机构认为，受食品价格上涨推动，CPI涨幅可能继续走高至4.7%，市场加息预期可能增强。

但CFLP当日发布的另一份报告认为，尽管当前价格继续攀升，通胀压力有增无减，但是，无论是从供需基本面来看，还是从政策层面来看，价格快速上涨的势头有望逐步缓解。

此外，虽然11月新出口订单指数为53.2%，同比略升0.6个百分点，但是进口指数回落至50.6%，比上月回落2.2个百分点。这预示，受国内需求由增转稳以及国际市场商品价格波动较大、风险增加等因素影响，未来二三个月进口可能趋稳或有所下降。

“需注意工业增长率、GDP增长率持续回调，这些指标变化与近几个月来的PMI指数走势则不同。”张立群指出，未来出口和投资、消费增幅均有回调可能，受其影响，经济增速回调预计还将持续一段时间。

安信证券宏观分析师高伟栋也指出，并不能就PMI的上升而推导出实体经济有实质好转，这里面购进价格起到很大作用。他预计明年2月份附近，PMI就会下滑。

CFLP亦强调，必须注意到中国经济发展的不确定因素增加，比如国际经济异常复杂、全球通胀预期上升、国内商品价格普遍上涨等，要未雨绸缪，防止这些不确定因素成为经济发展的不稳定因素，使经济发展稳定、较快增长的态势继续巩固和增强。

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